Чому старий сценарій криптовалютних ігор мертвий, пояснює Delphi Digital

• Згідно з даними Delphi Digital, інфраструктурні токени втрачають свою домінуючу позицію, оскільки блоковий простір стає дешевою товаром.
• Стейблкоїни тепер працюють як глобальна фінансова залізниця і конкурують із платіжними гігантами, такими як Visa.
• Інституційний капітал переорієнтовується на криптоакції та додатки, що генерують дохід.

Інвестори раніше слідували простому плану під час кожного ринкового циклу. Вони купували Біткоїн, чекали на халвінг і потім переходили до інфраструктурних токенів.

Ця нова криптостратегія працювала, оскільки була передбачуваною. Якщо Біткоїн зростав, інший ринок слідував за ним.

Однак останні дані показують, що ця спільна виграшна стратегія офіційно закінчилася.

Ринок увійшов у період екстремальної нерівності, і багато старих токенів відстають, тоді як окремі сектори стрімко зростають.

Нова криптостратегія та жорстка конкуренція

Протягом десятиліття криптовалюти мали монополію на високоризиковий спекулятивний капітал.

Якщо інвестор хотів шанс на великі доходи, він одразу думав про криптовалюти. Однак ця реальність змінилася, і тепер крипто конкурує з іншими технологіями за кожен долар ліквідності.

Генеративний ШІ — найбільший “вампір ліквідності” у кімнаті.

Інтерес до крипто переорієнтовується в бік ШІ та інших секторів | джерело: X

Приватні інвестиції в ШІ досягли 35 мільярдів доларів у 2024 році, що в 8.5 разів більше порівняно з двома роками раніше. Стартапи у галузі робототехніки та біотехнологій також залучають мільярди щоквартально.

Інвестори, які раніше купували альткоїни середньої капіталізації, тепер дивляться на апаратне забезпечення з Кремнієвої долини.

Інституційні гроші також обирають інші інструменти. Замість утримання криптотокенів, великі гравці тепер купують криптоакції у таких компаніях, як Coinbase, Robinhood і Galaxy Digital.

Ці компанії зазвичай перевищують результати токенів, які вони підтримують, і гроші, що раніше текли у крипторинок, блокуються цими компаніями, що генерують готівку.

Чому інфраструктура більше не є золотою жилою

Теорія “Fat Protocol” колись була дуже популярною у галузі.

Для контексту, ця теорія стверджувала, що більша частина цінності залишатиметься у базових криптовалютах, таких як Ethereum або Solana. Логіка полягала в тому, що блоковий простір був дефіцитним, але цей період дефіциту закінчився, оскільки інфраструктура стала товаром.

Витрати на доступ до даних наближаються до нуля, а виконання переїжджає у море роллапів і додатків-ланцюгів.

Коли блоковий простір не лише багатий, а й дешевий, протокол втрачає здатність стягувати високі збори.

Інвестори тепер шукають Реальну Економічну Вартість (REV) і відходять від показника Загальної Заблокованої Вартості, оскільки цей показник легко підробити.

Замість цього вони тепер хочуть бачити реальні збори, сплачені реальними користувачами.

Дивні стосунки між Біткоїном і золотом

Макроекономічне середовище у світі також діє дивними способами.

Федеральна резервна система нещодавно повернулася до політики після виведення 2.4 трильйонів доларів через tightening. Це означає, що ми нарешті знаходимося у позитивному середовищі ліквідності. Однак Біткоїн залишився повільним, тоді як золото досягло рекордних максимумів.

Це недосягнення пов’язане з факторами, такими як японська ієна carry trade, і наразі Біткоїн веде себе з інверсною кореляцією до золота.

https://t.co/tmx7DG3bx0

— Delphi Digital (@Delphi_Digital) 27 січня 2026

Історично це лише тимчасове розлад, і коли Банк Японії стабілізує ситуацію, Біткоїн може знову зайняти своє місце як високоволатильна ліквідність-поглинач.

Стейблкоїни — беззаперечний кілер-аплікація

Поки люди шукають наступний великий тренд, революція вже тут.

Аналітики погоджуються, що Стейблкоїни — найуспішніший продукт у історії криптовалют, і щомісячні обсяги тепер перевищують платіжних гігантів, таких як PayPal і Visa.

Загальний обсяг пропозиції перевищив 304 мільярди доларів, і це вже не просто інструменти для трейдерів для зберігання готівки.

Резерви стейблкоїнів тепер містять приблизно 133 мільярди доларів у казначейських облігаціях США, що робить цей сектор 19-м за величиною власником американського боргу у світі.