Написано статтю: PerpetualCow.hl
Редактор: AididiaoJP, Foresight News
Кілька днів тому я викрив сектор миттєвих обмінів вартістю в мільярди доларів, сьогодні я з’єднаю ті підказки, які ще ніхто не зібрав у крипто-твіттері.
З 2018 року, коли майже всі інші криптовалюти стрімко зростали, ціна Монеро (XMR) залишалася в певному діапазоні.
Більшість пояснювали це зняттям з торгівлі на біржах, регуляторним тиском або тезою «приватні монети померли».
Вони всі помилялися.
Щоб зрозуміти, що відбувається, потрібно глибше вивчити історію Монеро (XMR), включаючи всі випадки зняття з торгівлі, а також те, як більшість людей фактично купують цю монету.
Реальний попит на Монеро (XMR)
Люди завжди хотіли Монеро не лише заради приватності, а й тому, що його вважають альтернативою збереженню вартості, подібно до банківських рахунків у Швейцарії 21-го століття.
Його цінність не змінилася через те, що біржі боялися регуляторних заходів і зняли його з торгівлі.
Це можна порівняти з нелегальним обігом наркотиків: коли неможливо купити через легальні аптеки, наркомани шукають більш підозрілі канали, навіть за вищою ціною, щоб отримати потрібне.
В результаті попит на Монеро спрямовується до сервісів миттєвого обміну, а не до централізованих бірж.
З точки зору звичайного користувача 2024 року:
Ти хочеш купити Монеро, але Binance щойно його зняла з торгівлі, Coinbase навіть не намагається торгувати ним. Інші дрібні біржі, що ще торгують Монеро, ймовірно, заморозять твої кошти через участь у цій монеті.
Твій вибір обмежується двома варіантами:
Знайти третю біржу третього рівня, яка ще підтримує Монеро, і молитися, щоб вони не зникли з ринку з грошима.
Використовувати сервіс миттєвого обміну, платити високі комісії і молитися, щоб вони не заморожували кошти під приводом «антивідмивкових перевірок» на невизначений термін.
Більше 60% користувачів обирають другий шлях.
Ці сервіси фактично стали каналами входу та виходу з екосистеми Монеро.
Звичайно, вони нелегальні, курси обміну погані, але користувачам нема куди подітися.
Після того, як усі легальні біржі відмовилися від Монеро, сектор миттєвого обміну став єдиним каналом, що обробляє весь обсяг торгів цим активом.
Відстеження потоків капіталу
Усі сервіси миттєвого обміну працюють за однаковою моделлю:
Користувачі надсилають біткоїни, отримують Монеро, а провайдери приховано беруть 3-4% комісії (зазвичай лише 0.5-1%).
Але ці комісії нараховуються у Монеро.
Як ці сервіси обробляють отримані Монеро?
Вони не тримають їх довго, бо не є прихильниками цієї монети. Це офшорні компанії, що прагнуть отримати фіатний прибуток, і одразу ж міняють Монеро на стабільні монети і виводять їх.
Так щодня на ринок потрапляє на мільйони доларів Монеро.
З точки зору мікроструктури ринку, це створює постійний односторонній потік капіталу. Незалежно від загального стану ринку, ці сервіси постійно продають. Це їх бізнес-модель, але вплив на ціну руйнівний.
Кількісне оцінювання втрат капіталу
У моїй попередній статті я оцінив, що сектор миттєвого обміну обробля близько 150 мільярдів доларів щороку (по всіх ланцюгах), і це лише частина, яку можна перевірити на блокчейні.
Обсяг торгів Монеро через його приватність невидимий, але за оцінками, він становить приблизно 20% від загального обсягу миттєвого обміну.
Припустимо, щороку через ці сервіси обмінюється 300 мільярдів доларів у Монеро.
Обережно оцінюючи, реальна цифра може бути вдвічі меншою — близько 150 мільярдів доларів.
За середньою комісією 0.75% (насправді більшість бере 1%), щорічний збір у Монеро становить приблизно 1.125 мільярда доларів.
Усі ці Монеро потрапляють на ринок у продаж.
Це означає, що щодня на ринок надходить понад 300 тисяч доларів у вигляді пасивного тиску. Це наче невидимий насос, що постійно висмоктує цінність Монеро.
Це лише за обережними оцінками. Якщо Монеро дійсно становить 20% обсягу торгів і за середньою ставкою 1%, то щорічно це — 3 мільярди доларів, майже по 1 мільйону доларів щодня.
Але це ще не все — є «ловушка проти відмивання грошей».
Ловушка проти відмивання грошей
Це «брудна таємниця», яку я викрив у попередній статті: ці сервіси, хоча й пропагують «відсутність KYC», часто заморожують кошти користувачів під приводом «перевірки проти відмивання грошей».
За оцінками, від 2% до 5% транзакцій через миттєвий обмін заморожуються. Більші суми — ще частіше.
