Голова CFTC натякає на появу безстрокових криптовалютних ф'ючерсів наступного місяця

Регулятори у Вашингтоні натякнули на нову терміновість у питаннях структури та регулювання криптовалютних ринків, оскільки панель Інституту Мілкена зібрала ключових американських наглядачів для обговорення безперервних ф’ючерсів, прогнозних ринків та ширшої рамки ринку. Голова CFTC Майкл Селиг окреслив шлях до доступних у США безперервних ф’ючерсів, тоді як голова SEC Пол Аткінс закликав до більшої ясності з боку Конгресу для керівництва крипто-політикою. Ці обговорення відбуваються на тлі постійних питань щодо управління, правозастосовчих заходів проти платформ прогнозних ринків та застою у законопроекті про структуру ринку, який залишається предметом напружених дебатів у Конгресі. Оскільки у CFTC не вистачає повного складу та законодавці зважують питання етики, стабільних монет та токенізованих акцій, регуляторний темп, ймовірно, посилиться у найближчі тижні.

Під час заходу у Вашингтоні Селиг заявив, що Комісія активно шукає шлях до “справжніх безперервних ф’ючерсів” для цифрових активів у США, прагнучи запропонувати робочу версію “протягом наступного місяця або близько того.” Ці коментарі підкреслюють скоординовану спробу наблизити дизайн крипто-продуктів до традиційних ф’ючерсних ринків і закріпити ці інструменти у внутрішньому правовому полі, а не на офшорних майданчиках. За словами Селига, це відображає ширше завдання: зменшити регуляторний арбітраж і сприяти цілісності ринку шляхом створення чіткої, базованої у США системи для інноваційних деривативів, пов’язаних із криптовалютами.

Варто зазначити, що Селиг наразі є єдиним затвердженим Сенатом комісаром у CFTC, а вакантних посад багато, і ця ситуація триває вже кілька місяців. Він підкреслив, що агентство залежить від відчуття напрямку з боку Конгресу для просування політики та реформ структури ринку, наголошуючи, наскільки важливим є нове керівництво для підтримки імпульсу. У дискусії з Аткінсом Селиг зазначив, що історично “попередня адміністрація керувала багатьма цими компаніями та ліквідністю за кордоном,” що багато учасників ринку називають причиною фрагментації ліквідності та нерівномірного регуляторного контролю.

Крім ф’ючерсів, Селиг натякнув, що CFTC незабаром опублікує керівництво щодо прогнозних ринків. Агентство давно заявляє про свою юрисдикцію над платформами контрактів на події, такими як Kalshi та Polymarket, що викликало увагу з боку штатів, які ведуть власні правозастосовчі дії проти цих операторів. Обговорення на Мілкені підкреслило повторювану тему у крипто-політиці: напругу між федеральною владою та діями штатів, а також необхідність у чітких, уніфікованих стандартах для запобігання фрагментованому регулюванню, що ускладнює дотримання правил для інноваторів і операторів.

Щодо структури ринку, Аткінс наголосив на важливості законодавчої ясності. Він описав поточний законопроект про структуру цифрових активів як рух у Конгресі, але фактично зупинений через дебати у Білому домі та законодавців щодо етики, доходів від стабільних монет і токенізованих акцій. Аткінс вважає, що SEC потребує статутного напрямку для спрямування судів і підтримки ініціатив у крипто-сфері, тоді як Селиг заперечив, що “без юридичної визначеності з боку Конгресу зробити щось дуже важко.” Обмін думками відображає ширший міжагентський рух за створення карти відповідальностей, яка могла б узгодити правозастосування, нагляд і доступ до ринку для крипто-продуктів.

Ці зауваження з’являються на тлі того, що Комітет з банківських справ Сенату ще не запланував розгляд законопроекту про структуру ринку, згідно з кількома брифінгами. Білий дім проводить низку переговорів з лідерами галузі щодо доходів стабільних монет, тема, яка продовжує викликати і оптимізм, і ризики для політичних шляхів. Хоча представники адміністрації висловлюють зацікавленість у просуванні рамкової системи, спостерігачі зазначають, що істотний прогрес залишається залежним від вирішення питань щодо захисту споживачів, фінансової стабільності та наслідків для ширшого класу активів. Відсутність чітких законодавчих термінів залишає біржі, постачальників ліквідності та інвесторів у напруженому очікуванні будь-яких ознак прискорення дій або нових переговорів щодо ключових положень.

