Бум токенізації ставить стандарт Біткоїна проти обмежень CBDC на Всесвітньому економічному форумі

На Всесвітньому економічному форумі у Давосі центральні банкіри, Coinbase, Ripple та банки сперечаються щодо токенізації, «стандарту» Біткоїна, CBDC та доходів стабільних монет, оскільки криптовалюти наближаються до рекордних максимумів.
Резюме

• Центральні банкіри та керівники компаній погодилися, що токенізація вже впроваджується, з пілотними проектами, такими як французький комерційний папір на 300 млрд євро, та зростанням токенізованих активів XRP Ledger на 2 200%.
• Браян Армстронг з Coinbase запропонував систему, прив’язану до Біткоїна, для 4 мільярдів дорослих, які не інвестують, тоді як Віллерой з Франції попередив, що передача грошей приватним токенам ризикує демократією.
• Бред Гартлінгхаус з Ripple навів дані про зростання обсягів стабільних монет з $19T до 33 трлн доларів, тоді як у США тривають суперечки щодо закону CLARITY і винагород за стабільні монети, що стикаються з питаннями суверенітету та доларизації.

Токенізація вже не є експериментом у Давосі; за словами губернатора Банку Франції Франсуа Віллероя де Гальо, «це справжній тренд цього року», що обіцяє «прогрес у глобальних фінансах, доставку проти платежів, [та] зниження вартості фінансових транзакцій».

Токенізація переходить від хайпу до впровадження {#tokenization-moves-from-hype-to-deployment}

Модератор Карен Цо відкрила дискусію 21 січня, згадуючи ранній ажіотаж навколо нерухомості та зазначаючи, що у 2026 році «банки, управителі активів, криптоучасники [та] інші інноватори тихо працюють над цим», тоді як родина Трамп «обіцяє перенести нерухомість у блокчейн і токенізувати об’єкти Трампа цього року». Генеральний директор Standard Chartered Білл Вінтерс зазначив, що індустрія зараз перебуває на «важливому поворотному пункті», і він не сумнівається, що «з часом все перейде у цифрову, оцифровану форму», навіть якщо регулювання з боку «більш ніж 60 регуляторів» визначає швидкість цього процесу.

Генеральний директор Euroclear Валері Урбен охарактеризувала токенізацію як еволюцію ринків цінних паперів, яка може «звернутися до більш широкого кола інвесторів» і «надати доступ до фінансів більшій кількості людей», прямо пов’язуючи її з фінансовою інклюзією. Спільний пілот з Банком Франції має на меті токенізувати ринок комерційних паперів Франції, на суму «€300 мільярдів… достатньо малу, щоб усі могли вчитися на цьому досвіді і побачити, як можна перенести цю ініціативу у ширший контекст».

Демократизація, стандарт Біткоїна і суверенітетний розлом {#democratization-bitcoin-standard-and-the-sovereign}

Голова Coinbase Браян Армстронг активно просував ідею доступу, стверджуючи, що «найпотужнішою частиною токенізації… є просто демократія доступу до інвестицій у високоякісні продукти», і зазначив, що існує «неконсультуваний» світ «близько 4 мільярдів дорослих, які не мають доступу або можливості інвестувати у високоякісні активи, такі як американський фондовий ринок або нерухомість». Він представив криптовалюту як народження «нової монетарної системи, яку я б назвав стандартом Біткоїна замість золотого стандарту… поверненням до здорових грошей і чогось, що є стійким до інфляції», оскільки демократії борються з дефіцитами та інфляцією фіатних валют.

Віллерой де Гальо прямо заперечив: «Я трохи скептичний… щодо ідеї стандарту Біткоїна», попереджаючи, що «монетарна політика і гроші — це частина суспільства», і втрата публічної ролі означатиме втрату «ключової функції демократії». Гроші, наполягає він, залишаються «публічно-приватним партнерством», з CBDC як опорою і «токенізованими приватними грошима», що суворо регулюються, інакше ризикує виникнути динаміка «закон Грешема», коли погані приватні гроші домінують у транзакціях, а CBDC зберігаються як засіб збереження вартості.

