Математика невдачі: FTX міг би потроїти весь свій банкрутський дефіцит однією активом

Ключові висновки

• Перші 8% акцій FTX у Anthropic тепер оцінюються приблизно у 30 мільярдів доларів після оцінки AI-компанії у 380 мільярдів доларів — величезна втрата можливості.

• FTX продала свою частку в Anthropic за приблизно 1,3–1,5 мільярда доларів під час банкрутства, задовго до того, як бум AI підняв оцінки.

• Якщо б FTX зберегла інвестицію, нереалізовані прибутки могли б більш ніж потроїти її 9-мільярдний дефіцит у банкрутстві — потенційно змінюючи фінансовий наслідок.

У одній із найяскравіших історій «а що, якби» на перетині криптовалют, банкрутства та штучного інтелекту, ранні інвестиції проваленої криптобіржі FTX у Anthropic стали яскравим символом втрачених статків на тлі тривалого буму AI.

FTX, керована Самом Бенкманом-Фрідом, інвестувала 500 мільйонів доларів у стартап AI у 2021 році, коли оцінка Anthropic становила приблизно 2,5 мільярда доларів. Ця частка, що становила близько 8% компанії, сьогодні оцінюється приблизно у 30 мільярдів доларів після останнього раунду фінансування — що дає неймовірний 60-кратний зиск.

Вибуховий ріст Anthropic

12 лютого 2026 року Anthropic оголосила про закриття раунду фінансування Series G на 30 мільярдів доларів за пост-інвестиційною оцінкою у 380 мільярдів доларів — один із найбільших приватних раундів фінансування програмного забезпечення за всю історію. Провідним інвестором був суверенний фонд Сінгапуру GIC та Coatue Management, з участю таких відомих інвесторів, як D.E. Shaw Ventures, Dragoneer, Founders Fund, ICONIQ і MGX.

Масивне залучення капіталу підкреслює позицію Anthropic як провідного постачальника корпоративного AI, що базується на моделях сімейства Claude. Зараз компанія повідомляє про річний дохід у 14 мільярдів доларів, що більш ніж у 10 разів перевищує показники трирічної давності.

Джерело: anthropic

Примусова продаж: гірка таблетка банкрутства

Занепад FTX у листопаді 2022 року спричинив ліквідацію її активів для погашення боргів. Біржа продавала свою частку в Anthropic поетапно під час процесу банкрутства. У 2024 році вона продала більшу частину своїх активів за 884 мільйони доларів консорціуму покупців, включаючи ATIC з Абу-Дабі, а загальний відновлений обсяг становив від 1,3 до 1,5 мільярда доларів — у той час, коли оцінка Anthropic була близько 18 мільярдів доларів.

Це виявилося руйнівним. Якби FTX зуміла зберегти інвестицію під час піку ринку AI, її поточна вартість перевищила б весь дефіцит у 9 мільярдів доларів у балансі FTX більш ніж у три рази — і наблизилася б до пікової оцінки біржі у найуспішніший період.

Ширші наслідки

Сам Бенкман-Фрід, який зараз відбуває 25 років ув’язнення після засудження за шахрайство, став попереджувальною фігурою як у крипто, так і у венчурних колах. Хоча падіння FTX було зумовлене нібито зловживанням коштами клієнтів, позиція в Anthropic ілюструє, як судові примусові продажі активів під час фінансових труднощів можуть змусити продавати у найневигідніший момент, знищуючи величезний потенціал для відновлення.

Фотографія CNBC, Getty Images

Для ширшого сектору AI останній раунд закріплює статус Anthropic як топового конкурента OpenAI, обидві компанії тепер мають схожі приватні оцінки у сотні мільярдів доларів. Для кредиторів FTX, які вже відновили мільярди через різні продажі активів, математика втраченої можливості Anthropic залишається болючим нагадуванням про те, що могло б бути.

Як підсумував один із галузевих спостерігачів після оголошення про фінансування: «Це не просто втрата угоди. Це класичний приклад того, як час, регуляторний тиск і вибухові цикли ринку можуть перетворити проривну ранню інвестицію на один із найдорожчих приміток у фінансовій історії.»

У підсумку, участь FTX у Anthropic — це швидше урок про суворі реалії банкрутства у високотехнологічних секторах з високим зростанням, ніж історія блискучого передбачення. Майже 29 мільярдів доларів нереалізованих прибутків зникли? Це могло кардинально змінити наслідки однієї з найяскравіших крахів у криптовалюті. Натомість, це лишається одним із найжорсткіших прикладів втраченої можливості.

Застереження: Усі думки та аналізи, викладені в цій статті, є суто інформаційними і не слугують фінансовою порадою. Технічні моделі та індикатори можуть бути під впливом ринкової волатильності і не гарантують очікуваних результатів. Інвесторам рекомендується проявляти обережність, проводити незалежне дослідження та приймати рішення відповідно до власної толерантності до ризику.

Про автора: Нілеш Хембаде — засновник і головний автор Coinsprobe, має понад 5 років досвіду у криптовалютній та блокчейн-індустрії. З моменту запуску Coinsprobe у 2023 році він щодня надає аналітичні огляди, дослідження на основі даних блокчейну та технічний аналіз.