Автор: ARK Invest
Переклад: Felix, PANews (цей текст був скоригований)
ARK Invest щороку публікує флагманський дослідницький звіт «Big Ideas». У цьому звіті виключаються короткострокові фактори впливу, щоб ідентифікувати та інтерпретувати технології, що змінюють світову економіку. У цьому році ARK досліджує 13 ключових ідей, що охоплюють AI, робототехніку, енергетику, блокчейн, космос і біологію, які створюють складні ефекти, переосмислюючи продуктивність, капіталовкладення та конкурентні переваги у різних галузях. У цій статті наведено витяги з розділів AI, блокчейн та інші, нижче — деталі.
В епоху швидкого прискорення, AI як основний двигун, прискорює розвиток п’яти інноваційних платформ і спричиняє поворотний момент у макроекономіці.
Злиття технологій прискорюється. П’ять основних інноваційних технологій (AI, публічний блокчейн, робототехніка, зберігання енергії та мультиоміка) дедалі більше залежать одна від одної, оскільки покращення характеристик однієї технології відкриває нові можливості для інших.
Повторно використовувані ракети, що автономно доставляють Mobility AI-чипи на орбіту, можуть стати ключем до розширення наступного покоління хмарних сервісів. Авторизовані у цифрових гаманцях мультиомічні дані можуть забезпечити роботу нейронних мереж, сприяючи розвитку точних методів лікування та зцілення рідкісних захворювань.
Світ входить у безпрецедентний цикл технологічних інвестицій. Кожна революційна технологія може мати глибокий макроекономічний вплив.
AI інфраструктура
Зі зниженням вартості обчислень зростає попит на AI .
З деяких показників, вартість обчислень для AI за минулий рік знизилася більш ніж на 99%. Зі стрімким зростанням застосувань AI, що виникають, зниження цін сприяє вибуховому зростанню кількості токенів для обчислень у розробників, компаній і споживачів. З грудня 2024 року потреба у обчислювальних ресурсах для OpenRouter (уніфікованого API для доступу до великих мовних моделей (API)) зросла у 25 разів.
З моменту “ChatGPT-часу” швидкість зростання систем дата-центрів прискорилася з 5% до 29%, а річний темп зростання продовжує зростати.**
До 2025 року щорічні інвестиції у системи дата-центрів складуть близько 500 мільярдів доларів, що майже у 2,5 рази перевищує середній рівень 2012–2023 років. За даними ARK, такі інвестиції продовжать зростати і до 2030 року можуть подвоїтися, досягнувши приблизно 1,4 трильйона доларів.
Капітальні витрати на технології вже досягли рівня періоду буму у технологічній та телекомунікаційній галузях, але оцінки технологічних компаній залишаються значно нижчими за ті часи.
За даними ARK, капітальні витрати надмасштабних операторів дата-центрів у 2026 році перевищать 500 мільярдів доларів, що майже у три рази більше, ніж у 2021 році (135 мільярдів доларів, до початку буму ChatGPT у 2022 році). Хоча частка капітальних витрат у ВВП у галузях інформаційних технологій і телекомунікацій досягла найвищого рівня з 1998 року, співвідношення ціни до прибутку (P/E) технологічних компаній залишається значно нижчим за пікові значення під час технологічної та телекомунікаційної бульбашки.
Nvidia стикається з посиленою конкуренцією.
Перші інвестиції Nvidia у дизайн AI-чипів, програмне забезпечення та мережі дозволили їй зайняти 85% ринку графічних процесорів (GPU) із валовою маржею 75%. Тепер конкуренти, такі як AMD і Google, наздоганяють у деяких сферах, наприклад, у обчисленнях малих мовних моделей. Системи Nvidia Grace Blackwell у форм-факторі стійок лідирують у обчисленнях великих моделей, підтримуючи найсучасніші базові моделі.
Попит на AI сприятиме сталому зростанню інфраструктури.
З поширенням AI-навантажень у корпоративних і споживчих середовищах, до 2030 року інвестиції у AI-інфраструктуру можуть перевищити 1,4 трильйона доларів, більша частина яких піде на прискорення серверів. Дослідження ARK показує, що ASIC, розроблені компаніями, такими як Broadcom і Annapurna Labs (належить Amazon), продовжать займати частку ринку, оскільки AI-лабораторії та надмасштабні корпорації шукають економічно ефективні обчислювальні ресурси.
Біткойн
Біткойн поступово стає лідером нового класу активів для інституцій.
