Математика невдачі: FTX міг би потроїти весь свій банкрутський дефіцит однією активом

Ключові висновки

• Перший 8% пакет FTX у Anthropic тепер оцінюється приблизно у 30 мільярдів доларів після оцінки штучного інтелекту у 380 мільярдів доларів — величезна втрата можливості.

• FTX продала свою частку в Anthropic приблизно за 1,3–1,5 мільярда доларів під час банкрутства, задовго до того, як бум ШІ підняв оцінки.

• Якщо б FTX зберегла інвестицію, нереалізовані прибутки могли б більш ніж утричі перевищити її 9 мільярдів доларів дефіциту у банкрутстві — потенційно переосмислюючи її фінансові наслідки.

У одній із найяскравіших історій «а що, якби» на перетині криптовалют, банкрутства та штучного інтелекту, ранні інвестиції проваленої криптобіржі FTX у Anthropic стали яскравим символом втрачених статків на тлі тривалого буму ШІ.

FTX, керована Семом Бенкманом-Фрідом, інвестувала 500 мільйонів доларів у стартап ШІ у 2021 році, коли оцінка Anthropic становила приблизно 2,5 мільярда доларів. Ця частка, що становила близько 8% компанії, сьогодні оцінюється приблизно у 30 мільярдів доларів після останнього раунду фінансування — що дає неймовірну віддачу у 60 разів.

Вибуховий ріст Anthropic

12 лютого 2026 року Anthropic оголосила про закриття раунду фінансування Series G на 30 мільярдів доларів за пост-інвестиційною оцінкою у 380 мільярдів доларів — один із найбільших приватних раундів фінансування програмного забезпечення за всю історію. Провідним інвестором виступив суверенний фонд Сінгапуру GIC та Coatue Management, з участю таких відомих інвесторів, як D.E. Shaw Ventures, Dragoneer, Founders Fund, ICONIQ та MGX.

Масивне залучення капіталу підкреслює позицію Anthropic як провідного постачальника корпоративного ШІ, що базується на моделях сімейства Claude. Компанія тепер повідомляє про річний дохід у 14 мільярдів доларів, що більш ніж у 10 разів перевищує показники трирічної давнини.

Джерело: anthropic

Примусова продаж: гірка таблетка банкрутства

Занепад FTX у листопаді 2022 року спричинив ліквідацію її активів для погашення кредиторів. Біржа продавала свою частку в Anthropic поетапно під час процесу банкрутства. У 2024 році вона продала більшу частину своїх активів за 884 мільйони доларів консорціуму покупців, включаючи ATIC з Абу-Дабі, з загальним відновленням від позиції, оціненим у 1,3–1,5 мільярда доларів — у той час, коли оцінка Anthropic становила близько 18 мільярдів доларів.

Тимчасові рамки виявилися руйнівними. Якби FTX зуміла зберегти інвестицію під час піку ринку ШІ, її поточна вартість перевищила б весь дефіцит у 9 мільярдів доларів у балансі FTX більш ніж у три рази — і наблизилася б до пікової оцінки біржі з її найуспішнішого періоду.

Ширші наслідки

Сем Бенкман-Фрід, який наразі відбуває 25-річне ув’язнення після засудження за шахрайство, став попереджувальним прикладом як у крипто, так і у венчурних колах. Хоча падіння FTX було зумовлене нібито зловживанням коштами клієнтів, позиція Anthropic ілюструє, як судові примусові продажі активів під час фінансових труднощів можуть змусити продавати у найневідповідніший момент, знищуючи величезний потенціал відновлення.

Фото CNBC, Getty Images

Для ширшого сектору ШІ останній раунд закріплює статус Anthropic як топового конкурента OpenAI, обидві компанії тепер мають схожі приватні оцінки у кілька сотень мільярдів доларів. Для кредиторів FTX — які вже відновили мільярди через різні продажі активів — математика пропущеного потенціалу Anthropic залишається болючим нагадуванням про те, що могло б бути.

Як підсумував один із галузевих спостерігачів після оголошення про фінансування: «Це не просто пропущена угода. Це класичний приклад того, як час, регуляторний тиск і вибухові цикли ринку можуть перетворити проривну ранню інвестицію на один із найдорожчих приміток у фінансовій історії.»

У підсумку участь FTX у Anthropic — це швидше урок про сувору реальність банкрутства у високотехнологічних секторах з високим зростанням, ніж історія блискучого передбачення. Майже 29 мільярдів доларів нереалізованих прибутків, що зникли? Це могло кардинально переписати наслідки однієї з найяскравіших крахів у криптовалюті. Замість цього, вона лишається одним із найяскравіших прикладів втрачених можливостей назавжди.

Застереження: Усі думки та аналізи, викладені в цій статті, є суто інформаційними і не слугують фінансовою порадою. Обговорювані технічні патерни та індикатори залежать від ринкової волатильності і можуть не давати очікуваних результатів. Інвесторам рекомендується проявляти обережність, проводити незалежні дослідження та приймати рішення відповідно до власної толерантності до ризику.

Про автора: Нілеш Хембаде — засновник і головний автор Coinsprobe, має понад 5 років досвіду у галузі криптовалют і блокчейну. З моменту запуску Coinsprobe у 2023 році він щодня надає аналітичні огляди, дослідження на основі даних блокчейну та технічний аналіз.