Автор: Канцзянь Цзяцзай
Новий цикл кольорових металів зробив золотовалютний сектор найбільшим переможцем.
Як найбільша компанія за ринковою капіталізацією у секторі золота на А-акціях, Zijin Mining також стала одним із фінальних переможців.
6 січня Zijin Mining зустріла «історичний момент», її акції різко зросли більш ніж на 6%, а ринкова капіталізація вперше перевищила 10000 мільярдів юанів. За весь 2025 рік показники Zijin Mining на капіталовкладеннях також були вражаючими: річний приріст цін акцій склав 135,77%, а загальна ринкова капіталізація зросла на 5258 мільярдів юанів.
Розглядаючи довгострокову перспективу, це вже шостий рік поспіль, коли ціна акцій Zijin Mining зростає. На початку 2020 року ціна акцій Zijin Mining становила всього 3,15 юаня за акцію, а зараз вона перевищила у понад 10 разів.
За зростанням цін акцій Zijin Mining стоять постійне зростання цін на дорогоцінні метали, зокрема золото, срібло та мідь, що є важливими рушіями, особливо золото. За повідомленнями ЗМІ, у 2025 році дорогоцінні метали пережили історичний бичий ринок, зокрема, ціна золота на Лондонській біржі зросла більш ніж на 60%, а протягом року 50 разів оновлювала історичні рекорди, демонструючи найсильніші показники за останні сорок років. Основним джерелом доходу Zijin Mining є видобуток золота, і завдяки постійному зростанню цін на золото, у 2025 році компанія очікує отримати чистий прибуток у розмірі 510-520 мільярдів юанів, що становить близько 1,4 мільярда юанів щодня.
Крім зростання цін на дорогоцінні метали, ще одним важливим фактором, що сприяє шостому поспіль зростанню цін акцій Zijin Mining, є довгострокове стратегічне планування навколо двох головних ресурсів — золота і міді.
За даними Frost & Sullivan, у період з 2019 по 2024 роки середня вартість придбання шахт Zijin Mining становила приблизно 61,3 долара за унцію, тоді як у той самий період середня вартість у галузі становила близько 92,9 долара за унцію, що на 52% вище. Точне глобальне «захоплення дна» за низькими цінами дало Zijin Mining значну конкурентну перевагу та впевненість у протистоянні циклічним коливанням.
За останні два роки Zijin Mining звернула увагу на ресурси літію. На початку минулого року компанія витратила 13,7 мільярдів юанів на придбання приблизно 25% акцій Tibet Cangge Lithium, отримавши контроль над цим підприємством, що включає кілька соляних озер у Тибеті та Цинхаї. Це значно збільшило запаси літію компанії, наразі їхній запас становить 17,88 мільйонів тонн еквівалента літію карбонату, що дозволяє їй увійти до десятки світових лідерів за запасами.
Очевидно, що метою Zijin Mining є не лише стати гігантом у золотодобувній галузі, а й досягти ринкової капіталізації понад трильйон юанів — це не «кінцева точка» для компанії.
Поглядаючи назад, досягнення Zijin Mining у сьогоденні тісно пов’язані з однією горою і одним людиною.
Ця гора — це Zijinshan, яка раніше вважалася «неексплуатованою» та не мала комерційної цінності, а людина — це Чень Цзінхе, який відмовився від роботи у провінційному місті та добровільно взяв на себе розробку Zijinshan у районі.
Згідно з даними, Чень Цзінхе був одним із перших студентів після відновлення вступу до університетів у 1980-х роках. Після закінчення геологічного факультету Фучжоуського університету у 1982 році його направили до геологічного батальйону Мінсі. Він керував командою протягом 10 років у Zijinshan, але результати досліджень були розчаровуючими: запаси золота у Zijinshan становили всього 5,43 тонни, а вміст золота у тонні руди — лише 1 грам.
Через низький вміст золота, цю «бідну руду» передали на розробку провінційним органам у Шанхай. Не бажаючи втратити результати досліджень, Чень Цзінхе відмовився від посади керівника геологічної служби провінції та став генеральним директором компанії з розробки корисних копалин у Шанхаї, що стало початком історії Zijin Mining. У непростих умовах, коли багато не вірили у перспективи, він сміливо застосував технологію堆浸, що раніше вважалася неперспективною, зменшивши інвестиції у видобуток золота з 29 мільйонів юанів до 7 мільйонів і перетворивши великі обсяги відходів у придатну для видобутку золота руду.
Завдяки інноваціям у технологіях Zijinshan перетворилася з «забутої гори» на найбільший у Китаї золотий рудник, запаси якого перевищують 300 тонн, а потенційна вартість — понад 10 мільярдів юанів.
У 2001 році компанія Shanghang Mining була офіційно перейменована у Zijin Mining, і на той час вона вже мала значний масштаб, але Чень Цзінхе не зупинився. Він усвідомив, що якщо залишатися на Zijinshan, запаси корисних копалин рано чи пізно вичерпаються. За підтримки державної програми «Розвиток західних регіонів» та «Відновлення північних промислових баз», Zijin Mining почала розвиватися по всій країні. У 2002 році компанія придбала за низькою ціною золотоносний рудник Shuiyin Dong у Гуансі, зробивши перший крок до національного розвитку.
Після цього Zijin Mining активно розширювалася, купуючи нові активи, зокрема мідійно-цинкові рудники в Ашерлі (Сіньцзян), золото-мідні рудники у Хуньчуні (Джилін), а також інші. У 2003 і 2008 роках компанія провела первинне публічне розміщення у Гонконгу (H股) і на А-акціях, а до 2013 року стала однією з найбільших у країні за контролем над металевими ресурсами.
