Біткоїн знизився на 40% — викликав «страх чотирирічного циклу», K33: глибока ведмежа ринкова ситуація важко повториться, довгострокові точки входу вже з’явилися

Біткоїн нещодавно продовжує знижуватися, викликаючи занепокоєння щодо повторення чотирирічного циклу на ринку, але звіт K33 вказує, що ймовірність повторення глибокої медвежої фази малоймовірна, а поточна ціна все ще приваблива для довгострокових інвесторів.
（Передісторія: дані: основними продавцями біткоїна є застряглі учасники, тихо купуючи 45 тисяч BTC за ціною 7~8 тисяч доларів）
（Додатковий контекст: великий короткий позиціонер Michael Burry: крах біткоїна може спричинити «смертельну спіраль заставних активів», що зруйнує ринки золота та срібла）

Ця стаття містить

• Відкат біткоїна викликає паніку щодо циклів
• Структурні відмінності «Цього разу — інакше»
• Починають з’являтися сигнали дна, але потрібно бути обережним

Останнім часом біткоїн продовжує відкат, знову викликаючи занепокоєння щодо повторення класичного чотирирічного циклу. Однак, відомий аналітичний та брокерський звіт K33 зазначає, що, хоча ціновий рух має тривожні схожості, поточне середовище значно відрізняється, і ймовірність різкого падіння понад 80% цього разу малоймовірна.

Відкат біткоїна викликає паніку щодо циклів

З моменту максимуму у жовтні 2025 року, біткоїн знизився приблизно на 40%, а минулого тижня, на тлі зростання глобальної ризик-обережності, за тиждень знизився ще на 11%. Керівник досліджень K33 Vetle Lunde у своєму останньому звіті за лютий зазначає, що цей обвал нагадує глибокі медвежі ринки 2018 та 2022 років, і що поведінка ринку, а не фундаментальні показники, визначає цінові коливання, викликаючи занепокоєння щодо повторення чотирирічного циклу.

Теорія чотирирічного циклу довгий час вважалася «метрономом» для цін біткоїна, оскільки кожні чотири роки відбувається перехід від бичачого до медвежого ринку через подію халвінгу. Однак, останні цінові рухи повернулися до мінімумів, у поєднанні з зменшенням тривалих утримувачів та очікуваннями нових інвестицій, що сприяє накопиченню продавців і створює самореалізуючуся пророчість, схожу на минулі медвежі ринки.

«Цього разу — інакше» — структурні відмінності

Незважаючи на зовнішню схожість, Lunde підкреслює, що поточне середовище значно відрізняється від попередніх циклів. По-перше, рівень участі інституцій значно зріс, включаючи десятки мільярдів доларів у інвестиційних продуктах на основі біткоїна (ETP), розширення консультативних каналів та запуск кількох банківських сервісів, пов’язаних із криптовалютами. По-друге, монетарна політика стала більш м’якою, і відсутні примусові процеси зняття левериджу, характерні для кризи 2022 року.

Lunde зазначає, що ще у жовтні 2025 року він заявляв, що «чотирирічний цикл помер, хай живе король», і вважає, що інституційний регулюваний підхід вже вивів біткоїн у нову структурну фазу. Він чітко підкреслює, що ймовірність глибокого падіння понад 80% малоймовірна через відсутність системних ризиків, що масштабують збитки.

Починають з’являтися сигнали дна, але потрібно бути обережним

Звіт також вказує, що деякі поширені індикатори дна вже дають позитивні сигнали. 2 лютого обсяг спотових операцій з біткоїном перевищив 8 мільярдів доларів; позиції у деривативах та ставки на фінансування опинилися у крайніх негативних значеннях, супроводжуючись приблизно 1,8 мільярдами доларів у лонг-ліках, що раніше часто супроводжувалося розворотом цін.

Lunde вважає, що за умови, що біткоїн тримає рівень підтримки, ці сигнали можуть свідчити про формування дна. Однак він попереджає, що подібні екстремальні ситуації траплялися і під час фальшивих проривів або флетових періодів, і справжній розворот зазвичай вимагає ще більшого обсягу торгів. Ключовий рівень підтримки — близько 74 000 доларів; у разі його пробою ціна може швидко опуститися до максимуму листопада 2021 року — 69 000 доларів, або навіть до 200-тижневого скользячого середнього — 58 000 доларів.

Lunde підсумовує, що за останні два роки прибутки від біткоїна майже не змінилися, і довгострокові інвестори не відчувають нагальної необхідності продавати. Якщо рівень підтримки триматиметься, поточна ціна для довгострокових інвесторів може стати привабливою можливістю для входу.