Таїланд схвалив криптовалютні деривативи! Фондова біржа планує запустити ф'ючерси на біткоїн та ETF

Таїландський уряд у вівторок затвердив пропозицію Міністерства фінансів, яка дозволяє використовувати цифрові активи як базові активи для деривативних інструментів та капітального ринку. Цей крок співпадає з планами Тайландської біржі цінних паперів запустити біткоїн-ф’ючерси та ETF у 2026 році. Однак центральний банк країни досі заборонив криптовалютні платежі, а використання стабільних монет для споживачів залишається обмеженим. Щоденний обсяг торгів на найбільшій тайландській біржі Bitkub досягає 65 мільйонів доларів, а з січня розпочато кампанію проти так званих «сірих» коштів.

Відкриття деривативів проти заборони платежів: стратегічний пріоритет Таїланду

У вівторок уряд Таїланду затвердив пропозицію Міністерства фінансів, яка дозволяє використовувати цифрові активи як базові активи для деривативних інструментів і капітального ринку країни. За повідомленням «Бангкок Пост», цей крок має на меті модернізувати тайландський ринок деривативів, привести його у відповідність до міжнародних стандартів, посилити регулювання та захист інвесторів, а також позиціонувати країну як регіональний центр для інституційної торгівлі криптовалютами.

Комісія з цінних паперів та бірж (SEC) країни має внести зміни до Закону про деривативні інструменти, щоб дозволити нові класи активів, зокрема біткоїн (BTC) і угоди на зменшення викидів вуглецю. Включення біткоїна, як найбільшої у світі криптовалюти, у ринок деривативів має важливе символічне значення. Додавання угод на зменшення викидів вуглецю демонструє стратегічний погляд Таїланду на поєднання криптовалютних деривативів із зеленою фінансовою політикою, що може привернути інституційних інвесторів, орієнтованих на ESG.

Таїланд активно розвиває криптовалютний сектор і цілить у багатих інституційних інвесторів. Цей крок також узгоджується з планами Тайландської біржі цінних паперів запустити у 2026 році біткоїн-ф’ючерси та біржові продукти. Генеральний секретар SEC Порнанон Бусаратрагун зазначив, що цей крок «посилить визнання криптовалют як класу активів, сприятиме інклюзивності ринку, збільшить диверсифікацію портфелів і покращить управління ризиками для інвесторів».

Однак центральний банк заборонив криптовалютні платежі, а використання стабільних монет для споживачів залишається обмеженим. Ця «відкритість до деривативів, але заборона платежів» є дуже суперечливою політикою. Інституційні інвестори можуть торгувати біткоїн-ф’ючерсами та ETF через регульовані канали, тоді як звичайні споживачі не можуть використовувати криптовалюти для покупок у магазинах або P2P-переказів. Можлива логіка такої двовекторної політики полягає в наступному:

Торги для інституцій відбуваються у регульованому закритому середовищі, ризики контрольовані та легко піддаються нагляду. Платежі у криптовалютах охоплюють широку роздрібну сферу, що важко регулювати та може підірвати позицію тайського бату. Інвестиції у криптовалюти приносять капітал і податкові надходження, тоді як платежі у криптовалютах можуть сприяти виведенню капіталу та тіньовій економіці. Тому Таїланд обрав політику відкриття для інституцій і обмежень для роздрібних користувачів, намагаючись знайти баланс між інноваціями та фінансовою стабільністю.

Двовекторна політика криптоукраїни Таїланду

Інституційний рівень: відкриття торгів деривативами, план запуску BTC-ф’ючерсів і ETF, залучення інституційних капіталів

Роздрібний рівень: заборона криптовалютних платежів, обмеження використання стабільних монет, суворий KYC і AML

У серпні уряд запустив додаток для короткострокових туристів, щоб обмінювати криптовалюти на місцеву валюту, але користувачі мають проходити сувору процедуру «Знай свого клієнта» (KYC) і перевірки клієнтської репутації, а використання обмежене лише офіційно затвердженими точками. Ці суворі обмеження свідчать про дуже обережне ставлення Таїланду до роздрібного застосування криптовалют.

Щоденний обсяг торгів на Bitkub 65 мільйонів і боротьба з «сірими» коштами

За даними CoinMarketCap, роздрібна торгівля у Таїланді залишається популярною: найбільша біржа країни Bitkub має щоденний обсяг торгів у 65 мільйонів доларів. Цей обсяг є одним із провідних у регіоні, що свідчить про високий інтерес тайландців до криптовалют. Як місцева біржа, Bitkub має ліцензію SEC Таїланду і є єдиною легальною платформою для криптовалютної торгівлі в країні.