Це породжує порочне коло:
Малі транзакції проходять, але з комісією в 10-20 разів вищою за норму
Великі транзакції повністю заморожуються, зазвичай назавжди
Реальний попит, що доходить до ринку, — лише невелика частина справжніх потреб
Це створює найжорсткіший бар’єр для цінового відкриття: ті, хто справді може впливати на ціну, систематично виключаються з ринку.
Реальний попит на Монеро завжди був значно вищим за його цінове відображення. Сектор миттєвого обміну або експлуатує цей попит, або безпосередньо його блокує.
Змучений ринок
Дозвольте пояснити цю порочну циркулярність:
Сектор миттєвого обміну не здобув ринок через конкуренцію. Коли всі біржі зняли Монеро з торгівлі, вони отримали монополію і почали максимально експлуатувати безвихідних користувачів.
Комісія 1% і поганий курс, а також випадкові заморожування коштів.
Користувачі терплять, бо іншого вибору немає — ці сервіси добре це розуміють.
Саме так відбувається, коли весь активний клас активів потрапляє у контроль анонімних офшорних операторів: вони використовують неконкурентоспроможні продукти для експлуатації.
Кожен долар, який вони заробляють, — це тиск на продаж Монеро.
Рішення Wagyu
Два дні тому запустили Wagyu v2.
Головна ідея дуже проста: зробити так, щоб користувачі Монеро отримували цінові рівні, що відповідають біржовим.
Коли ви обмінюєте через Wagyu, ваші ордери маршрутизуються до @Hyperliquidx — там найконкурентоспроможні маркетмейкери у криптоіндустрії борються за ваші замовлення.
Ці маркетмейкери також забезпечують ліквідність для Binance, Bybit і OKX, пропонуючи мінімальні спреди.
Результат: ви можете торгувати за біржовими цінами і з низькими комісіями, а не з 1% або 0.5%, а з дуже низькими ставками, як у професійних трейдерів.
Це перший випадок з моменту зняття Монеро з торгівлі біржами, коли користувачі можуть використовувати свої активи без «обдирання».
Один великий обмін на 10 тисяч доларів — і це запобігає ціновому тиску понад 1000 доларів.
За 48 годин роботи Wagyu v2 обробив мільйони доларів у обмінах і пропонує найкращі ціни на ринку:
Ті транзакції, що раніше проходили через традиційні сервіси з комісією понад 1% і викликали миттєвий тиск у десятки тисяч доларів, тепер здійснюються через Wagyu.
Обмін 100 000 доларів через традиційний сервіс = продаж Монеро на суму понад 10 000 доларів
Обмін 100 000 доларів через Wagyu = нульовий примусовий продаж
Це множиться на кожного великого покупця Монеро, що більше не боїться «крадіжки».
Зворотній ефект
Багато років Монеро застрягло у негативному циклі:
Сектор миттєвого обміну як рівень експлуатації цінності, що стоїть між покупцями і реальною ціною. Вони затримують попит, отримують прибуток і спотворюють цінові сигнали. Користувачі не можуть обійти їх, бо інших варіантів немає.
Зараз усе змінюється.
За два дні роботи обсяг торгів почав мігрувати до Wagyu. Люди усвідомлюють, що тепер вони можуть отримати цінові рівні, що відповідають Binance, для активу, який навіть не підтримується Binance. Це швидко поширюється.
Цикл починає змінюватися:
Монеро проривається понад 600 доларів і починає перше за багато років цінове відкриття — і це не випадковість.
Wagyu рятує Монеро
Щодо цього я не буду скромним:
Кожна операція через Wagyu, а не через традиційні сервіси, — це справжній попит на ринку.
Кожна наша операція на мільйон доларів означає, що понад 10 000 доларів не будуть продані іншим власникам.
Ми не експлуатуємо екосистему Монеро, а безпосередньо підключаємо її до реальної ліквідності.
Паразитичний рівень, що тримав Монеро у затиску роками, нарешті стикається з конкурентами. І ми не змагаємося за їхні правила — ми робимо їх застарілими.
Коли користувачі зможуть отримати цінові рівні біржового рівня і нульовий ризик заморожування через Wagyu, хто ще захоче платити 1% комісії анонімним офшорним сервісам, що можуть заморожувати кошти?
Ніхто.
Що це означає
Я тут не даю прогнозів цін. Я не знаю, чи Монеро виросте до 1000 доларів, 2000 доларів, чи впаде до 400 доларів.
Але я точно знаю: з моменту зняття з торгівлі, попит на Монеро вперше реально перетворюється у ціну.
Ми запустили всього два дні тому і вже обробляємо мільйони доларів у транзакціях — ті, що раніше постійно «кровоточили» ринок.
Після зняття «планки» Монеро все ще недооцінене за ціною понад 600 доларів. Принаймні зараз ринок сам визначає його цінність.
Цінове відкриття нарешті можливо, і Wagyu допомагає йому статися.
