Крах цін на золото, «захисний притулок для капіталу» змінився? JPMorgan: під час війни «біткоїн став новим фаворитом як актив для хеджування»

Середньосхідні бойові дії розгортаються, глобальна картина укриттів уже змінюється. Morgan Chase (JPMorgan Chase) повідомляє, що під час геополітичних конфліктів в Ірані, біткоїн, відомий як “цифрове золото”, переживає значний приплив капіталу та зростання активності торгівлі, демонструючи велику стійкість до падіння в порівнянні із золотом та сріблом; натомість благородні метали стикаються з масовим виходом капіталу та важкими ліквідаціями довгих позицій. Чому традиційні “інструменти укриття” не спрацювали в цій кризі? Команда аналітиків Morgan Chase на чолі з Ніколаосом Панігірцоглу у середу опублікувала звіт, в якому зазначається, що ціна на золото з початку цього місяця впала приблизно на 15%, головною причиною чого є постійно зростаюча процентна ставка та сильний долар, що створює тиск на “раніше надмірно переповнені позиції”. Аналітики зазначають, що золото та срібло раніше цього року досягли історичного максимуму, ціна на золото наблизилася до 5,500 доларів за унцію, а ціна на срібло зросла до 120 доларів; як тільки ринкова ситуація змінюється, обидва активи стають вразливими до фіксації прибутків та ліквідації позицій. Дані показують, що за три тижні до березня цього року, фонди золота ETF втратили близько 11 мільярдів доларів; натомість накопичення коштів у срібних ETF з минулого літа вже повністю виведено. Натомість, у той же період біткоїн отримав чистий приплив капіталу, що створює різкий контраст з традиційними активами укриття. Аналітики посилаються на дані Chainalysis, які свідчать про те, що з загостренням бойових дій криптовалютна активність в Ірані зазнала вибухового зростання, люди почали переміщати кошти з місцевих бірж до самостійно керованих гаманців та міжнародних платформ. Аналітики вважають, що безкордонна природа біткоїна, можливість самостійного зберігання та переваги безперервної торгівлі 24 години на добу безумовно роблять його переважним інструментом для людей у зонах конфліктів, які стикаються з економічним колапсом, девальвацією валюти та загрозою державного контролю капіталу. Зміни в інституційних розміщеннях також заслуговують на увагу. Morgan Chase посилається на дані про незакриті позиції на біржі CME, які вказують на те, що позиції в золоті та сріблі накопичувалися з кінця минулого року до початку цього року, але з січня цього року різко знизилися, що свідчить про те, що інституційні інвестори фіксують прибутки. У порівнянні з цим, ф’ючерсні позиції біткоїна залишалися відносно стабільними в останні кілька тижнів. Трейдери з моментумом, здається, також посилили цей цикл зміни активів. Аналітики зазначають, що індикатори, пов’язані зі стратегією моментуму (такою як товарні торгові радники), показують, що золото та срібло впали з “перекупленого рівня” до “нижче нейтрального”, що свідчить про те, що примусова ліквідація стала причиною нещодавнього падіння цін на метали; в той же час, сигнали моментуму біткоїна поступово піднімаються з “перепроданого рівня” до нейтрального, відображаючи покращення ринкових настроїв. Стан ліквідності різних активів також змінився. Аналітики зазначають, що відповідно до індикатору, що вимірює широту ринку та ліквідність “Hui-Heubel Ratio”, золото традиційно має вищу ринкову ліквідність, ніж срібло та біткоїн. Однак ця тенденція останнім часом змінилася: ліквідність золота залишилася стабільною, а біткоїн виявився з кращою ринковою широтою, в той час як ліквідність срібла різко зменшилася.