«Великий брат Маджі» Хуан Лічен втратив $58 у двох поспіль позиціях 25-26 січня, а одразу після ліквідації відкрив 25 разів за довгий ордер ETH і потім ліквідував. Річний збиток становить 25 мільйонів доларів, а 25-кратний кредитний плечий у 4% вибухне до вибуху. Володіє 9 990 ETH у споті, з загальним обсягом активів $1,3 мільярда.
Брат Маджі вибухнув дві позиції за ніч і втратив $58
(Джерело: Гіпербот)
Тайванський художник і криптовалютний кит «Maji Big Brother» Хуан Лічен зазнав двох поспіль ліквідацій на платформі децентралізованих деривативів Hyperliquid з пізньої ночі 25 січня до ранку 26 січня; Після того, як ціна Ethereum (ETH) впала нижче $2,900, його довга позиція з 25-кратним кредитним плечем була повністю ліквідована системою, а його баланс зникнув понад $58K всього за кілька годин. За даними моніторингу Onchain Lens, у міру падіння ринку довгостроковий ордер Brother Maji на ETH з 25-кратним кредитним плечем знову був повністю ліквідований.
За даними Coindesk, ціна біткоїна раптово впала посеред ночі 26-го, опустившись нижче $87,000 протягом дня і досягнувши мінімуму $86,253.29. Ціна Ethereum також впала паралельно, опустившись нижче $2,800 у певний момент сесії і досягнувши мінімуму $2,789.61. Цей колективний крах на крипторинку створює ідеальне середовище для ліквідації трейдерів з високим кредитним плечем. Згідно з останнім дописом команди он-чейн-аналітичної групи Lookonchain, через падіння ринку Huang Licheng знову було ліквідовано, втративши 1 000 Ethereum (вартістю $288K).
Huang Licheng наразі володіє 3 750 ETH (вартістю $1 084 тис.), з новою ціною ліквідації $2 858,32. Це означає, що якщо ціна ETH впаде приблизно на 2%, він зіткнеться з третьою ліквідацією. За даними моніторингу, Brother Maji ліквідує свою позицію лише з 4% зворотного флуктуації при 25-кратному кредитному плечі. Коли ETH падає нижче психологічного бар’єру, система Hyperliquid негайно конфіскує маржу і повертає борг, а вартість позиції повертається до нуля.
Ще рідше те, що він майже не зупинився після першої ліквідації і відновив свою позицію в тому ж мультиплікаторі; Ринкова ціна продовжувала падати, і нова позиція одразу спричинила часткову ліквідацію, утворивши ланцюгову реакцію «ліквідація — надмірна вага, повторна ліквідація». Ця поведінкова модель надзвичайно рідкісна в очах професійних трейдерів, адже будь-який досвідчений трейдер спочатку аналізує ринкове середовище і коригує свою стратегію після ліквідації, а не одразу повертається на ринок у тому ж вигляді.
Безперервний цикл високих кидків, зумовлений гравцями помилками
Поведінкові фінанси називають це безперервне ставлення «помилкою гравця». Згідно з даними, він намагався встигнути за відскоком до стабілізації ціни, сподіваючись знову і знову компенсувати втрату. Однак механізм Hyperliquid не є поблажливим, а маржа підтримки при високому кредитному плечі надзвичайно низька, і коли ринок не піде так, як очікувалося, алгоритм буде безжальним. Порівняно з консервативними правилами контролю важеля традиційних фінансів, цей інцидент підкреслює різку різницю DeFi у ліквідності та управлінні ризиками: прозору, але екстремальну.
Оглядаючись на період з жовтня по листопад 2025 року, він встановив рекорд — 71 ліквідація за один місяць і загалом 145 ліквідацій на нестабільному ринку. Увійшовши у 2026 рік, тенденція не збіглася. 20 січня, коли ETH коливався лише на $2,960, його частково ліквідували п’ять разів. Це явище кількох ліквідацій за один день є надзвичайно рідкісним, що свідчить про те, що Brother Maji додає маржу після кожної часткової ліквідації, щоб зберегти позицію, замість того, щоб визнавати збитки та зупиняти втрати.
Щоб зберегти свою позицію, він додав маржу в 26 USDC 23 січня, намагаючись «виконати замовлення», що натомість посилило витрати. За останньою статистикою, сукупні втрати за останні тижні перевищили $2,500. Ця поведінка маржин-колу відома як «помилка вкладених витрат» у психології торгівлі — вже інвестовані кошти не можна повернути, але трейдери продовжують вкладати більше грошей, щоб змінити ситуацію і уникнути поразки, що в кінцевому підсумку призводить до спіралі збитків.