Загальна кількість біткойнів, що належать ETF та публічним компаніям у США, становить 12%.**
До 2025 року володіння біткойнами ETF зросло на 19,7%, з приблизно 1,12 мільйонів до 1,29 мільйонів монет; кількість біткойнів, що належать публічним компаніям, зросла на 73%, з приблизно 598 тисяч до 1,09 мільйонів. Відповідно, частка біткойнів, що належать ETF і публічним компаніям, зросла з 8,7% до 12%.
Річна скоригована за ризиком (Sharpe ratio) доходність біткойна залишається вищою за всю криптовалютну ринкову середу.
У більшості періодів 2025 року ризиккоригована доходність біткойна перевищувала більшість інших великих криптовалют і індексів. З моменту останнього низького циклу (листопад 2022), початку 2024 і початку 2025 року середньорічний Sharpe ratio біткойна перевищував середні значення Ethereum, SOL і інших дев’яти компонентів індексу CoinDesk 10.
У 2025 році середня втрата ціни біткойна від його історичного максимуму стала меншою.
Зі зростанням ролі біткойна як активу-укриття його волатильність знизилася. За періодами 5 років, 3 роки, 1 рік і 3 місяці, у 2025 році падіння ціни біткойна було менш значним у порівнянні з історичними рівнями.
ARK змінила свої припущення щодо зростання біткойна, але прогнози залишилися приблизно незмінними.
Прогноз ARK щодо біткойна до 2030 року залишався досить стабільним, але змінилися два припущення: як цифрове золото, після зростання ринкової капіталізації золота на 64,5% у 2025 році, потенційний TAM збільшився на 37%; як актив-укриття для нових ринків, прогнозована проникність знизилася на 80%, щоб відобразити швидке впровадження стейблкоїнів у країнах, що розвиваються.
Ринкова капіталізація цифрових активів може досягти 28 трильйонів доларів до 2030 року.
Ринок смартконтрактів і чистих цифрових валют (які використовуються на публічних блокчейнах як засіб збереження цінності, для транзакцій і бухгалтерського обліку) може зростати приблизно на 61% щороку і досягти 28 трильйонів доларів до 2030 року. ARK вважає, що біткойн може зайняти 70% ринку, решту частки займуть мережі смартконтрактів, такі як Ethereum і Solana.
- За прогнозами ARK, біткойн, ймовірно, домінуватиме на ринку криптовалют у найближчі п’ять років із приблизно 63% CAGR (CAGR), зростаючи з майже 2 трильйонів до приблизно 16 трильйонів доларів у 2030 році.
- Вартість смартконтрактів може зростати на 54% щороку і досягти близько 6 трильйонів доларів до 2030 року, з річним доходом близько 192 мільярдів доларів і середньою комісією 0,75%.
- Два-три L1-платформи займуть більшу частку ринку, але їхня вартість більше залежить від їхньої валютної премії (збереження цінності та резервних активів), ніж від дисконтування грошових потоків.
Токенізовані активи
Завдяки закону «GENIUS», фінансові установи переоцінюють свої стратегії щодо стаблкоїнів і токенізації.
Завдяки ясності регулювання, викликаній законом «GENIUS», активність у сфері стаблкоїнів досягла історичного максимуму. Багато компаній і установ оголосили про запуск власних стаблкоїнів, а BlackRock повідомила про підготовку внутрішньої платформи для токенізації. Основні емітенти стаблкоїнів і фінтех-компанії, такі як Tether, Circle і Stripe, запускають або підтримують L1-блокчейни, оптимізовані для стаблкоїнів.
Обсяг торгів стаблкоїнами за 12 місяців досяг 3,5 трильйонів доларів, що значно перевищує більшість традиційних платіжних систем.
У грудні 2025 року середньомісячний обсяг торгів стаблкоїнами становив 3,5 трильйона доларів, що у 2,3 рази більше за загальну вартість карт Visa, PayPal і переказів (Remittances).
Лідером за обсягом торгів стаблкоїнами є USDC від Circle, що займає близько 60%, далі йде USDT від Tether з приблизно 35%.
У 2025 році пропозиція стаблкоїнів зросла приблизно на 50%, з 210 мільярдів до 307 мільярдів доларів, причому USDT і USDC становлять 61% і 25% відповідно.
Sky Protocol — єдина компанія, окрім інших емітентів стаблкоїнів, яка наприкінці 2025 року має ринкову капіталізацію понад 10 мільярдів доларів.
Варто зазначити, що ринкова капіталізація PYUSD від PayPal зросла більш ніж у шість разів і досягла 3,4 мільярда доларів.
Під впливом домінування США у державних облігаціях і товарних активах, ринок токенізованих активів у 2025 році подвоївся і досяг 190 мільярдів доларів.
Ринкова капіталізація RWA зросла на 208% у 2025 році, до 18,9 мільярдів доларів.
