Ринок акцій стрімко зростає, а криптовалюти повільно зростають? Гра в азартні ігри корейців ніколи не охолоджувалася

Автор: Zen, PANews

Щодо безумних інвестицій, корейці серйозно налаштовані. Історичний бум на корейському фондовому ринку, що почався минулого літа, знову підтверджує це.

Станом на кінець лютого 2026 року, корейський індекс KOSPI за цей рік вже зріс майже на 50%, ставши найуспішнішим фондовим ринком у світі.

25 лютого KOSPI вперше піднявся вище 6000 пунктів; наступного дня він вперше закрився вище 6300 пунктів, за останні 11 торгових днів зріс у 10, постійно оновлюючи історичні рекорди. 28 лютого капіталізація Samsung Electronics перевищила 1 трильйон доларів, ставши першою корейською компанією у «клубі трильйонів».

Як сказав засновник платформи аналізу даних CryptoQuant: «Ми корейці любимо азартні ігри, не недооцінюйте цю країну».

Реформи ринку — невід’ємний каталізатор

Стрибок корейського ринку — результат серії урядових реформ і синергії з глобальними галузевими бонусами.

22 січня президент Лі Джамін зустрівся з членами «Спеціальної комісії KOSPI 5000» від Демократичної партії. Випадково, напередодні, індекс KOSPI вперше пробив позначку 5000 пунктів. Входження в «епоху KOSPI 5000» — це велика мета Лі Джаміна ще з часів його кандидатства, і тепер вона вже досягнута, навіть перевершена.

Менше ніж за рік, ринок виріс з 2300 у квітні минулого року до понад 6200. Можливо, Лі Джамін і не міг уявити, що корейський ринок стане настільки бурхливим і за кілька місяців пройде шлях, який іншим країнам потрібно роками або десятиліттями.

І цей бум, ймовірно, ще не завершився, оскільки потужний імпульс підштовхує KOSPI до нових максимумів. На початку місяця JPMorgan і Nomura підвищили цільові рівні для корейського індексу. JPM прогнозує, що KOSPI цього року досягне 7500 пунктів, а Nomura — що у першій половині 2026 року він сягне 8000.

За цим стрімким зростанням стоїть глобальний попит на штучний інтелект. Гіганти технологій у гонитві за AI підвищують ціни і стратегічну цінність таких ключових компонентів, як DRAM, NAND і високопродуктивні високошвидкісні пам’яті (HBM). В цьому контексті, виробники пам’яті Samsung Electronics і SK Hynix, основні постачальники високошвидкісних пам’ятей, вже отримали понад 60% приросту.

Якщо базовий попит на AI підтримує зростання ринку, то урядові реформи — це каталізатор, що прискорює цей процес.

Глибша структурна зміна у корейському ринку — це те, що уряд ставить за ціль подолати довготривалу проблему «зниженої оцінки Korea Discount». За допомогою реформ у корпоративному управлінні, поверненні капіталу акціонерам, інституційних і торговельних систем, країна прагне залучити іноземний капітал і довгострокові інвестиції з більш високими мультиплікаторами.

З моменту вступу у посаду у червні минулого року, уряд Лі Джаміна запровадив більш агресивний пакет реформ фінансового сектору:

• розширення обов’язків директорів щодо довірчого управління (fiduciary duty), щоб підвищити відповідальність ради директорів перед акціонерами і капітальними ресурсами;
• коригування податкової політики щодо дивідендів для стимулювання компаній до більш щедрих виплат;
• посилення правових і регуляторних інструментів для боротьби з внутрішньою торгівлею, маніпуляціями ринком і іншими порушеннями, а також оприлюднення дорожньої карти для включення до індексу MSCI розвинених ринків.

Перед приходом Лі Джаміна до Блакитного дому, у березні минулого року, країна вже почала реформи у торговельній системі. Вони запустили першу альтернативну торгову платформу Nextrade (NXT), яка розширила торговий час з 8:00 до 20:00 (з урахуванням передторгових і післяторгових сесій), пропонуючи нижчі комісії та довший час для залучення учасників. Водночас, країна скасувала історично найдовший заборону на короткі продажі, підкреслюючи, що системні реформи і посилення контролю підвищують прозорість і ефективність ціноутворення, що є важливим для іноземних інвесторів.

Об’єднання цих факторів показує, що зліт корейського ринку — це не лише результат AI, а й наслідок системних реформ, які спрямовані на створення сприятливого інвестиційного середовища. В певному сенсі, галузеві наративи підвищують очікування прибутковості, а реформи — обмежують верхню межу оцінки.

Зростання KOSPI — це не просто тема AI, за цим стоїть і велика державна стратегія реформ і переоцінки цінностей.

Повільний прогрес у новій крипторегуляції

На відміну від швидкого зростання фондового ринку, нові крипторегуляції виглядають більш обережними і навіть повільними.

Як частина плану «усунення Korea Discount» і переоцінки капітального ринку, підхід до регулювання криптоіндустрії також змінюється. Від пасивного контролю, спрямованого на боротьбу з шахрайством і AML, країна поступово переходить до системного захисту користувачів, регулювання ринку і інституціоналізації.

