Японські облігації падають — Bitwise заявляє, що фіскальний шлях США не є безпечнішим

Конвульсії на ринку облігацій Японії трясе глобальні припущення щодо боргових зобов’язань, з попередженням Bitwise, що розпродаж відкриває структурні тріщини, які можуть передвісником зростаючого фіскального напруження в США з підвищенням вартості позик по всьому світу.

Хаос на ринку облігацій у Японії викликає нові попередження щодо фіскальної стабільності США, каже Bitwise

Ринки державних облігацій Японії впали у рідкісну нестабільність, оскільки довгострокові доходності підскочили до рівнів, невидимих десятиліттями. Інвестиційний менеджер Bitwise попередив 20 січня, що різке переоцінювання в японському борговому ринку відкриває глибокі структурні вразливості і сигналізує, що фіскальний шлях США може бути так само вразливим із зростанням вартості позик.

Директор і європейський керівник досліджень Bitwise, Андре Драгош, заявив у соціальній мережі X:

“Японські облігації буквально руйнуються сьогодні вранці.”

Коментар з’явився, коли інвестори швидко продавали японські державні облігації по всій кривій. Довгострокова діаграма, яку опублікував європейський керівник досліджень Bitwise, що простежує з 1980 року, підкреслює масштаб розладу, показуючи різке падіння цін на японські державні облігації і різкий розрив із ультра-низькою доходністю, яка визначала ринок понад два десятиліття.

Стрес був найсильнішим на довгому кінці кривої. Окрема діаграма Bloomberg, поширена коментатором ринку Хольгером Цшепіцом, показала, що доходність 30-річних японських державних облігацій зросла до 3.863%, що є стрибком приблизно на 26 базисних пунктів за сесію, підвищуючи ставки до близько 4% і посилюючи побоювання, що фіскальна довіра швидко руйнується.

Цшепіц безпосередньо пов’язав розпродаж із фіскальними проблемами, написавши у X:

“Спад у японських облігаціях поглибився, підвищуючи доходності до рекордних рівнів, оскільки інвестори дали відсіч перед виборчою кампанією прем’єр-міністра Танаї Такіті щодо зниження податків на їжу. 30-річні доходності Японії зросли на 26 базисних пунктів до близько 4%.”

Детальніше: Пояснення японської carry trade: Як Японія впливає на крипто і фондові ринки

Хаос у Японії посилив увагу до ширших суверенних ризиків, особливо в США. У окремому пості на X Драгош написав: “Індекс акцій US інфляційного повернення GS стає параболічним,” вказуючи на прискорення чутливості до інфляції на ринках акцій США.

Пізніше він порівняв фіскальну динаміку в розвинених країнах, зазначивши, що зростаючий борг обмежує можливості урядів. Дані, наведені поруч із цими зауваженнями, показали, що чисті витрати на відсотки США прогнозуються близько $970 мільярдів доларів на 2025 рік, що становить приблизно 14% урядових витрат, тоді як у Японії оцінюється у 9.1%. Оскільки шок на ринку облігацій Японії відлунює по всьому світу, поєднання вищих доходностей, зростаючих дефіцитів і зростаючих витрат на обслуговування боргу змушує інвесторів переоцінювати припущення щодо фіскальної стійкості, що призводить до попередження Драгоша:

“На противагу громадській думці, поточна фіскальна ситуація в США не краща за японську.”

FAQ 🧭

• Чому японські ринки облігацій раптово зазнали розпродажу?

Японські державні облігації різко продавалися, оскільки довгострокові доходності підскочили до близько 4%, що сигналізує про розрив із десятиліттями ультра-низьких ставок і викликає побоювання інвесторів щодо фіскальної довіри та стійкості боргу.

• Що означає зростання доходності 30-річних японських облігацій для інвесторів?

Стрибок доходності 30-річних японських облігацій до майже 3.9% відображає зростання ризикових премій, загрожує цінам облігацій, збільшує витрати уряду на позики і тисне на ринки акцій і валют.

• Як пов’язаний хаос на ринку облігацій у Японії з фіскальним ризиком у США?

Інвестиційні менеджери попереджають, що шок на японському борговому ринку підкреслює подібні вразливості в США, де зростаючі відсоткові ставки і розширювані дефіцити підвищують чисті витрати на відсотки до $1 трильйонів щороку.

• Чому зростаючі витрати на обслуговування боргу є тривожним сигналом для глобальних суверенних ринків?

Зростання витрат на обслуговування боргу зменшує фіскальну гнучкість, послаблює довіру до фінансів уряду і підвищує ризик нестабільності ринків у високорозвинених країнах із високим рівнем боргового навантаження.