Фонд BlackRock BUIDL з обсягом 1,7 мільярда доларів є одним із найбільших продуктів, що становить 20% від 900 мільярдів доларів державних облігацій США.
Токенізовані золоті продукти від Tether (XAUT) і Paxos (PAXG) очолюють ринок токенізованих товарів, їхня ринкова капіталізація становить 1,8 і 1,6 мільярда доларів відповідно, разом — 83%.
Обсяг токенізованих акцій у відкритому доступі майже 750 мільйонів доларів.
Ethereum залишається найпопулярнішою блокчейновою платформою для активів у мережі.
Загальна вартість активів на Ethereum вже перевищує 400 мільярдів доларів. У семи з восьми найпопулярніших блокчейнів 90% їхньої ринкової капіталізації підтримується стаблкоїнами і топ-50 токенами.
На блокчейнах, окрім Solana, вартість мем-коінів становить близько 3% або менше. На Solana ж частка мем-коінів становить близько 21%.
Токенізація RWA може стати однією з найшвидше зростаючих категорій. Оскільки більша частина світової цінності зберігається поза ланцюгом, офлайн-активи залишаються найбільшим потенціалом для зростання у мережі.
До 2030 року глобальний ринок токенізованих активів може перевищити 11 трильйонів доларів.
За нашими дослідженнями, обсяг токенізованих активів може зростати з 19 мільярдів до 11 трильйонів доларів, що становитиме приблизно 1,38% усіх фінансових активів.
Хоча наразі суверенний борг домінує у сфері токенізації, у найближчі 5 років частка банківських депозитів і глобальних публічних акцій у мережі може перевищити поточний рівень.
ARK вважає, що широке застосування токенізації залежатиме від ясності регулювання та розвитку інституційної інфраструктури.
Традиційні компанії активно створюють власну інфраструктуру для розширення впливу у мережі.
Традиційні компанії будують власну інфраструктуру у мережі. Circle (Arc), Coinbase (Base, cbBTC), Kraken (Ink), OKX (X Layer), Robinhood (Robinhood Chain) і Stripe (Tempo) запускають власні L1/L2 мережі для підтримки своїх продуктів, таких як кредитування на основі біткойна, токенізовані акції і ETF, а також платіжні канали на стаблкоїнах.
DeFi застосунки
Цінність цифрових активів дедалі більше переходить від мережі до застосунків.
Мережа поступово перетворюється на комунальні послуги, переносячи економічну вигоду та прибутковість користувачів на рівень застосунків.
Під керівництвом Hyperliquid, Pump.fun і Pancakeswap у 2025 році загальний дохід застосунків досяг рекордних 3,8 мільярдів доларів.
У 2025 році п’ята частина доходів застосунків припадала на січень — найвищий місячний показник у історії.
Зараз понад 70 застосунків і протоколів мають місячний регулярний дохід (MRR) понад 1 мільйон доларів.
Обсяг активів DeFi і емітентів стаблкоїнів наздоганяє багато фінтех-компаній.
Розрив у масштабах активів між традиційними фінтех-платформами і платформами, що виникли у криптосфері, зменшується, що свідчить про злиття традиційної і блокчейн-інфраструктури.
Протоколи DeFi, такі як платформи для ліквідності та позик, залучають інституційний капітал і швидко зростають.
Топ-50 платформ DeFi мають загальну вартість у понад мільярд доларів, а 12 найкращих протоколів — понад 5 мільярдів доларів.
Найприбутковіші компанії у світі включають Hyperliquid, Tether і Pump.fun.**
До 2025 року Hyperliquid, маючи лише 15 співробітників, заробила понад 800 мільйонів доларів щорічного доходу.
Завдяки вертикальним інтеграціям у сферах perpetual contracts, стаблкоїнів і мем-коінів, Hyperliquid приваблює користувачів і капітал у масштабах, що вражають, і має чітке відповідність продукту ринку.
Блокчейн-операції та протоколи переосмислюють продуктивність, оскільки кілька десятків співробітників здатні створювати доходи і прибутковість, що конкурують із світовими корпораціями.
Під керівництвом Hyperliquid, DeFi деривативи захоплюють частку ринку perpetual contracts у Binance.
L1 мережі перетворюються з мереж для отримання доходу на валютні активи.
Якщо оцінювати за мультиплікатором доходу 50 разів, понад 90% ринкової капіталізації Ethereum належить її ролі як валютного активу.
Solana заробила 1,4 мільярда доларів доходу, що підтверджує, що 90% її оцінки походить від корисності мережі.
За даними ARK, лише деякі цифрові активи зберігають функцію валюти і стають високопотужними засобами збереження цінності і ліквідності.
Додаткові матеріали: Макроекономічний і технологічний маршрут Cathie Wood на 2026 рік
