Чому Біткоїн зазнає невдачі у ролі «безпечної гавані» порівняно з золотом?

Теоретично, очікується, що біткоїн виграє у періоди нестабільності завдяки своїм характеристикам як дефіцитної та важко контрольованої валюти. Однак на практиці, це актив, який найперші продають інвестори при зростанні тиску.

За минулий тиждень, коли геополітична напруга зросла після заяв Дональда Трампа щодо можливого введення тарифів для союзників по НАТО, пов’язаних з Гренландією, та чуток про військові дії в Арктиці, фінансові ринки масово скоригувалися та зазнали збільшення волатильності.

З 18/1 — момент, коли Трамп вперше погрожував тарифами у спробі просунути питання Гренландії — ціна біткоїна знизилася на 6,6%, тоді як золото подорожчало на 8,6% і наблизилося до нових максимумів навколо 5 000 USD.

Причина полягає у ролі кожного активу у портфелі під час напружених ринків. Біткоїн торгується цілодобово, має високу ліквідність і можливість миттєвого конвертування, що робить його найзручнішим для швидкого залучення готівки.

Навпаки, золото, хоч і менш гнучке у торгівлі, зазвичай зберігається, а не продається. Це робить біткоїн схожим на «банкомат» у періоди паніки, послаблюючи образ «цифрового золота», за словами Грега Циполаро, директора з глобальних досліджень у NYDIG.

«У періоди напруги та невизначеності попит на ліквідність стає пріоритетним, і цей мотив більше шкодить біткоїну, ніж золоту», — зазначив Циполаро.

Він додав, що хоча біткоїн має хорошу ліквідність відносно свого масштабу, він все ж більш волатильний і зазвичай продається у рефлексі при знятті леверидж-позицій. Тому у середовищі уникання ризиків біткоїн зазвичай використовується для збільшення готівки, зменшення ризиків у портфелі та зниження VAR, незважаючи на довгострокові перспективи. Водночас, золото продовжує виконувати роль «реального» притулку ліквідності.

Великі інвестори також наразі не підтримують біткоїн.

Центральні банки по всьому світу купують золото рекордними темпами, створюючи стабільний структурний попит. Навпаки, за даними NYDIG, довгострокові власники біткоїна продають його.

Дані on-chain показують, що «довготривалі» монети продовжують переміщатися на біржі, що свідчить про стабільний рівень пропозиції для продажу. Цей запас зменшує цінову підтримку. «Обставини йдуть у зворотному напрямку щодо золота. Великі власники, особливо центральні банки, все ще накопичують цей дорогоцінний метал», — сказав Циполаро.

Розрив у часі також виникає через різне сприйняття ризиків ринком. Поточні коливання вважаються тимчасовими, викликаними тарифами, політичними загрозами та короткостроковими шоками. Золото давно виконує роль захисту від таких нестабільностей.

Навпаки, біткоїн краще підходить для довгострокових ризиків, таких як девальвація фіатних валют або боргові кризи.

«Золото ефективне у моменти миттєвого зниження довіри, ризику війни та девальвації валюти, але ще не призводить до системного колапсу», — зазначив Циполаро.

«У той час як біткоїн краще захищає від валютних та геополітичних потрясінь довгострокового характеру, а також від зниження довіри, що відбувається протягом багатьох років, а не кількох тижнів. Поки ринок вважає, що поточні ризики є небезпечними, але не системними, золото залишатиметься пріоритетним інструментом захисту.»