Крах ZKJ Токен: Вражаючі деталі з'являються з доповіді Polyhedra
Що спричинило падіння токена ZKJ?
Згідно з офіційним звітом команди Polyhedra, різке падіння токена ZKJ не було наслідком єдиного питання, а скоріше конгломерату координованих дій та умов ринку. Основними винуватцями, які були визначені, були:
- Цілеспрямована атака на ліквідність в ланцюгу.
- Значні депозити токенів ZKJ на централізовані біржі (CEXs) від таких великих гравців, як Wintermute.
- Хвиля каскадних ліквідацій на платформах торгівлі з кредитним плечем.
Розуміння того, як ці елементи зійшлися, є вирішальним для усвідомлення повної картини швидкого падіння токена ZKJ.
Розбирання атаки ліквідності на ZKJ
Початковим каталізатором для розпродажу, як описано Polyhedra, була навмисна атака, спрямована на ліквідні пулі, де торгувався ZKJ. У звіті конкретно згадуються великі виведення з пулу PancakeSwap ZKJ/KOGE V3. Цей тип атаки має на меті виснаження доступної ліквідності, що робить ціну токена надзвичайно сприйнятливою до великих ордерів на продаж.
Кілька факторів погіршили вплив цієї атаки ліквідності:
- Послаблена стабільність пулу: Раніше внесені корективи, такі як зменшення винагород за фармінг Alpha з боку Binance на початку червня, вже зменшили стимули для постачальників ліквідності, роблячи пул менш надійним.
- Динаміка PancakeSwap V3: Концентрована ліквідність у V3 пулах означає, що коли ціна токена виходить за межі вузького діапазону, в якому зосереджена ліквідність, волатильність різко зростає. Це посилило ціновий вплив, коли початковий тиск на продаж вивів ZKJ за межі його стабільного діапазону.
Як тільки ліквідність зменшилася, почалося агресивне скидання токенів ZKJ, що швидко знизило ціну.
Роль каскадних ліквідацій
Оскільки спотова ціна токена ZKJ падіння, це викликало ефект доміно на різних торгових платформах. Трейдери, які взяли позиції з кредитним плечем на ZKJ, очікуючи, що ціна зросте або залишиться стабільною, виявили, що вартість їхньої застави впала нижче порогів утримання.
Платформи, такі як Bybit, зазнали хвилі примусових ліквідацій. Коли позиція ліквідується, платформа автоматично продає активи трейдера, щоб покрити борг. Це примусове продаж додало суттєвий тиску вниз на ціну, створюючи зворотний зв’язок: падіння ціни призводить до нових ліквідацій, що призводить до подальших падінь ціни. Це явище відоме як каскадні ліквідації і є поширеним прискорювачем під час різких падінь ринку.
Відповідь Polyhedra та зусилля маркет-мейкера
У спробі протидіяти інтенсивному тиску продажу і стабілізувати ціну, маркет-мейкери Polyhedra втрутилися. Команда розгорнула приблизно 30 мільйонів доларів США у стейблкоїнах (USDT, USDC) та BNB на децентралізованих платформах.
Метою було забезпечити купівельний тиск і поглинути продавецькі ордери. Однак жорстокість падіння означала, що ці розгорнуті активи швидко перетворювалися на токени ZKJ, оскільки ціна продовжувала падати. Хоча втручання було спрямоване на забезпечення стабільності, надмірний обсяг продажів і швидкість падіння обмежили його ефективність у негайній зупинці падіння.
Депозити Wintermute в CEX: Додаючи пального до вогню?
Додаючи ще один рівень до складної ситуації, звіт підкреслив активність криптовалютного маркет-мейкера Wintermute. Під час піку падіння Wintermute вніс більше 3,39 мільйона ZKJ токенів на централізовані біржі.
Хоча Wintermute є великим учасником ринку, і такі рухи є частиною їхньої діяльності, внесення великого обсягу токенів на біржі під час швидкого падіння ціни може сприяти доступній пропозиції для продажу, потенційно посилюючи вниз тиск. Час цих великих внесків збігся з інтенсивним тиском на продаж, що викликало питання про їхній вплив на загальну цінову динаміку під час крипто-падіння.
Уроки, отримані від краху крипти ZKJ
Інцидент з токеном ZKJ служить яскравим нагадуванням про вроджені ризики на нестабільному крипторинку. Виникає кілька ключових висновків:
- Ліквідність є першочерговою: Стабільність токена сильно залежить від глибоких і стабільних ліквідних пулів. Зміни, що впливають на забезпечення ліквідності, можуть мати значні наслідки.
- Ризики концентрованої ліквідності V3: Хоча вона ефективна в певних діапазонах, концентрована ліквідність у пулах V3 може посилити волатильність, коли ціна виходить за межі очікуваного діапазону.
- Плече посилює коливання: Торгівля з використанням кредитного плеча може прискорити як підвищення, так і зниження цінових рухів через каскадні ліквідації.
- Вплив учасників ринку: Дії великих ходлерів або маркет-мейкерів, навіть якщо вони є частиною звичайних операцій, можуть мати помітний вплив під час періодів стресу.
Для проектів і трейдерів це подія підкреслює необхідність надійного управління ризиками, розуміння структури ринку та готовності до раптових, різких коливань цін, викликаних технічними факторами та скоординованими діями.
Детальний звіт команди Polyhedra надає цінну інформацію про багатогранну природу падіння токена ZKJ. Хоча це на жаль для ходлерів, аналіз після інциденту допомагає ширшій криптоспільноті зрозуміти вразливості, які можуть бути використані під час періодів нестабільності на ринку.
Щоб дізнатися більше про останні тенденції на крипто-ринку, ознайомтеся з нашими статтями про ключові події, що формують крипто-ландшафт.
