Британська криптовалютна біржа стала «фінансовим щитом» Ірану? 1 мільярд доларів у криптовалюті для відмивання коштів шокував світ

區塊鏈情報公司 TRM Labs 最新報告揭露，兩家在英國註冊的加密貨幣交易所 Zedcex 和 Zedxion，在 2021 年至 2025 年間處理了高達約 10 億美元與伊朗伊斯蘭革命衛隊相關的交易，其中非法資金流一度佔其總交易量的 87 %。

調查顯示，這些交易所通過複雜的空殼公司結構、虛擬辦公地址與土耳其支付網關整合，構建了一條高效規避國際制裁的秘密金融管道，甚至直接為受美國制裁的恐怖組織提供資金。此案凸顯了受制裁國家實體正日益主導加密犯罪版圖，2025 年其非法活動金額同比激增 694 %，達 1,540 億美元，其中 84 % 透過穩定幣（主要是 USDT）完成，無疑為全球監管機構和加密行業合規性敲響了最嚴峻的警鐘。

10億美元的秘密管道：英國註冊交易所如何淪為伊朗的「金融盾牌」

一場橫跨英倫、中東與土耳其的複雜金融網絡，在區塊鏈情報機構的追蹤下逐漸顯形。根據 TRM Labs 於 1 月 9 日發布的深度報告，兩家看似普通的英國註冊加密貨幣交易所——Zedcex 和 Zedxion，在數年間扮演了伊朗伊斯蘭革命衛隊海外融資的關鍵樞紐角色。報告估算，這兩家平台處理的交易總額中，約有 10 億美元資金流最終可追溯至該受制裁的伊朗軍事組織，其非法活動佔比在 2024 年達到了驚人的 87 % 峰值。這一案例不僅涉及金額巨大，更因其精密的公司偽裝和與全球金融體系的勾連，成為近年來最具代表性的國家級別加密制裁規避操作。

深入探究這兩家交易所的背景，一個精心設計的公司面紗被揭開。Zedcex 和 Zedxion 雖分別於 2021 年和 2022 年在英國註冊，但調查顯示它們實質上作為一個單一企業運作。它們共享董事、使用相同的虛擬辦公地址，並在營運時間上表現出高度協調性，這一切都指向一個統一指揮的控制架構。尤為關鍵的是，公司記錄直接將 Zedcex 與 Babak Morteza Zanjani 聯繫起來，此人是一名伊朗籍的制裁規避融資者，早在 2013 年就因代表伊朗政權實體（包括 IRGC）洗錢數十億美元石油收入而受到美國和歐盟制裁。儘管他曾在伊朗因侵占國有資產被判死刑，但在 2024 年還款後獲減刑，並隨後透過一家橫跨加密貨幣、外匯和物流的集團 DotOne Holding Group 重新活躍，與政權關聯的經濟項目保持著若即若離的關係。

資金流的規模與變化趨勢揭示了這條管道的活躍週期。數據顯示，與 IRGC 相關的地址在 Zedcex 上的交易額從 2023 年的 2,370 萬美元（佔該平台總活動 60 %），急劇攀升至 2024 年的 6.191 億美元（佔比飆升至 87 %）。這一激增可能與同期國際制裁壓力加大、傳統金融通道進一步收緊有關。進入 2025 年，儘管總額仍高達 4.104 億美元，但非 IRGC 資金流的增加使其佔比下降至 48 %。這種波動性可能反映了執法機構的調查壓力、平台自身的風險調整，或是伊朗方面資金調配策略的變化。無論如何，高達 10 億美元級別的資金流經這兩家看似「休眠」的英國公司帳戶，暴露了全球公司註冊體系和金融監管在應對此類加密實體時存在的巨大漏洞。

嵌套公司與土耳其支付入口：剖析規避制裁的「混合金融」模型

此案之所以能持續運作且規模巨大，關鍵在於其構建了一套融合傳統公司偽裝、區塊鏈匿名支付與法幣出入口的「混合金融」模型。這套模型並非簡單地利用加密貨幣的匿名性，而是系統性地整合了多個司法管轄區的薄弱環節，形成了一條從受制裁實體到現實世界商品與服務的完整價值輸送鏈。其核心運作邏輯可以分解為三個層次：前端公司偽裝、中端穩定幣橋接與後端法幣結算，每一層都旨在增加追蹤難度和規避監管打擊。

