Віталік різко критикує ринок прогнозів, називаючи його «комерційним сміттєвим казино», пропонує ідею: штучний інтелект для хеджування замінить фіатні гроші

Ethereum співзасновник Віталік Бутерін опублікував довгий пост на платформі X, у якому прямо передбачає, що ринок прогнозів рухається у напрямку «корпоративного сміття» (corposlop), надмірно захоплюючись короткостроковими ставками на ціни криптовалют і спортивними ставками — продуктами, що мають «тільки дофамінову цінність, без будь-якої соціальної інформаційної цінності». Він пропонує альтернативу: перетворити ринок прогнозів у універсальний інструмент «хеджування».
(Передісторія: співвиконавчий директор Фонду Ethereum оголосив про відставку, Віталік щиро подякував: Tomasz за рік «перетворив EF»).
(Додатковий контекст: ключовий учасник Ethereum Greg розкрив, що Tomasz був відкинутий через реформи у фонді, але вплив Aya залишається).

Зміст статті

• Три типи збиткових учасників: хто з них зможе тримати ринок?
• Сталість хеджування
• Найрадикальніша ідея: замінити фіатні гроші прогнозним ринком
• Передумова — оцінка активами, що приносять дохід

Сьогодні Віталік Бутерін у пості на X висловив занепокоєння щодо розвитку ринків прогнозів у їх нинішньому вигляді. Він визнає, що ринок досяг певного рівня успіху: обсяг торгів високий, щоб робити значущі ставки і працювати трейдером на повну ставку, а також часто слугує корисним доповненням до новинних медіа.

Однак виникають і проблеми. Він зазначає, що платформи прогнозів «здається, надмірно зосереджуються на одному нездоровому ринковому продукті»: захоплюються короткостроковими ставками на ціни криптовалют, спортивними ставками та іншими «тільки дофаміновими, без довгострокової цінності або соціальної інформації» продуктами.

Віталік припускає, що команда йде цим шляхом через необхідність отримувати доходи у «медвежому» ринку. Він чесно визнає цю мотивацію, але попереджає, що цей шлях зрештою веде до «corposlop» (корпоративного сміття), — продуктового шляху, що жертвує довгостроковою цінністю заради короткострокової вигоди.

Нещодавно я почав турбуватися про стан ринків прогнозів у їх нинішній формі. Вони досягли певного рівня успіху: обсяг ринку достатній для серйозних ставок і для роботи трейдером на повну ставку, і вони часто виявляються корисним доповненням до новин.

— vitalik.eth (@VitalikButerin) 14 лютого 2026

Три типи збиткових учасників: хто з них зможе тримати ринок?

Віталік розбиває основну структуру ринків прогнозів. Для їх функціонування потрібні два типи ролей: «розумні трейдери», що надають інформацію і отримують прибуток, та неминучі «збиткові сторони». Головне питання — хто готовий постійно програвати і при цьому повертатися?

Він виділяє три ролі:

Перша — «наївні трейдери», які мають хибні уявлення і роблять ставки, що далекі від реальності. Віталік чесно каже, що заробляти на таких людях — не має моральних застережень, «але надмірна залежність від цієї групи має свою «прокляття»». Це змушує платформу шукати ще більше «дурних» учасників і формувати бренд-культуру, що заохочує дурні погляди. Він прямо називає це процесом, що веде до перетворення ринку прогнозів у «корпоративне сміття».

Друга — «інформаційні покупці», які створюють автоматичних маркет-мейкерів, що зазнають збитків, але стимулюють торгівлю і отримують ринкову інформацію. Це ідеалізована концепція Робіна Хансона та інших утилітаристів, але вона стикається з проблемою «загальної добробуту»: інформація, яку вони платять отримати, доступна всім безкоштовно. За винятком кількох сценаріїв (наприклад, ринки для прийняття рішень), ця стратегія обмежена у обсязі торгів.

Третя — «хеджери», які у лінійному очікуваному значенні зазнають збитків, але використовують ринок як страховий інструмент для зменшення загального ризику. Віталік вважає, що саме це — справжній шлях до сталого розвитку ринків прогнозів.

Сталість хеджування

Віталік ілюструє цінність хеджування конкретним прикладом. Припустимо, у вас є акції біотехнологічної компанії, і відомо, що «синя команда» (наприклад, Демократична партія) вигідніша для біотеху, ніж «жовта».

Якщо переможе синя команда, ціна акцій коливатиметься між 80 і 120 доларами; якщо жовта — між 60 і 100 доларами. Тоді, якщо ви поставите 10 доларів на перемогу жовтої команди у прогнозному ринку, незалежно від результату, ваші сумарні доходи будуть у діапазоні 70–110 доларів.

За допомогою моделі логарифмічної утиліти оцінюється, що така стратегія зменшення ризику має цінність близько 0,58 долара. Це здається незначним, але при збільшенні обсягу позиції ефект хеджування зростає значно.

Найрадикальніша ідея: замінити фіатні гроші прогнозним ринком

Віталік пропонує ще одну радикальну ідею. Він запитує, що насправді хочуть ті, хто тримає стабільні монети? Відповідь — «цільова стабільність цін», щоб мати змогу оплачувати витрати у майбутньому. Але якщо екосистема криптовалют базується на доларових стабільних монетах, тоді криптовалюти вже не є децентралізованими.

Більше того, у різних людей різні структури витрат. Багато команд намагалися створити «децентралізований глобальний індекс цін» для стабільних монет, але Віталік вважає, що справжнє рішення — це «безпосередньо відмовитися від концепції валюти».

Він малює таку картину: створити індекси цін на всі основні товари і послуги (різні регіони враховують різні товари і послуги), і на кожен з них запустити прогнозний ринок. Кожен користувач — будь то фізична особа або компанія — запускає локальну LLM (велику мовну модель), щоб AI аналізував їхні споживчі звички і формував «індивідуальний портфель прогнозних часток», що відображає «очікувані витрати на найближчі N днів».

Віталік зазначає:

Таким чином, нам зовсім не потрібні фіатні гроші. Люди можуть тримати акції, ETH або будь-які активи для накопичення багатства, а коли потрібна стабільність — володіти індивідуальним прогнозним портфелем.

Передумова — оцінка активами, що приносять дохід

Віталік також підкреслює ключову передумову реалізації цієї концепції. Він наголошує, що незалежно від того, чи йдеться про хеджування чи індивідуальні портфелі, прогнозні ринки мають базуватися на «активах, якими люди готові володіти», наприклад, на стабільних монетах з доходністю, обгорнутих акціях або ETH.

Відсутність доходу у фіатних валют — високий альтернативний витратний фактор, що зменшує цінність хеджування. Але якщо цей бар’єр подолати, вся система стане набагато «стійкішою»: обидві сторони отримуватимуть довгострокове задоволення від продукту, а капітали, що вже сформувалися, охоче братимуть участь.

Ці аргументи Віталіка — продовження його концепції багатомірної (Plurality) економіки, що є досить радикальним підходом. Адже у моделі без фіатних грошей відсутня ліквідність, і всі активи оцінюються один одним.

Додаткове читання: Ілюстрований гайд по багатомірній економіці — що таке Plurality, яку просуває Віталік і Глен, і чому технології співпраці — ключ до прогресу людського суспільства