Золото цього тижня було дуже волатильним, нагадуючи інвесторам, що навіть найстаріший актив-укриття від ризиків не рухається по прямій. Після підйому вище $5000 за унцію ціна на золото різко знизилася до зони $4800, перед тим як знову відновитися.
Сьогодні золото знову торгується вище $4900, що свідчить про швидке втручання покупців при слабкості ринку.
Це відкат знову підпалив широку дискусію, яка виходить за межі короткострокових графіків: чи залишається золото недооціненим у глобальній системі, чи ринок вже врахував усе?
Популярний фінансовий аналітик Алекс Мейсон вважає, що справжня історія полягає у тому, що відбувається під поверхнею.
На його думку, розрив між паперовим золотом і фізичним золотом досяг рекордної межі.
- Розрив між паперовим і фізичним золотом досягає критичної точки
- Чому бичачий ринок золота може ще бути на початку
- Тиск на пропозицію золота
Розрив між паперовим і фізичним золотом досягає критичної точки
У своєму останньому коментарі Мейсон стверджує, що ринок золота вже не обмежується лише спекуляціями на ціну — йдеться про контроль над реальними валютними резервами.
Його основна ідея проста: західні ринки здебільшого торгують золотом через паперові інструменти, тоді як Схід тихо накопичує реальне золото.
Паперове золото включає ETF, ф’ючерсні контракти та деривативи; інструменти, що збільшують попит на папері без необхідності фізичної доставки. Фізичне золото, навпаки, обмежене, рідкісне і все більше поглинається суверенними покупцями.
Мейсон описує це як «приховану війну» між Сходом і Заходом.
Він заперечує поширену думку, що Китай прагне різко підняти ціну на золото для отримання прибутку. Натомість він стверджує, що Китай купує золото для більш глибоких цілей: захисту від інфляції.
Золото накопичується як захист від:
- ризику санкцій
- девальвації валюти
- використання резервів як зброї
- глобальної фінансової нестабільності
У цій системі Китай не хоче, щоб ціна на золото зростала неконтрольовано. Швидке переоцінювання відкривало б занадто швидкий стрес у монетарній системі.
Саме тому накопичення відбувається тихо, через офіційні канали, внутрішнє поглинання пропозиції та резерви центральних банків.
Мейсон також підкреслює тривале фізичне накопичення в країнах, що розвиваються, таких як Китай і Росія, які стабільно зменшують пропозицію на ринку.
Тим часом, західні офіси продовжують розширювати паперову ліквідність.
Цей дисбаланс важливий, оскільки попит на паперове золото може безкінечно зростати.
Фізичне постачання не може.
Якщо тиск на доставку зросте, паперові ринки рано чи пізно повинні будуть закрити цю різницю, і історично це відбувається через зростання цін.
Читайте також: Срібло, золото та акційні перпетуїтети захоплюють гіперліквідність, щоденний дохід досягає 10 мільйонів доларів
Чому бичачий ринок золота може ще бути на початку
Другий важливий аргумент Мейсона полягає в тому, що макроекономічний фон стає занадто важким для тривалого стримування ціни на золото.
Він прямо вказує на баланс США.
З боргом приблизно $38 трильйонів, традиційні варіанти стають обмеженими. Уряди можуть скорочувати витрати, підвищувати податки, інфляційно зменшувати зобов’язання або переоцінювати активи.
Мейсон стверджує, що золото — єдиний монетарний актив, який можна переоцінити вгору без повного дефолту.
Саме тому дискусії щодо монетарної стабільності дедалі більше пов’язані з терпимістю до вищих цін на золото, навіть якщо політики цього прямо не говорять.
Одночасно глобальні стимули змінюються.
Мейсон зазначає, що тепер майже немає причин для будь-якого великого суверенного блоку тримати ціну на золото обмеженою:
- країни БРІКС переходять від казначейських облігацій до твердіших активів
- Європа виграє від переоцінки активів для стабілізації балансів центральних банків
- борг США робить неминучим рефляцію в довгостроковій перспективі
У цьому середовищі золото стає менш торгівельним інструментом і більше — інструментом структурного перезавантаження.
Тиск на пропозицію золота
Тиск на пропозицію також продовжує зростати.
Довгострокове видобуткове виробництво залишається стабільним, рівень відкриттів знижується, а центральні банки безпосередньо поглинають метал.
Це створює ринок, де паперовий попит може безкінечно зростати, а фізична доступність постійно зменшується.
Висновок Мейсона простий: золото не може бути стримане вічно, оскільки система не допускає безмежного дисбалансу.
Зрештою, ціна на золото переоцінюється, щоб відновити довіру.
Він також підкреслює ще один важливий момент, який резонує з багатьма довгостроковими тримачами: у світі контрактів і контрагентських ризиків фізична власність має найважливіше значення.
«Якщо його немає у вашому сейфі», — пояснює він, — «воно насправді не ваше». Зі спокійним накопиченням резервів центральними банками, зменшенням пропозиції та досягненням незбалансованих рівнів боргу, роль золота змінюється — воно стає більше ніж просто захистом.
Застереження: Інформація на цій сторінці може походити від третіх осіб і не відображає погляди або думки Gate. Вміст, що відображається на цій сторінці, є лише довідковим і не є фінансовою, інвестиційною або юридичною порадою. Gate не гарантує точність або повноту інформації і не несе відповідальності за будь-які збитки, що виникли в результаті використання цієї інформації. Інвестиції у віртуальні активи пов'язані з високим ризиком і піддаються значній ціновій волатильності. Ви можете втратити весь вкладений капітал. Будь ласка, повністю усвідомлюйте відповідні ризики та приймайте обережні рішення, виходячи з вашого фінансового становища та толерантності до ризику. Для отримання детальної інформації, будь ласка, зверніться до
Застереження.