在前端，Zedcex 和 Zedxion 充分利用了英國公司註冊制度的彈性（乃至漏洞）。它們使用名義董事和虛擬辦公地址，儘管鏈上處理著數十億美元的活動，卻持續向當局提交「休眠帳戶」文件。這種「大隱於市」的策略，使其在相當長的時間內未引起英國公司註冊處和金融監管機構的足夠警覺。更具諷刺意味的是，當 Zanjani 在 2022 年從 Zedxion 撤出後，Zedcex 立即以相同的控制結構和地址註冊成立，完成了「金蟬脫殼」式的業務延續，這明確顯示了其規避審查的故意與熟練度。

在中端，穩定幣，尤其是 Tether 在 TRON 區塊鏈上發行的 USDT，成為了絕對的血管。報告指出，資金轉移幾乎完全透過 USDT 在 TRON 上進行。這種選擇具有多重優勢：USDT 擁有極高的流動性和全球接受度；TRON 網路交易費用低廉、速度快；且穩定幣的價格波動極小，適合作為大額價值轉移媒介。資金在指定的 IRGC 地址、離岸中介以及伊朗本土交易所（如 Nobitex， Wallex， Aban Tether）之間流動，形成了一個封閉但高效的內部循環系統。TRM 的分析甚至直接將 Zedcex 的錢包與以色列當局根據 2025 年 9 月發布的 ASO-43/25 行政扣押令指定的 IRGC 資產地址聯繫起來，其中許多地址隨後被 Tether 列入黑名單凍結。

在後端，為了實現加密貨幣與實體經濟的連接，該網絡整合了名為 Zedpay 的土耳其移動支付處理器。透過與土耳其金融實體（如後來因洗錢擔憂被暫停牌照的 Vepara，以及曾因促進伊朗相關金融活動受審查的國有伊斯蘭銀行 Vakif Katilim）建立關係，Zedpay 為受制裁的行為體提供了法幣結算和現實世界支付的能力。這種整合將單純的加密貨幣交易平台功能，擴展為一個能夠支持受制裁實體日常運營、採購甚至薪酬支付的綜合性金融基礎設施。土耳其因其特殊的地緣位置和金融監管環境，長期以來被視為此類灰色金融活動的關鍵節點，此案再次印證了這一點。

Zedcex 與 IRGC 相關交易關鍵數據與運作模式

交易總規模：處理約 10 億美元與伊朗伊斯蘭革命衛隊相關的交易。

非法流量佔比：非法資金流平均佔總交易量約 56 %，在 2024 年達到 87 % 的峰值。

年度資金流：

• 2023 年：IRGC 相關交易額為 2,370 萬美元，佔平台總活動 60 %。
• 2024 年：IRGC 相關交易額激增至 6.191 億美元，佔比飆升至 87 %。
• 2025 年：IRGC 相關交易額為 4.104 億美元，佔比因非 IRGC 流量增加而降至 48 %。

核心技術棧：幾乎全部使用 USDT（Tether）在 TRON 區塊鏈上進行轉移。

直接恐怖融資證據：超過 1，000 萬美元 USDT 從 Zedcex/IRGC 雙重歸屬錢包直接轉帳至受美國制裁的、為也門胡塞武裝提供支持的恐怖分子關聯地址。

法幣出入口：透過整合土耳其支付處理器 Zedpay，連結土耳其金融系統，實現法幣結算。

當10億美元流經鏈上：對USDT、監管與加密行業聲譽的三重衝擊

Zedcex 案件絕非孤例，它是一股更洶湧暗流的冰山一角。根據 Chainalysis 的報告，2025 年非法加密地址接收的資金總額至少達到 1,540 億美元，相較 2024 年的 590 億美元暴增 162 %。驅動這一驚人增長的核心力量，正是受制裁實體的活動，其規模在一年內膨脹了 694 %。這些冰冷的數據揭示了一個不容回避的現實：國家行為體，特別是那些被排除在 SWIFT 等傳統金融體系之外的政權，正在大規模、系統性地將加密貨幣基礎設施納入其國家金融戰略，以維持經濟運轉和地緣政治行動能力。加密貨幣，尤其是穩定幣，已從技術極客的玩具，演變為地緣政治博弈中的關鍵金融工具。

