Іноземні інвестори скорочують вкладення в американський борг через фіскальні побоювання

Закордонні країни поступово відступають від ринків боргових цінних паперів США, що сигналізує про можливий зсув у довірі до довгострокового фінансового здоров’я Америки. Наприклад, Данія зменшила свої володіння американськими казначейськими облігаціями до рекордно низького рівня, тоді як і Індія, і Китай продовжують скорочувати свою експозицію до урядових цінних паперів США. Ця постійна тенденція зниження серед основних закордонних власників підкреслює занепокоєння щодо фіскальної дисципліни та стійкості американського боргу, що має ширші наслідки для глобальних витрат капіталу, умов ліквідності та оцінки ризикових активів.

Данія веде відступ

За минулий рік Данія скоротила свої володіння казначейськими облігаціями США на $4 мільярдів, що становить зниження на 30%, згідно з The Kobeissi Letter. Тепер скандинавська країна має близько $9 мільярдів у казначейських облігаціях, що є найнижчим рівнем за 14 років і менше ніж 1% від загального американського державного боргу Європи у розмірі $3.6 трильйона. Данський пенсійний фонд AkademikerPension також оголосив про плани повністю вивести приблизно $100 мільйонів у казначейських облігаціях до кінця місяця, посилаючись на занепокоєння щодо фінансів уряду США. Хоча міністр фінансів США Скотт Бессент зменшив значущість виходу Данії, назвавши його незначним, цей крок відображає ширше обережність серед менших закордонних власників.

Китай і Індія скорочують володіння

Відступ Данії не є ізольованим. Володіння казначейськими облігаціями Китаю знизилися до $682.6 мільярдів у листопаді, що є найнижчим рівнем з 2008 року, і деякі аналітики попереджають, що подальше зменшення може опустити китайську експозицію нижче $500 мільярдів. Індія йшла схожим шляхом, зменшивши свої володіння до приблизно $190 мільярдів до жовтня 2025 року. Ці тенденції вказують на фундаментальну переоцінку кредитного ризику США основними закордонними інвесторами, що виходить за межі звичайного ребалансування портфеля.

Японія та Великобританія пропонують противагу

Не всі закордонні інвестори зменшують експозицію. Японія збільшила свої володіння казначейськими облігаціями на $2.6 мільярдів до $1.2 трильйона, тоді як Великобританія розширила свою позицію на $10.6 мільярдів до $888.5 мільярдів. Ці кроки забезпечують певну стабільність, але навряд чи зможуть повністю компенсувати ширше скорочення з боку інших великих власників.

Наслідки для глобальних ринків і крипто

Аналітики попереджають, що поточний розпродаж казначейських облігацій США може спричинити ланцюгові реакції на глобальних ринках. Зниження цін на казначейські облігації підвищує доходність, що збільшує вартість позик і звужує ліквідність. Оскільки казначейські облігації слугують основним забезпеченням для банків, фондів і маркет-мейкерів, зниження їхньої вартості послаблює забезпечення і змушує інституції зменшувати ризикову експозицію. Ця ланцюгова реакція може вплинути на акції та криптовалюти, які сильно залежать від легкої ліквідності та дешевих джерел фінансування.

Як пояснив Вімар, коментатор ринку, «Акції та крипто не живуть у вакуумі. Вони побудовані на дешевому фінансуванні + легкій ліквідності. Тому, коли облігації зазнають удару, це не просто ‘нудна облігаційна історія’. Це забезпечення стає слабшим». У цій послідовності казначейські облігації реагують першими, за ними йдуть акції, а криптовалюти часто зазнають найрізкіших коливань через підвищену кредитну леверидж і чутливість до ризику.

Відступ закордонних інвесторів від боргу США таким чином сигналізує не лише про зміну довіри до фіскальної політики, а й про потенціал для ширшої волатильності на ризикових активах, включаючи криптовалютні ринки.