Велика революція у традиційних фінансах! Білий дім криптовалютний цар: банки та криптоіндустрія злитимуться в одну галузь

白宮 криптовалютний імператор Сакс у Давосі заявив, що після ухвалення закону про структуру ринку, TradFi банки та криптокомпанії об’єднаються в «одну індустрію цифрових активів». Однак суперечка щодо доходності стабільних монет стала головною перешкодою для закону CLARITY, найбільша у США регульована криптобіржа відкликала підтримку, стверджуючи, що проєкт схиляється на бік банків.

Сакс у Давосі пророкує: TradFi та криптоіндустрія йдуть до злиття

(Джерело: CNBC)

Девід Сакс у середу під час Всесвітнього економічного форуму у Давосі, у Швейцарії, дав інтерв’ю CNBC у програмі Squawk Box, зробив важливий прогноз щодо майбутнього TradFi. На запитання про переговори щодо проєкту закону CLARITY, Сакс чітко заявив, що ухвалення цього закону про структуру ринку радикально змінить ландшафт фінансової індустрії.

Сакс сказав: «Після ухвалення закону банки повністю увійдуть у криптовалютну індустрію. Тоді, фінансові установи TradFi і криптовалюти більше не будуть окремими галузями, а стануть єдиною цифровою індустрією активів. З часом банки будуть із задоволенням платити доходи, оскільки вони братимуть участь у стабільних монетах.»

Цей прогноз має велике значення. Тривалий час традиційні фінансові установи і криптокомпанії перебували у стані конкуренції або навіть протистояння. Традиційні банки побоювалися, що криптовалюти вкрадуть депозити, а криптокомпанії критикували банки за перешкоджання інноваціям. Заява Сакса демонструє, що Білий дім вважає, що цей конфлікт скоро закінчиться, і обидві галузі зіллються під регуляторною рамкою.

Це злиття не є добровільним вибором, а закономірним результатом еволюції регуляторного середовища. Як тільки закон CLARITY стане законом, чітка регуляторна структура дозволить TradFi банкам легально входити у сферу криптовалют, одночасно змусивши криптокомпанії підкоритися більш суворим стандартам регулювання. У такій ситуації межі між ними розмиються, і зрештою вони зіллються у єдину регульовану індустрію цифрових активів.

Сакс наводить приклад закону GENIUS, який кілька разів провалювався перед остаточним ухваленням, натякаючи, що закон CLARITY, хоча й зараз у глухому куті, все ж має шанс пройти. Успіх закону GENIUS (який набрав чинності у липні 2025 року) доводить, що навіть за сильного опору, якщо всі сторони готові йти на компроміс, законодавство все ж може просуватися.

Суперечка щодо доходності стабільних монет: ключові протилежності TradFi і крипто

Сакс зазначив, що суперечка щодо доходності стала головною перешкодою для просування цього законопроєкту. Основна суть у тому: чи повинні емітенти стабільних монет мати право платити доходи їхнім власникам? Це здається технічним питанням, але насправді воно стосується розподілу простору для виживання традиційних банків і криптокомпаній.

З боку TradFi вважають, що дозволити стабільним монетам пропонувати високі доходи може спричинити витік депозитів із традиційних банківських рахунків. Зараз у США ставки за ощадними рахунками коливаються від 0.5% до 2%, тоді як деякі криптоплатформи пропонують доходи від 5% до 8%. Якщо стабільні монети легально зможуть пропонувати високі доходи, це може призвести до виведення трильйонів доларів із низькопроцентних депозитів і серйозно вдарити по традиційній банківській системі.

Криптокомпанії вважають, що доходність — одна з головних конкурентних переваг стабільних монет. Заборона на доходи стабільних монет фактично позбавляє криптокомпанії інструменту конкуренції з TradFi, надаючи банкам несправедливу перевагу при вході у криптосферу. Таке нерівне регулювання пригнічує інновації у криптоіндустрії і дозволяє TradFi монополізувати ринок цифрових активів.

Хоча у США закон GENIUS забороняє емітентам токенів пропонувати доходи стабільних монет, сторонні, наприклад Coinbase, все ще можуть легально надавати нагороди. Цей компроміс намагається збалансувати побоювання TradFi і потреби криптокомпаній, але явно не вирішує всі суперечності.

Сакс закликає криптосектор «дивитися на загальну картину». Він каже, що розуміє, що «доходність для них дуже важлива з ідеологічної точки зору, але розробка цілого законопроєкту про структуру ринку також дуже важлива». Це натяк на те, що Білий дім хоче, щоб криптокомпанії зробили поступки щодо доходності в обмін на більш важливу регуляторну визначеність. Сакс також зазначає, що банки мають усвідомлювати, що доходність вже є характеристикою цього закону, натякаючи, що і TradFi мають йти на компроміс.

