ETF-контракти Roundhill щодо виборчих подій можуть стати проривними

Roundhill Investments, американський емітент ETF, подав заявку на запуск шести біржових фондів, пов’язаних з контрактами на події, які ставлять на результат президентських виборів у США 2028 року. У поданні до Комісії з цінних паперів і бірж описуються ETF, що використовують спеціалізований дериватив, відомий як контракти на події, для спекуляцій на політичних результатах. Якщо їх затвердять, ці продукти можуть розширити доступ до прогнозних ринків у рамках традиційної біржової структури, що сприймається аналітиками ETF як потенційно революційний крок. Шість фондів охоплюють результати президентських, сенатських і палатських виборів обох основних партій: Roundhill Democratic President ETF, Roundhill Republican President ETF, Roundhill Democratic Senate ETF, Roundhill Republican Senate ETF, Roundhill Democratic House ETF і Roundhill Republican House ETF. У заявці також зазначається, що регулятори досі обмірковують, як слід класифікувати та регулювати такі інструменти.

Можливість використання ETF для входу у контракти на події викликала коментарі з боку галузевих експертів. Аналітик ETF Ерик Бальчунас зазначив у пості, що якщо SEC затвердить цей ряд, це може бути «можливо революційним». Він стверджує, що структура ETF може відкрити ширший спектр застосувань прогнозних ринків, зробивши їх більш доступними для широкого кола інвесторів порівняно з окремими платформами. Саме у поданні описано ціль фонду, пов’язану з переможним результатом виборів, як капіталорієнтовану, водночас попереджаючи, що інші п’ять фондів мають значно вищий ризик, і інвестори можуть зазнати суттєвих збитків.

У поданні Roundhill чітко описує структуру як інвестиції у або отримання експозиції до класу інструментів, відомих як контракти на події. Такий підхід стосуватиметься не лише президентських результатів, а й контролю над Сенатом і Палатою представників, охоплюючи обидві основні партії. У документі підкреслюється, що хоча фонд, спрямований на захоплення остаточного результату виборів, прагне до зростання капіталу, інші п’ять ETF можуть втратити «майже всю» свою вартість залежно від розвитку ринкових подій і того, як контракти зійдуться до розрахунку. У документі попереджається, що швидке зближення протилежних результатів може спричинити різкі коливання чистої вартості активів (NAV), що є дуже нетиповим для звичайних ETF.

Регуляторний аспект є у центрі уваги. У заявці зазначається, що правила США щодо контрактів на події перебувають у процесі розвитку, і будь-які майбутні зміни у класифікації або «обмеження» можуть вплинути на ці фонди. Також підкреслюється можливість, що політики можуть обмежити, призупинити, змінити або навіть заборонити певні контракти на політичні результати, якщо зростуть побоювання щодо захисту інвесторів або цілісності ринку. Інвесторам, які не бажають ризикувати через регуляторну невизначеність, рекомендується утриматися від купівлі акцій. Обговорення підкреслює ширший конфлікт між ліквідністю, інноваціями та захистом споживачів у зростаючій екосистемі фінансових продуктів у стилі прогнозних ринків.

Дискусія навколо прогнозних ринків активізувалася на тлі сигналів регуляторів США. На початку лютого повідомлялося, що Комісія з товарних ф’ючерсів (CFTC) відкликала пропозицію адміністрації Байдена щодо заборони спортивних і політичних прогнозних ринків, що свідчить про можливе послаблення регуляторної політики щодо певних форм контрактів, що базуються на подіях. Регуляторна ситуація залишається ключовим чинником, що визначає, як у майбутньому будуть працювати шість ETF від Roundhill, особливо якщо рішення щодо класифікації або обмежень зміняться. Розвиваючася нормативна база ставить питання про те, як ці фонди будуть оцінюватися, розраховуватися, оподатковуватися і чи зможуть вони залучити значну ліквідність через новизну базових контрактів.

Експерти відзначають, що перетин традиційних ринків акцій і прогнозних ринків може ознаменувати ширший зсув у тому, як інвестори отримують доступ до політичних ризиків і ціноутворення невизначеності. Подання Roundhill з’являється у момент, коли дискусії навколо прогнозних ринків стають більш нюансованими, з обговореннями щодо того, чи мають такі ринки зосереджуватися на хеджуванні цінового ризику або залишатися у сфері спекулятивних ставок на короткострокові політичні результати. Співзасновник Ethereum Віталік Бутерін висловив свою думку, стверджуючи, що прогнозні ринки, за їхнім нинішнім курсом, ризикують надмірною конвергенцією короткострокових ставок і ціновими коливаннями, що віддалені від довгострокової цінності. У широко цитованому пості він закликав перейти до ринків, що хеджують ціновий ризик для споживачів, що відповідає обговоренням щодо захисту споживачів у цифрових ринках. Ethereum (CRYPTO: ETH) став центром уваги у цих дискусіях, оскільки розробники та інвестори намагаються узгодити стимули з реальним корисним застосуванням. Для контексту, зауваження Бутеріна знайшли відгук у дискусіях щодо механізмів хеджування і контролю ризиків у системах прогнозних ринків.

