Ринок акцій стрімко зростає, а криптовалюти повільно зростають? Гра в азартні ігри корейців ніколи не охолоджувалася

Письмо: Zen, PANews

Щодо божевільних інвестицій, корейці серйозно ставляться до цього. Корейський фондовий ринок, який почався минулого літа з історичного стрімкого зростання, знову це підтверджує.

Станом на кінець лютого 2026 року, корейський індекс зростання KOSPI за цей рік вже майже на 50%, ставши найуспішнішим фондовим ринком у світі.

25 лютого KOSPI вперше під час торгів перевищив 6000 пунктів; наступного дня він вперше закрився вище 6300 пунктів, за останні 11 торгових днів 10 були зростаючими, постійно оновлюючи історичні рекорди. 28 лютого ринкова капіталізація Samsung Electronics перевищила 1 трильйон доларів, ставши першою корейською компанією, яка увійшла до «мільярдного клубу».

Як сказав засновник платформи аналізу даних CryptoQuant: «Ми корейці любимо азартні ігри, не недооцінюйте цю країну.»

Реформи ринку — невід’ємний каталізатор

Стрибок корейського фондового ринку — результат серії урядових реформ і глобальних галузевих бонусів, що резонують один з одним.

22 січня президент Лі Джамін зустрівся з членами «Спеціальної комісії KOSPI 5000» від Демократичної партії. Випадково, перед цією зустріччю індекс KOSPI вперше пробив позначку 5000 пунктів у торгівлі. Введення «епохи KOSPI 5000» — це велика мета, яку Лі Джамін, ще кандидат у президенти, неодноразово наголошував. Тепер ця обіцянка здійснилася і навіть стала ще кращою.

Менше ніж за рік, фондовий ринок з 2300 пунктів у квітні минулого року піднявся понад 6200. Можливо, Лі Джамін і не міг уявити, що корейський ринок стане настільки божевільним і за кілька місяців пройде шлях, який іншим країнам потрібно роками або десятиліттями.

Ця стрімкість, ймовірно, ще не завершена, оскільки потужна цінова динаміка постійно оновлює рекорди KOSPI. JPMorgan і Nomura Securities нещодавно підвищили цільові рівні для корейського індексу: JPM прогнозує, що KOSPI цього року досягне 7500 пунктів, а Nomura — що у першій половині 2026 року він сягне 8000.

За цим божевільним зростанням безперечно стоїть глобальний бум штучного інтелекту. Технологічні гіганти у галузі AI ведуть «гонку озброєнь», що підвищує ціну та стратегічне значення основних компонентів пам’яті — DRAM і NAND, а також високошвидкісних високобандвих пам’ятей (HBM). В цьому контексті виробники пам’яті Samsung Electronics і SK Hynix, основні постачальники високошвидкісних пам’ятей, вже отримали понад 60% зростання.

Якщо базова потреба у AI-індустрії підтримує зростання корейського ринку, то урядові реформи — каталізатор його стрімкого підйому.

Справжні структурні зміни у корейському ринку — це те, що уряд зробив «Korea Discount» (знижку на корейські активи) об’єктом своєї політики. За допомогою реформ корпоративного управління, повернення акціонерам, системи ринку та інфраструктури торгів — країна прагне залучити іноземний капітал і довгострокові інвестиції, щоб підвищити мультиплікатори оцінки.

З моменту вступу на посаду у червні минулого року, уряд Лі Джаміна просуває більш агресивний пакет реформ капітального ринку:

• розширення сфери застосування довірчої відповідальності (fiduciary duty) для посилення відповідальності ради директорів перед акціонерами та ефективністю капіталу;
• пропозиції щодо коригування податкової системи на дивіденди для стимулювання компаній до збільшення виплат;
• посилення ресурсів правоохоронних органів і інструментів регулювання для боротьби з внутрішньою торгівлею, маніпуляціями ринком та іншими порушеннями, а також оприлюднення дорожньої карти для включення до індексу MSCI розвинених ринків.

Ще до приходу Лі Джаміна до Блакитного дому, у березні минулого року, у країні почалися реформи торгової системи. Введено першу альтернативну торгову платформу Nextrade (NXT), яка розширила торговий час з 8:00 до 20:00 (з урахуванням передторгових і післяторгових сесій), з меншими комісіями та довшим часом торгів для залучення учасників. Водночас, країна скасувала найтривалішу за історією заборону на короткі продажі, підкреслюючи, що системні реформи та посилення правопорядку підвищують прозорість і цінову відкритість ринку — важливі фактори для іноземних інвесторів.

Об’єднання цих факторів показує, що стрімкий зліт корейського ринку — це не лише результат AI, а й політичних реформ, що спрямовані на зміну системи. В певному сенсі, галузеві наративи підвищують очікування прибутковості, а реформи системи — обмежують верхню межу оцінки.

Отже, зростання KOSPI — це не просто тема AI, за цим стоїть і велика державна стратегія реформ і переоцінки цінностей.

Повільний прогрес нових криптовалютних політик у Кореї

На тлі швидкого зростання фондового ринку, нові криптовалютні політики виглядають більш обережними і навіть повільними.

Як частина плану «усунення Korea Discount» і переоцінки капітального ринку, підхід до регулювання криптоіндустрії також змінюється. Від пасивного контролю, спрямованого на боротьбу з шахрайством і AML, країна переходить до системного захисту користувачів, регулювання ринку та інституціоналізації.

