Воллер: дані з зайнятості визначають рішення ФРС щодо зниження ставки у березні, перевищення PCE додає змінних
Голова Федеральної резервної системи Крістофер Воллер оприлюднив заяву у Вашингтоні, заявивши, що його підтримка зниження ставки ФРС у березні насамперед залежить від майбутнього звіту про зайнятість у несільськогосподарських секторах за лютий. Воллер підтвердив, що зайнятість у неаграрних секторах зросла до 13 тисяч у січні, що вище за ринкові очікування у 6,5 тисяч, але наголосив, що «хороший місяць даних не є тенденцією» і недостатній, щоб підтвердити, що ринок праці перебуває на стабільному шляху відновлення.
Заява Воллера: умовна рамка для зниження або пауз у відсоткових ставках
У своїй заяві Воллер чітко перелічив політичні тенденції у двох сценаріях:
Умови, що підтримують зниження ставки ФРС у березні: Якщо у лютневому звіті про несільськогосподарську зайнятість покажуть продовження слабкості на ринку праці або якщо січневі дані будуть переглянуті вниз, Воллер сказав, що підтримає зниження ставки на 25 базисних пунктів.
Умови підтримки призупинення зниження процентних ставок: Якщо лютневі дані зайнятості покажуть явне покращення ринку праці, а інфляція продовжить наближатися до цілі у 2%, він може звернутися до підтримки збереження відсоткових ставок без змін.
Воллер також зазначив, що зростання зайнятості за весь 2025 рік було «незвично слабким», найслабшим роком з 2002 року, окрім рецесії. Він підкреслив, що хоча дані про зайнятість у січні були кращими за очікування, це не змінило оцінку цього загального фону.
На січневому засіданні Федерального комітету з відкритого ринку (FOMC) Воллер публічно проголосував проти зниження процентних ставок. Цього разу його умовна заява означає, що він залишається відкритим до нових даних, а не до стандартної позиції.
Розклад ключових даних: Три ключові звіти перед березневим FOMC
Напередодні засідання FOMC 17-18 березня ринку слід уважно звернути увагу на такі три дані:
| Дані | Дата виходу | Ринковий фокус |
|---|---|---|
| Індекс цін виробників (PPI) за січень | 27 лютого | Оцінка інфляційного тиску на верхній частині |
| Звіт про зайнятість у несільськогосподарських секторах за лютий | 6 березня | Чітко визначена ключова основа для зниження процентних ставок у Воллері |
| Індекс споживчих цін (CPI) за лютий | 11 березня | Загальна тенденція інфляції підтверджена |
Щодо доступних даних, січневі дані про інфляцію PCE, опубліковані минулого тижня, перевищили ринкові очікування: загальний показник PCE зріс до 2,9% (очікувано 2,8%), а базовий PCE — до 3% (очікувано 2,9%). Після публікації даних CME Group FedWatch показали, що ринок очікує, що ймовірність того, що FOMC залишить процентні ставки незмінними у березні, зросла до 96%, а ймовірність підтримки зниження ставки становить лише 4%.
Загальна позиція ФРС: Багато посадовців віддають перевагу інфляції першим
Заява Воллер не є окремою. Згідно з останніми протоколами засідання FOMC, багато учасників заявили, що можуть підтримати підвищення процентних ставок, якщо інфляція залишиться вище цільового рівня у 2% і суттєво не покращиться.
Голова ФРС Лорі Логан і Бет Хаммак нещодавно були обережними щодо інфляції, заявивши, що не підтримуватимуть подальше зниження процентних ставок ФРС, доки інфляція явно не наблизиться до цільового рівня.
Одностайна позиція вищезазначених посадовців свідчить, що поточна рамка обговорення політики ФРС змінилася з «часу зниження процентних ставок» до «підтвердження порогу даних», і лютневий звіт про зайнятість у несільськогосподарських секторах стане основною змінною спостережень, яка визначить напрямок політики у березні.