Від масштабів стабільних монет до регуляторної війни {#from-stablecoin-scale-to-regulatory-trench-warfare}

Генеральний директор Ripple Бред Гартлінгхаус підкреслив, наскільки далеко вже зайшли перші «зірки токенізації»: «стабільні монети… у 2024 році сягнули $19 трильйонів транзакцій… і у 2025 році — $33 трильйонів, тобто зростання приблизно на 75%». На власній XRP Ledger він зазначив, що «токенізовані активи… зросли більш ніж на 2200% минулого року». Він стверджує, що США перейшли від «досить відкрито ворожого» ставлення до крипто до обрання «набагато більш про‑крипто, про‑інноваційного Конгресу», і галузь домагається «ясності… краще хаосу» після п’ятирічної судової боротьби Ripple із Вашингтоном.

Армстронг використав зупинений у США закон «Clarity Act» і поточну боротьбу за винагороди стабільних монет, щоб атакувати те, що він назвав лобістськими зусиллями, що «намагаються поставити свій великий палець на ваги і заборонити своїх конкурентів», наполягаючи, що споживачі повинні «заробляти більше грошей на своїх грошах». Одночасно він попередив, що офшорні стабільні монети і CBDC Китаю означають, що заборона винагород просто перенесе активність за кордон, підриваючи конкурентоспроможність США і Європи.

Віллерой де Гальо відкинув ідею оплаченого цифрового євро, назвавши «інновацією без регулювання» рецептом «серйозних проблем довіри» і потенційної «фінансової кризи… породженої помилковими або небезпечними фінансовими інноваціями». Головна мета, за його словами, — «зберегти стабільність фінансової системи», а CBDC не призначений «атакувати банківську систему та її депозити».

Проблеми країн, що розвиваються, доларизація і питання здатності {#emerging-markets-dollarization-and-the-capacity-qu}

Модератори неодноразово поверталися до теми глобального югу. Вінтерс попередив, що токенізація може означати «повну доларизацію» для деяких країн, що розвиваються, навіть якщо вона забезпечує «серйозну економію витрат на трансграничний бізнес». Віллерой де Гальо зазначив, що деякі країни G20 відкрито стверджують «ми маємо заборонити криптовалюти», що він відкидає, вважаючи це жертвою інновацій, але це підкреслює страхи щодо суверенітету. Одночасно він зазначив, що країни, такі як Бразилія та Індія, вже є світовими лідерами у швидких платежах з Pix і UPI, навіть якщо залишаються обережними щодо on-chain валют.

Коротко з’явилися екологічні питання. На запитання, чи може блокчейн-токенізація співіснувати з жадібним енергоспоживанням ШІ, Гартлінгхаус чітко розмежував моделі консенсусу: «не всі блокчейни рівня 1 створені рівними», наголошуючи, що системи proof‑of‑stake використовують «на 99,9% менше енергії, ніж proof‑of‑work», і що «більшість активності стабільних монет сьогодні відбувається на більш енергоефективних блокчейнах», таких як Ethereum після Мерджу.

Ціни на криптовалюти: стан ринку {#crypto-prices-where-the-market-stands}

Дискусія у Давосі відбувалася на тлі ринкової ситуації, коли Біткоїн торгується трохи нижче психологічної позначки у шість цифр. Станом на 22 січня 2026 року, ціна Біткоїна коливається навколо $89,800 — $90,000, що майже не змінилося або трохи вище за останні 24 години, дані MetaMask показують ціну сьогодні близько $89,791, що на 0,67% вище за приблизно $89,195 минулого дня. Ефір тримається біля рівня, що все більше підтримує ідею токенізації: близько $3 000 за ETH, з MetaMask — $3 003,33 сьогодні, з приростом 1,26% від попереднього дня ($2 965,92), тоді як Bybit цитує $2 998,95 з діапазоном за 24 години між приблизно $2 872 і $3 053. USDT Tether, найбільша стабільна монета і фактична розрахункова лінія для більшої частини цієї екосистеми, торгується майже ідеально прив’язаною до долара — близько $0,9992, з 24-годинною зміною приблизно +0,05%, ринкова капіталізація близько $186,9 мільярдів, а щоденний обсяг — трохи більше $110 мільярдів.

Ці цифри підкреслюють основний конфлікт панелі: криптовалютний ринок уже працює на рівні кількох трильйонів доларів, тоді як політики, банкіри та розробники відкрито сперечаються — хто в кінцевому підсумку визначатиме правила для токенізованого майбутнього.