DeFi 教父 Andre Cronje 回歸! Flying Tulip 融資 2.75 億,推出永久看跌期權

Фінансування раунду Flying Tulip A становить $25,5 мільйона, вартістю $1 мільярд, плюс загальне фінансування початкового раунду $225,5 мільйона. Curated зібрав 50 мільйонів, а CoinList виділить 200 мільйонів наступного тижня. Було обіцяно 1,36 мільярда, але залишилося лише 400 мільйонів. Основна інновація — «Perpetual put option»: спалити токени FT у будь-який момент для погашення основної суми за ціною $0.10 за монету.

Повернення Андре Кроньє до інновацій у збереженні капіталу

Flying Tulip, нова DeFi-платформа, створена крипто-ветераном Андре Кроньє та його командою, залучила більше коштів завдяки поєднанню приватних і публічних продажів токенів. Згідно з розкриттям Cronje для The Block, приватне фінансування Series A від Flying Tulip залучило 25,5 мільйона доларів від трьох інвесторів — Amber Group, Fasanara Digital та Paper Ventures, що дорівнює такій же оцінці, як і попередні початкові раунди, і всі — 10 млн доларів (повністю розбавлено).

Flying Tulip раніше завершила початковий раунд фінансування у вересні минулого року, залучивши $200 мільйонів, що довело загальне фінансування до $2,255 млн. Для протоколу DeFi, який ще офіційно не запущений, такий масштаб фінансування є надзвичайно рідкісним. Андре Кроньє має легендарний статус у сфері DeFi як засновник Yearn Finance і колишній технічний радник Fantom. Його Yann, яку він розробив, була піонером у сфері агрегаторів доходності і колись мала під управлінням активів на суму понад 50 мільярдів доларів. Цей ефект зірки був ключовим для здатності Flying Tulip отримати значне фінансування до запуску продукту.

Окрім інституційного фінансування, Flying Tulip також привернув увагу значної кількості роздрібних інвесторів завдяки поточному та майбутньому публічному продажу токенів. Кроньє повідомив, що проєкт наразі зібрав 50 мільйонів доларів через Curated — платформу DeFi-торгівлі, що належить Impossible Finance, що є частиною інвестиційного плану Impossible Finance на 200 мільйонів доларів. Крім того, Flying Tulip виділила $2 млн для CoinList, запуск якого заплановано на наступного тижня.

Кроньє зазначив, що хоча поточний загальний м’який зобов’язання становить близько $13,6 мільярда, якщо всі квоти Impossible Finance і CoinList будуть використані, решта становить лише близько $4 мільярдів. Він також додав, що обидві платформи отримали мільярди доларів підписки, що означає, що після відкриття для публіки залишкова квота може незабаром бути заповнена. Це перевантаження свідчить про високе очікування ринку щодо нового проєкту Андре Кроньє.

Кроньє зазначив, що все фінансування Flying Tulip здійснювалося за фіксованою ціною $0.10 за токен FT і повністю розбавленою оцінкою $10M, а всі раунди приватних і публічних продажів супроводжувалися повними правами на викуп на блокчейні. Практика «приватних і публічних розміщень за однією ціною» є надзвичайно рідкісною у криптофінансуванні, і приватні інвестори зазвичай отримують значні знижки. Стратегія рівного ціноутворення Cronje демонструє акцент на рівності в громаді.

Опціон вічного путу: вийти у будь-який момент із капітальним захистом

Flying Tulip називає цю опцію викупу «перпетуальним пут-опціоном», що дозволяє інвесторам у будь-який момент витратити свої активи FT для погашення основної суми інвестованих активів, таких як ETH. Раніше Cronje заявляла, що модель розроблена для забезпечення захисту від втрат, зберігаючи при цьому прибуток. Цей механізм, безпрецедентний в історії DeFi, фундаментально змінює структуру ризику та прибутковості інвестицій у токени.

Традиційне інвестування в токени — це «ставка в один кінець»; після покупки інвестори можуть лише сподіватися на зростання ціни для отримання прибутку, а якщо проєкт зазнає невдачі, токен повернеться до нуля, і гроші будуть втрачені. Перпетуальні пут-опціони забезпечують «канал виходу, захищений основною сумою», де інвестори можуть обрати спалити токен для викупу основної суми (розрахованої на $0.10), якщо ціна FT токенів опускається нижче $0.10, фіксуючи нульові втрати. Якщо ціна токенів FT зросте до $0.50, інвестори можуть обрати продаж на ринку заради прибутку або продовжити утримання, щоб насолодитися зростанням.