З липня 2024 року вступив у силу Закон про захист користувачів віртуальних активів, який чітко вимагає від сервіс-провайдерів безпечного зберігання депозитів і активів, а також встановлює більш жорсткі обов’язки щодо управління та довірчого зберігання. Закон передбачає юридичну основу для покарання за внутрішню торгівлю, маніпуляції цінами та інші порушення. Це співпадає з напрямком реформ у фондовому ринку щодо підвищення прозорості і відповідальності.

Минулого року, у політичних звітах Фінансової служби (FSC) було чітко заявлено про намір розробити план впровадження фізичних ETF на основі криптовалют і запровадити регулювання стабільних монет. Ці заходи не означають, що країна швидко прийме всі аспекти криптоіндустрії, навпаки — підхід залишається поступовим і обережним.

У лютому 2025 року FSC оприлюднила дорожню карту регулювання, яка передбачає дозвіл близько 3500 компаній і ліцензованих інвесторів на торгівлю криптоактивами з другої половини 2024 року. Однак, за повідомленнями «Сеульської економічної газети», проект «Керівництво щодо торгівлі криптоактивами для публічних компаній» був лише в процесі обговорення і затвердження у січні цього року, а його офіційне запровадження планується більш розпливчасто — у цьому році. Різниця між анонсом і реалізацією свідчить про поступовий і повільний темп регуляторних змін.

Щодо ETF на криптовалюти, позиція країни раніше була обережною. У січні 2024 року, після схвалення США фізичного ETF на біткоїн, влада заявила, що у короткостроковій перспективі не планує оцінювати можливість запровадження подібної політики. Однак за останній рік і більше, країна перейшла від принципової відмови до прийняття. У 2026 році уряд планує через «Базовий закон про цифрові активи» створити комплексну регуляторну структуру для емісії, обігу і торгівлі, а також запровадити регулювання стабільних монет і запустити крипто ETF.

Щодо стабільних монет у корейському контексті, обговорення триває вже півроку, але офіційно досі немає остаточного рішення. Основна проблема — це питання, хто має бути емітентом стабільної монети. Банківський сектор, представлений Банком Кореї, наполягає, що без участі банків KYC/AML не можна забезпечити, і це може вплинути на відкриття капіталу і фінансову стабільність.

Політичний курс стає більш гнучким, законодавча база продовжує розроблятися, але на рівні регулювання і залучення учасників процес ще не реалізовані — це і є реальна картина корейського крипторинку. В цілому, країна застосовує схожу стратегію регулювання для ринків капіталу і криптоактивів: спочатку визначити межі відповідальності, розкриття інформації і інструменти правового контролю, а потім поступово розширювати участь і обсяг капіталу через поетапний доступ і продукти.

Безумство, наполегливість і прагнення до багатства корейців

З другої половини минулого року, коли корейські інвестори масово увійшли на фондовий ринок, у ЗМІ і соцмережах час від часу з’являлися песимістичні настрої про те, що «корейці вже не торгують криптою».

Ці повідомлення і заяви підтверджують дані FSC: у першій половині 2025 року середньоденний обсяг торгів на п’яти найбільших біржах країни склав близько 6,4 трильйонів вон, що на 12% менше попереднього періоду; за даними фінансової служби, загальний обсяг торгів криптоактивами у 2024 році знизився приблизно на 11%. Це свідчить про певне зниження активності на крипторинку.

Однак, порівнюючи з глобальним обсягом торгів, ситуація набагато складніша. Світовий ринок криптовалют увійшов у зимовий період, і зменшення торгів стосується не лише корейського сегмента.

Навпаки, у контексті глобальної кризи криптовалют, корейський ринок демонструє вражаючу «стійкість».

За даними CryptoQuant, після піку у четвертому кварталі 2024 року, з 2025 року частка корейського ринку у глобальній торгівлі стабільно коливається в межах 8–11%. У місяці з негативною настроєністю і низькою ліквідністю частка країни навіть злегка зросла.

Ще один показник стійкості — постійне зростання кількості користувачів криптовалют у країні. Згідно з даними FSS, кількість користувачів криптоторгів у Кореї зросла з 8,91 мільйона у 2024 році до 9,91 мільйона у минулому. Навіть при зниженні загального обсягу торгів, кількість учасників і рівень проникнення на ринок зростають, що свідчить про міцну основу ринку.

Фондовий і криптовалютний ринки ніколи не були нульовою грою.

У Кореї, незалежно від того, чи це прорив через 6000 пунктів KOSPI, чи мільйонна армія криптоінвесторів, — за цим стоїть одна й та сама соціальна психологія: у суспільстві з високою конкуренцією і поступовою фіксацією соціальних шарів, звичайні люди прагнуть прорватися і досягти багатства.

«Зняття Korea Discount» — це усунення недооцінки капітального ринку, а безперервна інвестиційна лихоманка корейців — це їхній спосіб подолати «знижений» статус і забезпечити себе кращим майбутнім. Коли ринок приносить дивіденди, і майже мільйон людей все ще сподіваються на криптовалюту, вони, можливо, терпляче чекають на ще один «KOSPI 5000» у світі цифрових активів.