З 1 липня 2024 року вступає в силу Закон про захист користувачів віртуальних активів, який чітко вимагає від сервіс-провайдерів безпечного зберігання депозитів і віртуальних активів, встановлює більш жорсткі обов’язки щодо управління та нагляду, а також закладає правову базу для покарання за внутрішню торгівлю, маніпуляції цінами та інші порушення. Це співпадає з напрямком підвищення прозорості та відповідальності у реформі фондового ринку.

Минулого року Комісія фінансових послуг (FSC) у політичних звітах до Національної ради чітко заявила про намір розробити план впровадження фізичних ETF на криптовалюти та просувати регулювання стабільних монет. Ці реформи не означають, що країна швидко повністю прийме криптоактиви, навпаки — вони відбуваються поступово, з обережністю і з певною затримкою.

У лютому 2025 року FSC оприлюднила дорожню карту регулювання, яка передбачає дозволити близько 3500 компаніям і ліцензованим інвесторам торгувати віртуальними активами з другої половини 2024 року. Однак, за повідомленнями «Сеульської економічної газети», проект «Керівництво щодо торгівлі віртуальними активами для публічних компаній» був лише у процесі обговорення і остаточного затвердження у січні цього року, а офіційне запровадження очікується у більш широкому діапазоні цього року. Різниця у часі між анонсом і реалізацією свідчить про поступовий і повільний темп регуляторних реформ.

Щодо ETF на криптовалюти, раніше Корея була дуже обережною. У січні 2024 року, після схвалення США фізичного ETF на біткоїн, регулятори заявили, що у короткостроковій перспективі не бачать необхідності наслідувати цей приклад. Однак за останній рік країна поступово змінює свою позицію і тепер розглядає можливість запровадження таких інструментів. У стратегії економічного розвитку на 2026 рік уряд пропонує створити комплексну систему регулювання цифрових активів через «Базовий закон про цифрові активи», а також планує запровадити фізичний ETF і регулювання стабільних монет.

Обговорення стабільних монет у корейському контексті останні півроку активно триває, але офіційно влада залишається обережною і досі не ухвалила остаточного рішення. Найбільша проблема — це питання, хто має бути відповідальним за емісію стабільних монет. Банківський сектор, представлений Банком Кореї, наполягає, що без участі банків KYC/AML не можна забезпечити, і це може вплинути на відкриття капіталу і фінансову стабільність.

Голова Банку Кореї Лі Чан Ён наполягає, що стабільні монети мають бути централізовані навколо банківської системи.

Політичний курс стає більш гнучким, законодавча база продовжує розроблятися, але на рівні регулювання і залучення учасників процес ще не закріплено — це реальне відображення стану корейського крипторинку. Загалом, у двох сферах — капітального ринку і криптовалют — застосовуються схожі регуляторні підходи: спочатку визначають межі відповідальності, розкриття інформації та інструменти правопорядку, а потім поступово розширюють участь і обсяг капіталу через поетапний допуск і продукти.

Божевільні, наполегливі та прагнучі до багатства корейці

З середини минулого року, коли корейські інвестори масово увійшли на фондовий ринок, у ЗМІ та соцмережах час від часу з’являлися песимістичні настрої про те, що «корейці вже не торгують криптовалютами».

Ці повідомлення і заяви підтверджують дані FSC: у першій половині 2025 року середньоденний обсяг торгів на п’яти найбільших біржах країни склав близько 6,4 трильйонів вон, що на 12% менше попереднього періоду; за даними фінансової служби Кореї, загальний обсяг торгів криптовалютами минулого року знизився приблизно на 11%. Це свідчить про певне зниження активності на крипторинку.

Однак, порівнюючи з глобальним обсягом торгів, ситуація набагато складніша. Світовий ринок криптовалют зараз у «зимовій» фазі, і зменшення торгів стосується не лише Кореї.

Навпаки, у контексті глобальної кризи криптовалют, корейський ринок демонструє вражаючу «стійкість».

За даними CryptoQuant, після пікового четвертого кварталу 2024 року, з 2025 року частка корейського ринку у глобальній торгівлі стабільно коливається в межах 8–11%. Навіть у місяці з негативною настроєністю і низькою ліквідністю, частка ринку Кореї несподівано зросла.

Ще один показник стійкості — зростання кількості користувачів криптовалют у країні. За даними FSS, кількість користувачів криптоторгівлі в Кореї зросла з 8,91 мільйона у 2024 році до 9,91 мільйона минулого року. Навіть при зниженні загального обсягу торгів, кількість учасників і проникнення ринку зростають, що свідчить про міцну основу ринку.

Фондовий і криптовалютний ринки у Кореї ніколи не були взаємовиключними.

У країні, де KOSPI вже перевищив 6000 пунктів, а криптовалюти налічують мільйони учасників, відображається одна й та сама соціальна психологія: у суспільстві з високою конкуренцією і поступовою фіксацією соціальних шарів, звичайні люди прагнуть прорватися через бар’єри і досягти багатства.

«Зняття Korea Discount» усуває недооцінку капітального ринку, а безперервна інвестиційна лихоманка корейців — це боротьба з «знижкою» у їхніх особистих долях. Коли дивіденди з ринку починають реалізовуватися, і майже мільйон корейців все ще сподіваються на криптовалютний ринок, вони, можливо, терпляче чекають на ще один «KOSPI 5000» у світі криптовалют.