Чому це важливо

Ближчий фокус на безперервних ф’ючерсах, прогнозних ринках і структурі ринку сигналізує, що регуляторна історія США навколо криптовалют змінюється від розрізнених правозастосовчих заходів і часткових рекомендацій до більш цілісної системи. Якщо CFTC зможе запровадити у роботу режим US-based perpetual futures за кілька тижнів, це може привернути ліквідність назад із офшорних майданчиків і зосередити активність на регульованих платформах, потенційно покращуючи прозорість, розкриття інформації та контроль ризиків для роздрібних і інституційних торгів.

Одночасно, прагнення прояснити регуляторний статус прогнозних ринків — платформ, що дозволяють користувачам торгувати на основі подій — має потенціал переосмислити, як працюють децентралізовані інформаційні ринки у США. Наполегливість CFTC щодо виключної юрисдикції над контрактами на події контрастує з діями штатів проти Kalshi та Polymarket, підкреслюючи ширший стратегічний дебат про федеральний верховенство проти експериментів штатів. Результат може вплинути на те, де залишатиметься дозволена інновація і де зростуть витрати на відповідність, формуючи траєкторію експериментів у сфері спекуляцій на основі подій і їх інтеграцію з ширшими DeFi-екосистемами.

Тим часом, законопроект про структуру ринку стоїть на роздоріжжі. Прихильники стверджують, що статутна база зменшить невизначеність для учасників ринку і надасть чіткий мандат для CFTC і SEC. Критики вважають, що поспішне ухвалення закону може ігнорувати нюанси, такі як управління, прозорість і захист споживачів. Обговорення стабільних монет — ключового елемента політичного пакету — ілюструє, як одна політична нитка може впливати на кілька регуляторних сфер, впливаючи на ліквідність, доходи та можливості токенізованих фінансових інструментів. Загалом, для користувачів і розробників важливо мати точні, перевірені рекомендації та передбачуваний регуляторний графік, що підтримує сталий розвиток продуктів.

Ці події відбуваються на тлі постійних політичних дискусій і галузевих діалогів. Заходи Інституту Мілкена, подальші повідомлення про зауваження Селига та ширше висвітлення у медіа щодо дебатів про структуру ринку разом підсилюють відчуття, що Вашингтон переглядає підходи до роботи криптовалютних ринків у рамках традиційної фінансової системи. У міру того, як політики зважують баланс між інноваціями та захистом, сектор спостерігає за конкретними сигналами — чи то офіційне регулювання, законодавчий розгляд, чи нові рекомендації — які можуть закріпити рішення щодо дизайну продуктів, стратегій ліквідності та управління ризиками у найближчому майбутньому.

Для інвесторів і розробників наслідки двоє. По-перше, чіткий шлях для безперервних ф’ючерсів може привернути більше ліквідності до відповідних, американських майданчиків, зменшуючи залежність від офшорних пулів ліквідності, що часто були характерною рисою криптовалютних деривативів. По-друге, ясні рекомендації або законодавство щодо прогнозних ринків і стабільних монет допоможуть визначити допустимі структури та капітальні вимоги, потенційно відкриваючи нові категорії продуктів і водночас вводячи обмеження для зменшення системних ризиків. Коротко кажучи, наступні кілька тижнів можуть стати вирішальними для того, наскільки глибоко регулювані, інституційно орієнтовані криптовалютні ринки у США і скільки глобальної ліквідності повернеться додому.

У той час як політики зосереджені на балансі між інноваціями та захистом, учасники ринку мають слідкувати за кількома конкретними сигналами: коли CFTC опублікує своє справжнє керівництво щодо безперервних ф’ючерсів; чи отримає прогнозні ринки офіційне регуляторне визначення; чи просунеться законопроект про структуру ринку у розгляді; і як триватимуть дискусії у Білому домі з галуззю щодо конкретних політичних пропозицій. Збіг або розходження цих напрямків, ймовірно, визначать траєкторію інфраструктури криптовалютного ринку США на решту року.

Цю статтю спершу опубліковано під назвою CFTC Chair Teases Crypto Perpetual Futures Coming Next Month на Crypto Breaking News — вашому надійному джерелі новин про криптовалюти, Bitcoin і блокчейн.