Раніше Кроньє сказав: «Постійні опції означають, що жоден із цих коштів не може бути використаний, тому фактична сума зібраних коштів дорівнює нулю.» Наслідок цього речення полягає в тому, що оскільки інвестори можуть викупити у будь-який момент, Flying Tulip не може розпоряджатися цими коштами як «визначеним доходом». Він також додав, що план полягає в тому, щоб інвестувати до $10 млн потенційних зібраних коштів у стратегію ончейн-протоколів, таких як Aave, Ethena та Spark.

Він також тоді зазначив, що з річною прибутковістю близько 4% пул може генерувати близько $4,000 на рік для підтримки зростання, стимулів і викупу акцій. Ця модель «підтримки операцій проєктів за рахунок доходів від пулу» схожа на хедж-фонди або керуючих активами, а не на традиційні DeFi-протоколи. Це ключове, що вирізняє Flying Tulip серед інших проєктів: він не залежить від доходу від протокольних комісій, а від доходу від управління активами.

Три руйнівні наслідки перпетуальних пут-опціонів

Захист інвесторів: Обмежений ризик падіння (максимальна альтернативна вартість втрат), прибуток необмежений

Фінансові зобов’язання: Команда не може витрачати гроші на свій розсуд, оскільки кошти можуть бути використані в будь-який момент, що вимагає розумної роботи

Оціночне анкерування: Ціна токена підтримується імпліцитною мінімальною ціною $0.10, що знижує крайню волатильність

Цей механізм також ставиться під сумнів. Критики стверджують, що якщо ціна токена FT залишатиметься нижче $0.10 протягом тривалого часу, велика кількість викупів виснажить пул, і проєкт може зазнати краху. Однак Cronje розроблений для інвестування коштів у DeFi-протоколи, такі як Aave, щоб отримувати прибутковість, і систему можна підтримувати, доки дохідність покриває попит на викуп. Це остаточне випробування можливостей Cronje з управління активами та довіри на ринку.

Амбітний план універсальної DeFi-платформи

Flying Tulip створює онлайн-біржу, яка інтегрує кілька DeFi-функцій в одну систему. Платформа поєднує спотову торгівлю, вічні ф’ючерси, кредитування та нативний стейблкоїн ftUSD, з планами додати страхування та опціони в майбутньому. За словами Кроньє, система має на меті коригувати параметри торгівлі та кредитування на основі показників ліквідності, волатильності та використання в реальному часі, а не покладатися на фіксовані правила, як частину адаптивного підходу до управління ризиками в блокчейні.

Бачення цієї «універсальної DeFi-платформи» подібне до інтеграції Uniswap (спотовий DEX), dYdX (деривативи), Aave (кредитування) та MakerDAO (стейблкоїни) в один протокол. Її перевага полягає в тому, що немає потреби у кросплатформенних операціях, і користувачі можуть виконувати всі свої DeFi-активності в одному інтерфейсі. Ще важливіше, інтегровані протоколи можуть ділити механізми ліквідності та управління ризиками, підвищуючи ефективність капіталу.

Адаптивне управління ризиками є основною інновацією Flying Tulip. Традиційні DeFi-протоколи використовують фіксовані параметри (такі як коефіцієнт застави Aave, поріг ліквідації), які визначаються голосуванням управління і змінюються повільно. Flying Tulip планує використовувати алгоритми для коригування параметрів у режимі реального часу залежно від ринкових умов, наприклад, автоматично збільшувати вимоги до коефіцієнта застави при зростанні волатильності активу та знижувати ставки за позиками, коли ліквідності багато. Цей динамічний механізм теоретично дозволяє ефективніше керувати ризиками, але також підвищує складність системи.

Очікується, що ключові частини платформи стануть активними після завершення події з генерації токенів Flying Tulip, яка очікується після завершення очікуваного публічного продажу токенів. Враховуючи, що CoinList стартує наступного тижня, а підписки дуже активні, Flying Tulip може завершити фінансування у лютому 2026 року та офіційно запустити у другому кварталі.