Бразилія відкриває можливості для майнінгу Bitcoin з метою використання надлишкової відновлюваної енергії

20 лютого Бразильська рада зовнішньої торгівлі ухвалила технічну резолюцію, яка знижує імпортні мита до 0% для дуже специфічної групи обладнання: майнер біткоїна SHA256 з потужністю понад 200 терахаш/с і енергоефективністю менше 20 джоулів/терахаш.

Через три дні французька державна енергетична компанія Engie повідомила Reuters, що розглядає можливість встановлення майнерів біткоїна на своєму заводі Assu Sol потужністю 895 МВт у північно-східній Бразилії — найбільшій сонячній електростанції компанії у світі — щоб використати обмеження виробництва (curtailment) і покращити фінансові показники.

Обидві події відбулися протягом 72 годин і відкрили малопомітну тезу: Бразилія створює «запобіжний клапан» для затриманих відновлюваних джерел енергії, а майнінг біткоїна є механізмом вивільнення цієї марної вартості.

Це не історія про те, як Бразилія «легалізує» майнінг або впроваджує національну стратегію. Натомість, це тихе поєднання трьох факторів: тривалих періодів відключень від відновлюваної енергії, зниження вартості обладнання та тиску на прибутковість електростанцій. Коли ці умови збігаються, хешрейт може поступово переміщатися до раніше менш помітних ринків.

Curtailment — структурна проблема відновлюваної енергетики

З жовтня 2021 по вересень 2025 року бразильська вітрова енергетика була змушена скоротити близько 32 ТВт·год, що еквівалентно втраті приблизно 6 мільярдів реалів (близько 1,2 мільярда доларів) доходу. Curtailment трапляється, коли мережа не здатна поглинути весь вироблений обсяг через обмеження передачі або дисбаланс між попитом і пропозицією за часом і регіоном. Для виробників відновлюваної енергії кожне скорочення МВт·год — це втрата цінності.

У 2024 році вітрова та сонячна енергія становитимуть 24% від загального виробництва електроенергії в Бразилії; до серпня 2025 року цей показник вперше досягне 34%. Оскільки частка відновлюваних джерел зростає швидше, ніж розширюється мережа передачі, тиск заторів і скорочень зростає. У цьому контексті заводам потрібне гнучке джерело попиту, яке можна швидко вмикати і вимикати для поглинання надлишкової електроенергії. Майнінг біткоїна ідеально відповідає цим вимогам.

*Політика звільнення від імпортних мит 0% для високопродуктивного обладнання для майнінгу в Бразилії діяла з лютого 2026 до січня 2028 року, а Engie оголосила про можливість участі у майнінгу всього через три дні після ухвалення цієї політики.*Завод Engie в Ассу Сол розташований у північно-східному регіоні — де сонячна радіація висока, але інфраструктура передачі ще обмежена. Engie зазначає, що інтеграція майнінгу біткоїна або зберігання енергії може допомогти комерціалізувати відключену електроенергію, хоча цей процес може зайняти роки. Варто підкреслити, що цей сигнал надходить від європейської державної енергетичної компанії, яка розглядає майнінг біткоїна як інструмент регулювання промислового навантаження, а не як спекулятивну історію.

Що насправді змінює податкова політика?

Резолюція Resolução GECEX 861 вносить зміни до консолідованого списку екс-тарифів Бразилії, знижуючи імпортні мита до 0% на певне спеціалізоване обладнання для інформаційних технологій. Додаток I доповнює перелік серверів для майнінгу криптовалют із використанням алгоритму SHA256, з продуктивністю менше 20 Дж/Тх (виміряно при 35°C) і потужністю понад 200 Тх/с. Відповідно, ставка мита 0% діє до 31 січня 2028 року.

Це не означає повне звільнення від мит для всього обладнання для майнінгу. Технічні пороги розроблені так, щоб застосовуватися лише до ASIC високої продуктивності; старе або неефективне обладнання не підпадає під цю категорію. Тому політика спрямована безпосередньо на апаратне забезпечення, здатне конкурувати на промисловому рівні.

Хоча система імпортних мит у Бразилії також включає інші рівні, такі як IPI, PIS/COFINS-Import, ICMS тощо, зниження імпортного мита до 0% все одно знімає важливий бар’єр у витратах, скорочуючи терміни окупності проєктів.