Хоча на той час Zijin Mining вже була досить успішною, для цієї трильйонної корпорації це був лише початок. Її справжній прорив стався у 2015 році. У той час світова гірничодобувна галузь переживала кризу: Vale зазнала збитків на 12,1 мільярда доларів, Glencore — на 4,964 мільярда доларів. У цей період Чень Цзінхе обрав протилежний шлях і запровадив стратегію «протикругових злиттів», активно купуючи активи по всьому світу, зокрема австралійську компанію Phoenix Gold, Norton Gold Fields, компанії у Конго (Moussonoy) та Barrick (Папуа-Нова Гвінея).
У 2019 році Zijin Mining звернула увагу на золото-мідний рудник Wuritika у Колумбії, один із найвищим вмістом золота у світі, який керується компанією Continental Gold. У кінці 2019 року Zijin придбала 100% акцій Continental Gold за 1,33 мільярда канадських доларів.
Ці численні придбання швидко збільшили масштаб компанії.
До кінця 2022 року ресурси Zijin Mining становили: 73,72 мільйонів тонн міді, 3117 тонн золота, 11,18 мільйонів тонн цинку (свинцю), 14612 тонн срібла, а також 12,15 мільйонів тонн еквівалента літію (карбонат літію). Саме завдяки цим рокам активних придбань Zijin Mining отримала величезні вигоди від буму дорогоцінних металів у 2025 році.
Крім традиційних золота і міді, Zijin Mining також звернула увагу на ресурси літію.
Літій називають «білим нафтою» майбутнього, оскільки за останні два роки зростає попит на металеві ресурси для електромобілів і зберігання енергії, зокрема літію, нікелю, кобальту.
Як гігант кольорових металів, Zijin Mining усвідомлює величезний потенціал у ресурсах літію. У 2021 році Чень Цзінхе заявив про ціль «стати важливим гравцем у глобальній індустрії літію». Однак він і Zijin Mining не поспішали виходити на ринок, а дотримувалися стратегії протикругових інвестицій у періоди спаду галузі, активно купуючи літійні активи.
Перша стратегічна покупка літію від Zijin відбулася у 2021 році. У жовтні того року компанія придбала канадську Neo Lithium за приблизно 4,939 мільярда юанів, отримавши контроль над проектом 3Q Salt Lake в Аргентині. Цей проект має високий вміст і низький рівень домішок, що зробило його важливим кроком у глобальній стратегії компанії щодо ресурсів літію.
У 2022 році Zijin активно розширювала свої ресурси літію в Китаї. У квітні вона витратила 7,682 мільярда юанів на 70% акцій соляного озера Лагуо Цзо у Тибеті; у червні — 1,8 мільярда юанів на 71,14% акцій компанії Houchao Mining у Хунані, що дозволило їй отримати 100% прав на видобуток літію на цьому родовищі. Таким чином, у компанії сформувалася стратегічна структура «Два озера і один рудник»: проект 3Q Salt Lake в Аргентині, Лагуо Цзо у Тибеті та Хунаньський літієвий рудник. Запаси еквівалента літію у цих трьох об’єктах становлять 7,63 мільйонів тонн, 2,14 мільйонів тонн і 2,16 мільйонів тонн відповідно, що в сумі перевищує 10 мільйонів тонн.
У 2023 році через перенасичення ринку ціна на карбонат літію різко впала, а ризики інвестицій у гірничодобувну галузь зросли. Хоча Zijin Mining уповільнила активність у злиттях і поглинаннях, вона продовжує інвестувати у високоякісні літійні активи. У липні компанія збільшила свою частку у Tianqi Lithium, додавши 20% акцій компанії Shenghe Lithium, отримавши частку у ключовому літієвому родовищі Яцзян Цола у західному Сичуані. У жовтні Zijin отримала дозвіл від Міністерства мінеральних ресурсів Демократичної Республіки Конго на розвідку літієвого родовища Манонго Північний, яке має 16,4 мільйонів тонн еквівалента літію карбонату, посідаючи четверте місце у світі за запасами.
Після серії операцій Zijin контролює понад 12,15 мільйонів тонн еквівалента літію карбонату, посідаючи дев’яте місце у світі, а в Китаї — друге після Tianqi Lithium і Ganfeng Lithium, посідаючи третє місце в галузі.
Однак історія на цьому не закінчується.
На початку 2025 року Zijin Mining здійснила свою найбільшу за історією інвестицію — придбала близько 24,82% акцій Tibet Cangge Lithium за 13,729 мільярда юанів, отримавши контроль над компанією. Варто зазначити, що ця інвестиція — не просто фінансовий вклад, а стратегічний крок: Zijin не лише отримала абсолютний контроль над спільним проектом у Тибеті — цим самим контролюючи золотоносний рудник Longlong у Тибеті, а й отримала ресурси калійних солей і потужності з видобутку літію з соляних озер у Чархані та інших родовищах у Тибеті, що значно збільшило запаси літію.
Загалом, бум золота і міді у 2025 році сприяв тому, що ринкова капіталізація Zijin Mining перевищила трильйон юанів. Хоча зараз вона трохи знизилася, її зростання ще не завершене. Варто також врахувати, що другий кривий зростання ресурсів літію відкриває нові перспективи для майбутнього компанії. Для Zijin Mining трильйон юанів — це не кінцева точка, а лише початок нової ери.