Основна логіка помилки гравця така: «Я програвав так багато разів, і наступного разу обов’язково виграю.» Ця ідея повністю ігнорує незалежність ринкових рухів — минулі втрати не підвищують ймовірність майбутнього прибутку. Тривала поведінка брата Маджі показує, що він може думати, ніби ETH вже достатньо впав і неминуче відновиться. Однак ринок не переймається індивідуальними втратами чи очікуваннями, а цінові тенденції визначаються попитом і пропозицією. Коли макроекономічне середовище погіршується, а відтік капіталу триває, активи можуть продовжувати падати далеко за межі уяви більшості людей.
25x важільне плече означає, що зворотний рух на 4% може ліквідувати позицію — це крайній важіль, який перетворює будь-який звичайний рух ринку на випробування життя і смерті. Зазвичай ціни на ETH коливаються на 5-10% протягом кількох годин, і з 25-кратним кредитним плечем ця волатильність достатня, щоб спровокувати ліквідації кілька разів. Професійні трейдери зазвичай тримають свій кредитний плечі в межах 3-5x, залишаючи достатньо простору для несподіваних коливань. Big Brother Maji обрав 25-кратне кредитне плече, що свідчить про те, що їхня торгова стратегія ближча до азартних ігор, ніж до раціонального інвестування.
Сильний капітал не може протистояти високому кредитному плечу, посиленню волатильності
Хоча він досі тримає близько $99,9 мільйона в ETH споті та низку альткоїнів у своєму гаманці, з оцінками загальних ризикових активів у $1,3 мільярда, виник короткостроковий тиск ліквідності. Сильний капітал не може витримувати посилених коливань при високому кредитному плечі. Хоча Хуан Лічен має сильні фінансові ресурси, макроневизначеність, спричинена новою політикою адміністрації Трампа, ще більше підвищила амплітуду ринку і стала типовим втіленням сучасних криптотрейдерів.
Цей випадок підкреслює сувору істину: розмір капіталу та торговельна дисципліна — це різні речі. Людина з активами в $1,3 млн теоретично може дозволити собі великі збитки, але це не означає, що вона повинна. Кумулятивний збиток у 25 мільйонів доларів вже становить майже 20% від загальної кількості активів, що є неприйнятним коефіцієнтом зниження за будь-якими професійними стандартами управління активами. Якщо традиційний хедж-фонд зазнає 20% збитків, менеджер фонду зазвичай звільняється.
Ще важливіше подумати, що якщо брат Маджі використає $2,500 для стратегій спотового утримання або низького плеча, він не лише не втратить гроші, а й може отримати прибуток. Хоча ETH коливався протягом останнього року, загальна тенденція не є одностороннім спадом. Проблема стратегій з високим кредитним плечем полягає в тому, що вони збільшують короткострокову волатильність до фатальних ризиків, і навіть якщо довгостроковий напрямок правильно оцінено, її можна ліквідувати посередині. Ця трагедія «йти у правильному напрямку, але все одно втрачати» — найбільша пастка торгівлі з високим кредитним плечем.
Випадок Brother Maji також підкреслює характеристики платформ DeFi-деривативів: прозорі, але екстремальні. Усі транзакції на децентралізованих платформах, таких як Hyperliquid, реєструються в блокчейні, що дозволяє будь-кому відстежувати позиції та ліквідації великих інвесторів. Такої прозорості немає у традиційних фінансах, що також робить збитки брата Маджі публічною темою. Однак механізм ліквідації цієї платформи також надзвичайно суворий і не допускає жодних поступок, оскільки користувач — відома особа або колишній великий клієнт. Алгоритм безжально дотримується правил, і позиції закриваються, щойно ціна торкається лінії ліквідації.
З точки зору управління ризиками, навіть маючи певне розуміння макроневизначеності, спричиненої новою політикою адміністрації Трампа, брат Меггі не змінив свою агресивну торгову стратегію. Коли амплітуда ринку зростає, раціонально зменшувати кредитне плече, а не утримувати або навіть збільшувати позиції. Ця поведінка «знати, що в горах є тигри, і віддавати перевагу тигровим горам» може походити з його минулого успішного досвіду в інших сферах (музична індустрія, NFT), що зробило його надмірно впевненим у собі і вірою, що він зможе перемогти ринок. Але фінансові ринки відрізняються від інших сфер тим, що вони не відкриваються для вас через ваші минулі успіхи.