Ціна беззбиткової електроенергії для майнінгу біткоїна становить R$370/МВт·год, що нижче за оптову ціну в Бразилії і значно нижче за роздрібну ціну, створюючи можливості для прибуткової діяльності на основі скорочення виробництва електроенергії.## Ціна беззбитковості електроенергії

Прибутки від майнінгу залежать від трьох змінних: хеш-ціни (дохід за PH/с/день), ефективності обладнання та витрат на електроенергію.

16 лютого хеш-ціна становила близько $34,05/PH/с/день, тоді як 25 лютого біткоїн торгувався приблизно за $65 000. За мінімальних параметрів (200 Тх/с, 20 Дж/Тх) орієнтовний дохід становить близько $6,81 на день. Споживання електроенергії — 4,0 кВт, що еквівалентно 96 кВт·год на добу.

Ігноруючи інвестиційні та операційні витрати, ціна беззбитковості електроенергії становить близько $0,071/кВт·год, що приблизно відповідає 370 реалам/МВт·год (курс близько 5,17 реалів/долар). У той час як середня роздрібна ціна для підприємств у Бразилії у червні 2025 року становила 0,657 реала/кВт·год (657 реалів/МВт·год) — надто висока для майнінгу.

Однак спотові оптові ціни зазвичай коливаються в межах 250–450 реалів/МВт·год. Що важливіше, відключення електроенергії фактично не мають покупця. Якщо виробник зможе продати цю частку виробництва, яка інакше була б нульовою, майнерам на рівні беззбитковості або нижче, вони зможуть отримати дохід замість втрати.

Механізм досить очевидний: обмеження створює цінову пастку; майнінг біткоїна перетворює цю цінність у обчислювальні ресурси; політика екс-тарифів знижує вартість обладнання настільки, що відкриває можливості для прибутковості.

Що станеться, якщо сценарій реалізується?

Якщо обмеження продовжать зростати через швидке розширення відновлюваних джерел енергії понад мережу передачі, тиск на доходи виробників зростатиме. Майнінг біткоїна можна впроваджувати за двосторонніми угодами PPA, без потреби у нових лініях передачі, і він може швидко запускатися після встановлення обладнання. Тривалість політики 0% до січня 2028 року створює «вікно опцій» приблизно на 24 місяці для компаній, щоб зафіксувати вартість обладнання і протестувати економіку проєктів.

Якщо протягом наступних 12 місяців з’явиться багато угод про колокацію між майнерами і великими проектами з відновлюваної енергетики, Бразилія може стати значним центром хешрейту — не завдяки прямим субсидіям, а через привабливу економіку самих проєктів.

Однак цей сценарій також може зазнати невдачі. Якщо інфраструктура передачі швидко оновиться, скорочення витрат зменшаться і ціни на електроенергію зростуть, джерело «затриманої вартості» звузиться. Якщо складність біткоїна різко зросте, що призведе до значного зниження хеш-ціни, ціна беззбитковості електроенергії опуститься нижче за можливості постачальника контракту на обмеження. Якщо процедури ліцензування і підключення спричинять затримки у дата-центрах, переваги у вартості обладнання втратять сенс. І якщо екс-тариф закінчиться у січні 2028 року без продовження, податковий бар’єр повернеться.

На що насправді ставить Бразилія?

Бразилія не претендує на статус глобального центру майнінгу. Натомість країна знизила цільові витрати на обладнання, здатне вирішити структурні проблеми мережі, тоді як велика державна компанія відкрито тестує цю ідею.

Головне питання — не стратегія держави, а економіка проєктів: чи зможуть майнери поглинати достатню кількість відключеної електроенергії для підвищення ефективності електростанцій без створення додаткових системних ризиків?

Якщо відповідь — так, Бразилія зможе залучити додатковий хешрейт без прямих субсидій: майнери платитимуть за електроенергію, виробники отримуватимуть доходи, а податкова політика лише зменшить тертя. Якщо ні — політика закінчиться у січні 2028 року, і «експеримент» завершиться.

Зараз умови поступово сходяться: зростає обсяг скорочень, знижується вартість обладнання, і один із великих виробників електроенергії публічно підрахував цю проблему. Вікно можливостей відкрито до початку 2028 року — решта залежить від того, чи встигне ринок діяти вчасно.

Ван Тянь