Обсяг у 65 мільйонів доларів щодня еквівалентний приблизно 23,7 мільярдам доларів на рік, що перевищує торгівлю на багатьох малих фондових ринках. Однак така активність роздрібної торгівлі суперечить забороні уряду на криптоплатежі. Тайландці можуть купувати і продавати криптовалюти на Bitkub для спекуляцій, але не можуть використовувати їх для купівлі кави або переказів друзям. Ця політика «можна торгувати, але не можна використовувати» обмежує практичну цінність криптовалют.

У січні Таїланд розпочав кампанію проти так званих «сірий» коштів, що є частиною боротьби з відмиванням грошей. «Сірі» гроші — це кошти з невідомим походженням або без належного оподаткування, і в регіоні Південно-Східної Азії це серйозна проблема фінансової злочинності. Уряд побоюється, що криптовалюти через анонімність і зручність трансграничних переказів можуть бути використані для відмивання грошей, ухилення від сплати податків і виведення капіталу за межі країни.

Заходи боротьби включають посилення контролю за біржами, такими як Bitkub, вимоги до більш суворого KYC і моніторингу транзакцій, а також співпрацю з правоохоронними органами для відстеження підозрілих операцій. Це посилення регулювання відбувається одночасно з відкриттям деривативного ринку, що свідчить про стратегію «відкриття високого сегмента, обмеження низького», — залучення інституційних капіталів і запобігання відмиванню грошей.

З точки зору інвесторів, затвердження криптовалютних деривативів є важливим позитивом. Інституційні гравці отримують регульовані інструменти для хеджування та спекуляцій, що дозволяє отримувати цінові експозиції без прямого володіння криптовалютами. Запуск біткоїн-ф’ючерсів приверне хедж-фонди, компанії з управління активами і сімейні офіси, що принесе капітал і доходи для фінансового сектору Таїланду.

Однак для звичайних громадян політика залишається дуже обмежувальною. Вони можуть спекулювати на Bitkub, але не можуть фактично використовувати криптовалюти, що може викликати невдоволення. У довгостроковій перспективі Таїланд, ймовірно, зможе поступово послаблювати обмеження для роздрібних користувачів після успіху інституційного відкриття та створення ефективного регулювання, щоб розкрити повний потенціал криптовалют.

Регіональна конкуренція у криптоіндустрії Південно-Східної Азії: амбіції Таїланду

Цей крок має на меті позиціонувати країну як регіональний центр для інституційної торгівлі криптовалютами. Це демонструє прагнення Таїланду конкурувати з Сінгапуром і Гонконгом у статусі регіонального центру для криптоіндустрії в Азії. Міжнародний орган регулювання фінансових послуг Сінгапуру вже створив розвинену регуляторну базу для криптовалют, залучивши таких гігантів, як Coinbase і Crypto.com, до створення регіональних штаб-квартир. Гонконг також активно просуває себе як «азіатський криптоцентр», запроваджуючи ліцензування для провайдерів віртуальних активів (VASP).

У цій конкуренції переваги Таїланду включають нижчі операційні витрати (у порівнянні з Сінгапуром і Гонконгом), великий внутрішній ринок (близько 70 мільйонів населення) і зручне географічне розташування (з’єднання з країнами АСЕАН). Недоліки — менш зріла регуляторна база, слабша фінансова інфраструктура та більша політична невизначеність (часті перевороти в історії Таїланду).

Затвердження деривативів — важливий крок у цій конкуренції. Якщо вдасться успішно запустити біткоїн-ф’ючерси та ETF і залучити значні інституційні капітали, Таїланд може отримати перевагу у сегменті «інституційних криптофінансів». Хоча він і не зможе повністю перевершити Сінгапур у всій екосистемі, позиціонування як «регіонального центру для деривативів у криптоіндустрії» залишається реальним ціллю.

За часом, запуск у 2026 році біткоїн-ф’ючерсів і ETF означає, що країна має завершити регуляторні зміни, побудову систем і розробку продуктів у найближчі місяці. Це дуже стислі терміни, що свідчить про рішучість і здатність уряду Таїланду. Якщо все вдасться зробити вчасно, країна стане однією з перших у регіоні, що пропонуватиме деривативи на криптовалюти, отримавши конкурентну перевагу.