這一趨勢對穩定幣，特別是市場份額最大的 Tether，構成了嚴峻的聲譽與合規挑戰。報告指出，穩定幣佔所有非法交易量的 84 %，這與它們在合法領域的普及率相符，但也使其成為監管的焦點。USDT 因其在 TRON 鏈上的高效率和廣泛滲透，在此類案件中反覆出現。儘管 Tether 公司積極配合執法部門，凍結了報告中提及的數十個與 IRGC 相關的地址，但「事後凍結」模式難以從根本上解決問題。當高達 10 億美元的資金已經完成轉移並可能轉化為實體資產後，凍結地址更多是象徵性的止損。這引發了行業內外對穩定幣發行商「了解你的客戶」和「反洗錢」義務前置化的呼聲，即如何在保持區塊鏈開放性的同時，在資金流入的源頭施加更有效的控制。

對於全球加密貨幣行業而言，此類案件帶來的監管壓力是立竿見影的。它為國家監管機構推動更嚴厲的立法提供了最具說服力的彈藥。報告中提及的伊朗探索接受數字貨幣銷售導彈和無人機、俄羅斯推出盧布背書的 A7A5 代幣並在一年內處理超過 933 億美元交易等案例，都加劇了西方監管機構的危機感。未來的監管方向可能集中在幾個方面：一是加強對加密貨幣服務提供商（包括交易所、錢包服務商、支付處理器）的全球統一監管，堵住類似英國公司註冊的漏洞；二是要求公鏈和穩定幣發行商承擔更多的鏈上監控和主動報告義務；三是推動「旅行規則」在加密領域的全面落地，使得大額跨司法管轄區轉帳的受益所有人資訊能夠被追蹤。行業將不可避免地步入一個「強合規」時代，這可能會犧牲部分去中心化理想和用戶隱私，但也是其融入主流金融體系必須支付的代價。

制裁與反制的技術螺旋：加密合規的未來戰場

Zedcex 案的曝光，標誌著全球金融制裁與反制裁的博弈已進入一個全新的技術維度。這不再僅僅是銀行家與調查員在紙質單據上的鬥智鬥勇，而是演變為區塊鏈分析師、智能合約開發者、監管科技公司與國家資助的黑客團隊之間，在程式碼和網路層面的高強度對抗。一方利用加密貨幣的全球性、偽匿名性和結算終局性構建金融盾牌；另一方則發展出日益精密的鏈上分析工具、地址聚類演算法和即時監控系統，試圖穿透這層盾牌。這場「貓鼠遊戲」正在形成一個不斷升級的技術螺旋。

未來的戰場將集中在幾個關鍵技術節點。首先是隱私增強技術與合規監控的對抗。像 Monero、Zcash 等隱私幣，或正在發展中的零知識證明 Layer 2 網路，為交易提供了更強的匿名性。然而，監管機構正大力投資能破解或繞開這些隱私保護的分析工具，並可能立法限制隱私幣在受監管交易所的交易。其次是跨鏈橋與混幣器的監管。這些工具被大量用於模糊資金流向，未來它們可能面臨必須嵌入強制性身份檢查機制的法律要求，否則將面臨全球封鎖。最後是預言機和現實世界資產的合規接入問題。當 DeFi 協議開始大規模接入股票、債券等傳統資產時，如何確保這些資產源頭不涉及受制裁實體，將成為一個極其複雜的合規難題。

對於加密貨幣企業，尤其是渴望主流化的交易所和穩定幣發行商而言，唯一的出路是構建超越傳統金融標準的「超合規」能力。這不僅僅是完成 KYC 和 AML 檢查，而是需要建立強大的內部鏈上情報團隊，與 TRM Labs、Chainalysis 等外部專家深度合作，實時監控異常資金模式，並建立與全球執法機構的快速響應通道。此外，在協議設計層面融入「合規性設計」也將成為趨勢，例如，允許在滿足特定法律程序後，對智能合約進行升級以凍結可疑資產。這雖然與「程式碼即法律」的原教旨主義相悖，但可能是行業在現實政治中生存下去的務實選擇。最終，加密貨幣的終極悖論或許在於：它要實現對傳統中心化金融體系的超越，必須先學會在後者制定的規則框架內，證明自己能做得更好、更透明。