Ширша дискусія навколо контрактів на події та їхньої потенційної придатності для масових інвесторів продовжує розвиватися. Подання Roundhill з’являється у момент, коли традиційні управлінці активами експериментують із деривативоподібними структурами для захоплення політичних ризиків, тоді як регулятори висловлюють обережність щодо ліквідності, надійності та цінової відкритості. Процес розгляду SEC щодо цих шести ETF залежатиме від того, чи зможуть контракти на події забезпечити прозоре розрахункове механізми, міцне розкриття ризиків і структуру, здатну масштабувати ліквідність для підтримки різноманітної інвестиційної бази. Акцент у поданні зроблено на потенційних значних коливаннях NAV у п’яти більш ризикованих фондах, що підкреслює необхідність чітких рамок управління ризиками та інвестиційної освіти у процесі регуляторного затвердження. Основний висновок для читачів — інтеграція контрактів на події у структуру ETF може стати важливим поворотом у тому, як монетизується політичний ризик, хоча регуляторне середовище залишається вирішальним фактором для швидкості та форми майбутнього запуску.

Поки ринок спостерігає за подальшими розробками, подання Roundhill виступає у ролі тесту на здатність деривативів у стилі прогнозних ринків узгоджуватися з управлінням і захистом інвесторів, що є основою для традиційних ETF. Хоча лінійка з шести фондів орієнтована на різні політичні результати, головний висновок для інвесторів — це ризикова асиметрія: один фонд може прагнути до зростання капіталу від остаточного результату виборів, тоді як інші п’ять стикнуться з конвергенційними подіями, що можуть різко змінити NAV у будь-який бік. Шлях до затвердження залишається невідомим, а регуляторна рівновага — баланс між інноваціями та захистами — ймовірно визначить темпи і формат будь-якого запуску. Тим часом дискусія навколо прогнозних ринків переходить у більш формальну, регульовану фазу, з потенціалом розширити доступ до політично прив’язаних деривативів для ширшої аудиторії інвесторів і водночас підвищити увагу з боку політиків і учасників ринку.

Чому це важливо

Заявка Roundhill важлива, оскільки вона перевіряє, чи можна концепцію прогнозних ринків упакувати у знайому структуру ETF. Якщо її затвердять, це може створити регульований, прозорий канал для інвесторів, щоб брати участь у політичних ризиках через механізм, що історично існував поза межами традиційного управління активами. Об’єднання шести окремих контрактів у один ряд дозволить диверсифікувати експозицію до різних гілок влади, потенційно даючи можливість хеджувати або виражати свої погляди на політичний календар без виходу за межі встановленої біржової інфраструктури.

Для ширшого дискурсу у крипто- та цифрових активів цей розвиток сигналізує про подальше злиття традиційних фінансових інструментів із більш експериментальними ринковими ідеями. Виникнення ETF-орієнтованих контрактів на події може підсилити дискусії щодо того, як створювати ринки, що є стійкими, доступними і захищають інтереси простих інвесторів, водночас дозволяючи інноваційний перерозподіл ризиків. Увага з боку таких фігур, як Бальчунас, і постійні коментарі провідних криптоекспертів, зокрема Віталіка Бутеріна, підкреслюють перехрестя між традиційними ETF і децентралізованими фінансовими дискусіями щодо хеджування, ціноутворення і захисту споживачів. У міру того, як регулятори уточнюють нормативні керівництва, прихильники стверджують, що регульований ETF може забезпечити підвищену прозорість, механізми розрахунку і ліквідність у порівнянні з нішевими платформами прогнозних ринків.

Для учасників ринку прогнозних контрактів підхід Roundhill може стати прецедентом у тому, як такі інструменти оцінюватимуться у масовому сегменті. Зацікавлені сторони стежитимуть за тим, чи зможуть фонди залучити достатню ліквідність, як буде визначатися розрахунок і наскільки чутливий NAV до змін політичних наративів і опитувань. Напруженість між потенційним зростанням ліквідності і ризиком швидких коливань NAV стане центральною у майбутніх обговореннях щодо життєздатності цих інструментів у нестабільному політичному середовищі.

Що слід очікувати далі

Рішення SEC щодо подань Roundhill і остаточних умов продукту, включаючи критерії відповідності та процедури розрахунку.

Будь-які регуляторні оновлення або рекомендації щодо контрактів на події, включаючи можливі перекласи або обмеження, що можуть вплинути на фонди.

Регуляторні коментарі від CFTC або інших органів щодо прогнозних ринків і відповідних деривативів.

Ліквідність ринку і попит інвесторів на виборчі ETF у міру наближення циклу 2028 року.

Джерела та перевірка

Заява Roundhill до SEC із описом шести ETF, пов’язаних із виборчими подіями, включно з назвами та цілями фондів: SEC filing.

Коментарі Ерика Бальчунаса щодо потенційного впливу у разі затвердження: X пост.

Обговорення регуляторних аспектів прогнозних ринків і охоплення CFTC, зокрема щодо статусу пропозиції адміністрації Байдена: CFTC stance.

Коментарі Віталіка Бутеріна щодо прогнозних ринків і хеджування, включно з його X постом: X post, і стаття про хеджування: Buterin hedging discussion.

Ця стаття спочатку була опублікована під назвою «Election-Event Contract ETFs від Roundhill можуть стати проривом» на Crypto Breaking News — вашому надійному джерелі новин у криптовалюті, Біткоїні та блокчейні.