Біткоїн-ETF продовжують переможну серію на 9 днів, але попит на спот-ринку в ончейн залишається негативним

Повідомлення Gate News, 27 квітня — Спотові біткоїн-ETF розширили найдовшу серію припливів з вересня 2025 року, зафіксувавши дев’ять послідовних днів припливів і довівши загальну суму приблизно до $2,1 млрд. Однак дані ончейн припускають, що ралі може бути зумовлене більше кредитним плечем і ліквідаціями, ніж справжнім спотовим попитом.

За тиждень, що завершився 24 квітня, ETF зафіксували $823,7 млн припливів, після двох попередніх тижнів відповідно $996,4 млн і $786,3 млн. IBIT від BlackRock очолив цей рух: $983 млн припливів за тиждень, що є найвищою тижневою результативністю за шість місяців. Лише 24 квітня спотові біткоїн-ETF додали $14,45 млн, щоб продовжити серію на 9 днів.

Попри сильний попит на ETF, ончейн-аналітика виявляє тривожний розрив. За словами Кі Янга Чжу, засновника платформи ончейн-аналітики CryptoQuant, “Біткоїн зараз рухається через ф’ючерси. Відкритий інтерес зростає, але видимий попит на ланцюжку залишається чисто негативним навіть попри припливи до ETF.” Чжу зазначив, що історично ведмежі ринки завершуються, коли і спотовий, і ф’ючерсний попит відновлюються.

Дані про ліквідації підкреслюють роль кредитного плеча. З 13 квітня короткі ліквідації загалом становили близько $2,8 млрд проти $1,8 млрд у довгих ліквідаціях, що вказує: ведмежі трейдери були застигнуті зненацька. Іллія Отюченко, провідний аналітик CEX.IO, заявив, що “останні цінові рухи свідчать: короткі ліквідації відіграли значну роль у ралі, і відкритий інтерес зростав разом із ціною, що вказує на те, що кредитне плече сприяло цьому руху.”

Значна частина нещодавніх припливів до ETF може походити з торгівлі за схемою cash-and-carry, коли інституції купують акції біткоїн-ETF, водночас коротко продаючи ф’ючерси CME, щоб заробити на спреді. Ця стратегія є ринково-нейтральною, тобто не всі припливи слід розглядати як відверту бичачу впевненість. Негативна ставка фінансування, наразі близька до історичних мінімумів, вказує на те, що інвестори відкривають короткі позиції, що додатково свідчить: висхідний тренд залишається невизначеним.

Ринки опціонів також сигналізують про обережність. 25-delta skew є негативним, коливаючись у межах від -2% до -5%, що вказує: інвестори платять премію за захист від зниження. Отюченко зазначив, що “ставки фінансування близькі до історичних мінімумів, тоді як довгострокові тримачі демонструють рекордні рівні накопичення. Одну з цих двох груп, ймовірно, буде дуже ймовірно помилковою.”

Зараз біткоїн торгується приблизно за $77,800: він знизився на 0,2% за останні 24 години, але зріс приблизно на 3,5% за останній тиждень. Дані прогнозного ринку припускають 75% імовірності того, що наступний рух біткоїна може спершу підштовхнути його до $84,000; проте короткострокові настрої залишаються ведмежими: імовірність того, що BTC закриється вище $78,000 у понеділок, становить 42%.