深度剖析：什麼是 TRM Labs？

在此次揭露 10 億美元制裁規避案中發揮核心作用的 TRM Labs，是一家全球領先的區塊鏈情報公司。它並非一家交易所或投資機構，而是為政府、金融機構和加密貨幣企業提供合規與風險監控解決方案的技術服務商。簡單來說，TRM Labs 是區塊鏈世界的「數字偵探」，其核心業務是通過分析公開的鏈上數據，識別非法金融活動，如洗錢、詐騙、恐怖主義融資和制裁規避。

TRM Labs 的運作與技術能力：該公司擁有專有的鏈上分析平台，能夠對數十個區塊鏈上的海量交易數據進行即時監控、聚類分析和可視化呈現。其技術關鍵點在於「地址聚類」和「行為分析」——通過追蹤資金流、分析交易模式、關聯地址背後的實體（如交易所、混幣器、已知犯罪錢包），將看似匿名的地址標籤化，從而繪製出非法金融網絡的完整圖譜。在此次伊朗案例中，正是這種能力將 Zedcex 的地址與以色列當局指定的 IRGC 地址，乃至直接與恐怖分子關聯錢包聯繫起來，形成了無可辯駁的證據鏈。

行業角色與合作夥伴：TRM Labs 的客戶包括美國國稅局刑事調查局、英國金融行為監管局等全球頂級執法機構，以及許多主流 CEX 和金融科技公司。值得注意的是，TRM Labs 與 Tether 也存在合作關係，協助其監控 TRON 等區塊鏈上 USDT 的非法使用情況。這種角色定位使其處於一個微妙但關鍵的位置：它既是監管機構的「鷹眼」，也是加密行業進行自我淨化、證明其合規能力的重要工具。它的存在和發展，本身就象徵著加密貨幣行業從蛮荒走向成熟過程中，不可或缺的合規基礎設施建設。

事件背景梳理：受制裁國家加密貨幣使用簡史

要理解為何伊朗、俄羅斯等國如此倚重加密貨幣，需要回顧過去近十年間，受制裁國家與加密技術互動的演進歷程。這段歷史大致可分為三個階段，從被動接觸到主動布局，再到如今的體系化運用。

第一階段：民間自發與早期探索（2017-2019）。這一時期，加密貨幣在伊朗、委內瑞拉等國的使用主要由民間驅動。普通民眾和商人利用比特幣進行跨境匯款、儲蓄以規避惡性通脹和資本管制。2018 年，伊朗政府曾高調宣布將推出國家加密貨幣，但更多是作為一種政治姿態，實際成效有限。這一階段的特點是「工具化」和「散點化」，加密貨幣主要作為法幣失靈下的替代支付和價值存儲手段。

第二階段：國家默許與穩定幣崛起（2020-2022）。隨著美國制裁的加劇，特別是將伊朗金融機構踢出 SWIFT 系統後，國家層面開始更嚴肅地看待加密貨幣的潛力。這一時期，以 USDT 為代表的穩定幣因其價格穩定、易於使用而迅速成為灰色國際貿易（尤其是石油、礦產出口）的結算工具。委內瑞拉石油公司要求以 USDT 支付油款的案例就發生在此階段。同時，朝鮮等國的黑客組織加大了從加密貨幣交易所盜取資金的力度，為國家獲取外匯。這一階段的特點是「官方默許」和「穩定幣主導」，加密貨幣開始被納入國家經濟的非正式結算體系。

第三階段：體系化建設與監管對抗（2023年至今）。當前我們正處於這一階段。其特徵是受制裁國家開始構建體系化的加密金融基礎設施。例如，俄羅斯開發並推廣其官方的數字金融資產和 CBDC；伊朗與俄羅斯探討建立基於加密貨幣的跨境貿易結算體系；本次報告揭示的利用第三國註冊交易所、整合支付處理器構建完整管道，正是這種體系化努力的體現。同時，西方國家的監管打擊也升級到前所未有的強度，通過制裁加密貨幣混幣器、要求穩定幣發行商凍結地址、並與區塊鏈分析公司深度合作進行全鏈追蹤。這一階段是「國家戰略」與「全球監管」的直接對抗，加密貨幣已成為地緣金融戰的前沿陣地。Zedcex 案件正是這一激烈對抗下的典型產物。