Позиції сторін у суперечці щодо доходності стабільних монет

TradFi банки побоюються: високі доходи стабільних монет спричинять витік трильйонів доларів депозитів і підірвуть традиційну банківську систему

Криптокомпанії вимагають: доходність — ключова конкурентна перевага, заборона — це вбивство інновацій і несправедлива перевага банків

Білий дім: обидві сторони мають йти на компроміс, криптокомпанії мають дивитися на загальну картину і прийняти часткові обмеження заради регуляторної визначеності

Відмова Coinbase від підтримки спричинила кризу законодавства

Конфлікт між традиційними банками TradFi і криптокомпаніями щодо дозволу стабільним монетам платити доходи триває вже кілька місяців, але минулого тижня Coinbase публічно відкликала підтримку закону CLARITY, і суперечка загострилася. Генеральний директор Coinbase Браян Армстронг у X заявив, що у проєкті закону є «занадто багато проблем», зокрема скасування доходів стабільних монет і захист банків від конкуренції, тому він не може його підтримати.

Ця заява відображає сильне невдоволення у криптоіндустрії. Як найбільша регульована криптобіржа у США, Coinbase має вагомий вплив. Відкликання підтримки означає, що протистояння між криптоіндустрією і TradFi банками загострилося до нездоланної межі. Армстронг вважає, що нинішній проєкт закону схиляється на бік інтересів TradFi, жертвуючи інноваціями криптокомпаній.

У вівторок Армстронг у інтерв’ю CNBC у програмі Squawk Box сказав, що через застій у Сенаті «ми маємо шанс повернутися до переговорів із головними виконавчими директорами TradFi, щоб знайти рішення, яке принесе вигоду обом сторонам». Це свідчить, що Coinbase не цілком відмовилася від підтримки закону, а прагне через переговори отримати більш вигідні умови.

Проте перспектива переговорів виглядає невтішною. У Сенаті лобістські сили TradFi дуже сильні, тоді як криптоіндустрія, хоч і отримала підтримку під час адміністрації Трампа, все ще має менший вплив у законодавчій сфері, ніж традиційні фінансові установи. Відкликання Coinbase підтримки може призвести до довготривалого застою закону CLARITY у Сенаті або навіть його провалу.

Здається, Сакс не дуже хвилюється. Його заяви у Давосі свідчать, що Білий дім вважає, що всі сторони зрештою досягнуть компромісу. Сакс зазначає, що законодавці, TradFi і криптокомпанії мають йти на компроміс, щоб закон про структуру ринку був поданий президенту США для підпису. Це оптимістичне припущення базується на тому, що всі мають достатню мотивацію ухвалити закон, оскільки без чіткої регуляторної рамки TradFi не зможе масштабно входити у криптосферу, а криптокомпанії — отримати повну легалізацію.

Довгострокові наслідки та виклики трансформації TradFi

Прогноз Сакса щодо злиття TradFi і крипто у «одну індустрію цифрових активів» може мати глибокі наслідки для всієї фінансової системи. По-перше, це радикально змінить структуру ринку криптовалют. Зараз ринок переважно керується спеціалізованими біржами і DeFi-протоколами, але повний вихід TradFi принесе традиційні системи управління ризиками, стандарти регулювання і клієнтську базу.

Для роздрібних інвесторів ця інтеграція — і можливість, і виклик. Можливість у тому, що послуги TradFi у криптосфері стануть більш безпечними і зручними, знизять бар’єри для участі. Виклик — надмірне регулювання може зменшити децентралізацію і інноваційний потенціал криптовалют, перетворивши їх у цифрову версію традиційних фінансів.

Для криптокомпаній конкуренція з TradFi стане ще жорсткішою. Банки мають брендову силу, капітал і клієнтську базу, тоді як криптокомпанії, можливо, зазнають обмежень через регуляцію. Лише ті, що зможуть знайти баланс між відповідністю регуляторним вимогам і інноваціями, зможуть вижити у новій цифровій індустрії.

З макроекономічної точки зору, таке злиття відповідає довгостроковій тенденції розвитку фінтеху. Блокчейн, смарт-контракти і цифрові активи не прагнуть замінити традиційні фінанси, а інтегруватися з ними для створення більш ефективної і прозорої системи. Прогноз Сакса — це політичне вираження цієї тенденції.