Японія 2028 року відкриває доступ до криптовалютних ETF! Nomura та SBI виходять на ринок вартістю 6.4 мільярдів доларів

日經報導, японський фінансовий департамент планує скасувати заборону на крипто-ETF до 2028 року. Влада внесе зміни до Закону про інвестиційні трасти, визнаючи віртуальні валюти «спеціальними активами», доступними для інвестицій. Великі інституції, такі як Nomura, SBI та інші, вже просувають розробку продуктів, щонайменше 6 компаній досліджують цю можливість. Передумовою зняття заборони є податкова реформа, яка знизить максимальну ставку з 55% до 20%. Очікуваний масштаб ринку — 1 трлн ієн (64 мільярди доларів).

Шлях до скасування крипто-ETF у Японії 2028: зміни у законодавстві та податковій системі

Японський фінансовий департамент (FSA) нібито досліджує можливість скасування заборони на спотові крипто-ETF (наприклад, Bitcoin ETF) вже до 2028 року. План включає внесення змін до деталей реалізації Закону про інвестиційні трасти, щоб включити віртуальні валюти до переліку «спеціальних активів», доступних для інвестицій. Це законодавче оновлення є ключовою передумовою для відкриття ринку крипто-ETF у Японії, оскільки за чинним законодавством інвестиційні трасти заборонені мати прямий володіння віртуальними валютами, що робить випуск крипто-ETF юридично неможливим.

Закон про інвестиційні трасти — основний закон, що регулює колективні інвестиційні програми в Японії. Його деталі визначають категорії активів, у які можуть інвестувати трасти, включаючи акції, облігації, нерухомість, товарні ресурси тощо. Визнання віртуальних валют «спеціальними активами» означає, що криптовалюти отримають таку ж юридичну статусність, що й традиційні активи, що є значним кроком у регуляторній політиці.

Звіт також зазначає, що одним із ключових передумов скасування заборони є податкова реформа. Наразі в Японії прибутки від віртуальних активів оподатковуються за максимальною ставкою до 55%. Обговорення цієї реформи триває, і планується знизити її до приблизно 20%. Різниця у ставках є значною: 55% — найжорсткіший у світі податок на крипто-прибутки, тоді як 20% — це роздільне оподаткування, яке застосовується до акцій і облігацій.

Значення податкової реформи важко переоцінити. За ставкою 55%, навіть при прибутку 1 мільйон ієн, інвестор має сплатити 550 тисяч ієн податку, що суттєво стримує інвестиційну активність. Зниження до 20% означає, що при тому ж прибутку податок становитиме лише 200 тисяч ієн, що збільшує чистий дохід на 175%. Такий податковий стимул значно підвищить зацікавленість японських інвесторів у криптоактивах.

Аналіз показує, що при одночасному послабленні регуляторної та податкової системи, зросте кількість інвестиційних можливостей для приватних та інституційних інвесторів. Такі двовекторні реформи демонструють рішучість японського уряду у розвитку криптовалютного ринку, а не лише формальні кроки. Законодавчі зміни створюють нормативну базу, податкова реформа — економічні стимули, і їх поєднання створить оптимальні умови для стрімкого розвитку японського ринку крипто-ETF.

Nomura та SBI ведуть 6 компаній у боротьбі за ринок

Звіт зазначає, що провідні фінансові інституції, такі як SBI Holdings і Nomura Holdings, вже почали розробляти відповідні продукти ETF. Після отримання дозволу на лістинг на Токійській фондовій біржі, приватні інвестори зможуть через свої брокерські рахунки інвестувати у крипто-ETF, подібно до торгівлі акціями або золотими ETF. Попереднє опитування показало, що щонайменше 6 компаній з управління активами досліджують ці продукти, орієнтуючись на приватних та інституційних клієнтів.

Nomura, як найбільша японська брокерська компанія, має символічне значення. Вона має глибокий досвід у управлінні активами, інвестиційному банкінгу та роздрібних цінних паперах, її клієнтська база налічує мільйони приватних інвесторів і багато інституцій. Якщо Nomura запустить крипто-ETF, це одразу охопить велику потенційну аудиторію. Крім того, репутація бренду та здатність до управління ризиками забезпечать довіру з боку традиційних фінансових інститутів.

