MARA втрата через зниження вартості Bitcoin склала 1,7 мільярда, співпраця з AI у Starwood спричинила різке зростання цін на акції на 15%

Компанія з майнінгу біткоїна MARA Holdings оголосила свій фінансовий звіт за четвертий квартал 2025 року після закриття торгів 26 лютого 2026 року, зафіксувавши чистий збиток у розмірі 1,7 мільярда доларів, головним чином через зниження справедливої вартості цифрових активів на 1,5 мільярда доларів у зв’язку з падінням ціни біткоїна приблизно на 30% у четвертому кварталі. Однак компанія також оголосила про створення спільного підприємства з центром даних штучного інтелекту зі Starwood Capital Group, що спричинило зростання ціни акцій більш ніж на 15% після закриття торгів.

Детальне пояснення фінансового звіту за четвертий квартал: списання біткоїна знизило загальну динаміку

(Джерело: The Block)

MARA повідомила про дохід за четвертий квартал у 202,3 мільйона доларів, що на 6% менше у порівнянні з минулим роком (214,4 мільйона доларів у попередньому кварталі). Чистий збиток у 17 мільйонів доларів контрастував із чистим прибутком у 5,283 мільйона доларів за той самий період минулого року, а головною проблемою стало скорочення ринкової вартості біткоїна: ціна біткоїна впала приблизно на 30% протягом кварталу, що безпосередньо призвело до зниження справедливої вартості цифрових активів, що належать компанії, на 15 мільярдів доларів. Скоригований EBITDA був від’ємним у 14,9 мільярда доларів порівняно з позитивними 7,96 мільярда доларів у кварталі минулого року.

Варто зазначити, що четвертий квартал став першим з 2022 року, коли MARA не використала свій план випуску акцій за ринковою ціною (ATM), а натомість фінансувала операції через частковий продаж біткоїна, що свідчить про поступову зміну фінансової стратегії компанії.

Щодо операційних даних, хешрейт MARA зріс на 25% у річному вимірі до 66,4 EH/s, але фактичне виробництво знизилося: у четвертому кварталі було видобуто 2 011 біткоїнів, що менше за 2 144 у третьому кварталі; вартість закупівлі енергії за один біткоїн зросла до 48 611 доларів з 31 608 доларів у той самий період минулого року, головним чином через те, що швидкість зростання складності мережі перевищила розширення обчислювальної потужності.

Оголошення про трансформацію ШІ: спільне підприємство зі Starwood розпалило довіру інвесторів

Одночасно з фінансовим звітом MARA оголосила про створення спільного підприємства зі Starwood Capital Group для розробки гіпермасштабного дата-центру штучного інтелекту на території останньої, з короткостроковою метою підтримки приблизно 1 гігават (ГВт) ІТ-можливостей і планами розширення до понад 2,5 ГВт у майбутньому.

Керівництво характеризує цю угоду як продовження трансформації MARA від чистого майнера біткоїна до інтегрованої енергетичної та цифрової інфраструктурної компанії, де майнінг біткоїна виступає гнучким базовим навантаженням, а розвиток штучного інтелекту через обчислювальні потужності відкриває нові джерела доходу. Ця стратегія трансформації у сфері штучного інтелекту, очевидно, викликає більше інтересу у ринку, ніж сам фінансовий звіт.

Ключові дані за четвертий квартал і підсумок року MARA

Чистий збиток: 17 мільярдів доларів (у порівнянні з чистим прибутком 5,283 мільйона доларів за аналогічний період минулого року)
Зниження справедливої вартості цифрових активів: 15 мільярдів доларів (через падіння ціни біткоїна приблизно на 30%)
Хешрейт: 66,4 EH/s (зростання на 25% у порівнянні з минулим роком)
Виробництво біткоїна у четвертому кварталі: 2 011 (менше порівняно з 2 144 у третьому кварталі)
Вартість енергії за один біткоїн: 48 611 доларів (у порівнянні з 31 608 доларами у той самий період минулого року)
Позиція на кінець року: 53 822 BTC, з ринковою капіталізацією близько 47 мільярдів доларів; готівка та біткоїни разом становлять близько 53 мільярдів доларів
Рейтинг біткоїна: другий за величиною публічний корпоративний власник біткоїна у світі, поступаючись лише Strategy

Поширені запитання

Чи означає збиток MARA у 17 мільярдів доларів погіршення фінансового стану компанії?
Цей збиток здебільшого пов’язаний із бухгалтерським списанням справедливої вартості біткоїна, а не з фактичними грошовими втратами. MARA все ще володіє 53 822 біткоїнами і приблизно 53 мільярдами доларів у готівці та цифрових активах. Чистий прибуток за аналогічний період минулого року був зумовлений балансовим зростанням через підвищення ціни біткоїна, що є зміною справедливої вартості, а не операційним прибутком.

Який масштаб спільного підприємства з AI-центром даних зі Starwood і чому це спричинило таке різке зростання цін акцій?
Мета цього підприємства — підтримати близько 1 ГВт ІТ-можливостей у короткостроковій перспективі з планами розширення до понад 2,5 ГВт у майбутньому, що розширює межі бізнесу MARA від майнінгу біткоїна до гіпермасштабної інфраструктури штучного інтелекту. Ринок позитивно сприйняв цю трансформацію, очікуючи переоцінки компанії, і зростання цін на 15% після закриття торгів відображає оптимізм інвесторів щодо нової стратегії.

Чому MARA припинила використання плану ATM у четвертому кварталі?
Це перший квартал з 2022 року, коли MARA не використовувала план ATM для залучення капіталу, натомість фінансуючи частину операцій через продаж біткоїна. Це рішення було обумовлене бажанням уникнути розмивання капіталу під час зниження цін на акції, щоб захистити інтереси існуючих акціонерів, і є активною корекцією фінансової стратегії, а не пасивною реакцією.