SBI Holdings у крипто-сфері має більш глибоку присутність. Компанія вже працює з криптовалютними біржами, майнінгом і блокчейн-інвестиціями, її розуміння технологій значно перевищує традиційні фінансові структури. Випуск крипто-ETF від SBI може бути більш інноваційним у дизайні та управлінні ризиками, наприклад, запуск мульти-валютних ETF або ETF з додатковими доходами від стейкінгу.

Щонайменше 6 компаній з управління активами досліджують ці продукти, що свідчить про загальний інтерес японського фінансового сектору до цього ринку. Можливо, серед них — Nikko Asset Management, Daiwa Asset Management та інші великі гравці, а також спеціалізовані компанії, що займаються альтернативними інвестиціями. Конкуренція між цими гравцями сприятиме інноваціям і зниженню витрат, що вигідно для інвесторів.

Цільова аудиторія — і приватні, і інституційні клієнти, що свідчить про комплексний характер японського ринку крипто-ETF. Приватні інвестори зможуть через брокерські рахунки легко і малими сумами долучатися до криптоінвестицій, що значно нижче за вартість купівлі та зберігання криптовалют безпосередньо. Інституційні інвестори, такі як пенсійні фонди, страхові компанії та корпоративні фінансові департаменти, зможуть легально включати криптоактиви у свої портфелі через ETF без необхідності створення складних систем зберігання та управління ризиками.

Можливий ріст японського ринку до 1 трлн ієн, порівняно з 120 мільярдами США

Якщо Токійська фондова біржа дозволить лістинг, приватні інвестори зможуть торгувати крипто-ETF через брокерські рахунки так само, як і акціями або золотими ETF. Це значно знизить бар’єри для входу у крипто-активи для звичайних інвесторів. Криптовалюти вже стали важливим альтернативним класом активів, але для більшості інвесторів доступ до них залишається складним. Bitcoin та інші активи зберігаються у цифрових гаманцях із приватними ключами, що ускладнює процес.

ETF, що торгуються на біржі, роблять купівлю-продаж більш зручною для роздрібних інвесторів. У 2024 році США та Гонконг схвалили перші спотові крипто-ETF. Успіх американського досвіду є важливим орієнтиром для Японії. На сьогодні, загальні активи спотових Bitcoin ETF у США становлять близько 120 мільярдів доларів, і цей обсяг був досягнутий менш ніж за рік, що свідчить про високий попит.

Деякі японські аналітики оцінюють, що японський ринок крипто-ETF у довгостроковій перспективі може досягти 1 трлн ієн (64 мільярди доларів). Це базується на традиційних звичках інвестування та ризик-апетиті японських інвесторів. Хоча японці зазвичай більш обережні, вони мають високий рівень прийняття ETF на золото. Якщо крипто-ETF зможе запропонувати подібний рівень зручності та регуляторного захисту, воно може залучити значну частку консервативних інвесторів.

Ціни на криптовалюти дуже волатильні, але галузь швидко зростає. За останні три роки глобальна капіталізація криптовалют подвоїлася і досягла близько 3 трильйонів доларів. Пенсійні фонди, університети (наприклад, Гарвард) та урядові інвестиційні фонди вже почали включати Bitcoin ETF у свої портфелі. Ці тенденції створюють сприятливе середовище для запуску японського крипто-ETF.

Регуляторні виклики та баланс між захистом інвесторів і відкритістю

Британська Управління фінансових послуг (FCA) планує включити криптовалюти до переліку активів ETF і водночас запровадити більш жорсткі заходи для захисту інвесторів. Ця глобальна тенденція демонструє, що регулятори шукають баланс між відкриттям інвестицій у крипто і захистом інвесторів. План Японії щодо скасування заборони у 2028 році, ймовірно, також включатиме подібні заходи.

Можливі заходи безпеки включають: обов’язкове розкриття ризиків, оцінку відповідності інвесторів, обмеження левериджу та суворий контроль за управлінням ETF. Ці заходи мають на меті забезпечити, щоб інвестори були поінформовані про особливості ризиків криптоактивів і запобігти неправильним продажам і надмірній спекуляції.

З досвіду інших країн, SEC у США дуже обережно ставиться до затвердження Bitcoin ETF, вимагаючи від емітентів дотримання суворих протоколів моніторингу та запобігання маніпуляціям ринку. Японський FSA, ймовірно, враховуватиме ці вимоги і створить відповідний регуляторний каркас для японського ринку.