TD Cowen знижує ціль стратегії, але запускає Sharplink на Buy за моделлю казначейства на Ethereum

• TD Cowen скоригував прогнозну ціну для Strategy, зберігаючи позитивний погляд на модель біткоїн-казначейства компанії.
• Банк також розпочав аналітичне покриття Sharplink із рекомендацією купити, посилаючись на його здатність нарощувати цифрові активи через стейкінг в Ethereum.

TD Cowen проводить чіткішу межу між двома моделями криптоказначейства, залишаючись оптимістом щодо Bitcoin-«важковаговика» Strategy, водночас стверджуючи, що орієнтована на Ethereum Sharplink може запропонувати більш гнучку конфігурацію вже з цього моменту. Інвестбанк знизив прогнозну ціну для Strategy, $55 мільярдного плідника біткоїн-казначейства, який раніше був відомий як MicroStrategy, навіть попри те, що зберіг загалом позитивний погляд на компанію. Водночас аналітики TD Cowen на чолі з Ленсом Вітанцою розпочали покриття Sharplink із рекомендацією купити та $16 цільовою ціною. Strategy залишається центральною, але дискусія щодо оцінки стає жорсткішою Зниження цілі для Strategy не є закликом проти акції. Це радше визнання того, що навіть іменам із сильною переконаністю потрібно оновлювати оцінки, коли змінюються настрої, умови фінансування чи очікування щодо балансових показників. Strategy залишається визначальним корпоративним інструментом для корпоративного біткоїна, і це все ще має значення. Її ідентичність тісно пов’язана з простою ідеєю, що накопичення біткоїна в масштабі може створювати потенціал зростання капіталу для акціонерів, які хочуть отримати підсилену експозицію через публічні ринки. Але ця модель також доволі унікальна. Вона значною мірою залежить від напряму самого Bitcoin та від того, скільки премії інвестори готові прикріпити до біржового проксі. Крок TD Cowen свідчить, що банк і надалі бачить там цінність, просто не зовсім таку, як раніше. Sharplink отримує схвалення для іншої казначейської гри Натомість Sharplink подається як щось більш операційне. Компанія, чиї акції торгувалися приблизно за $6.42 у позаринковій торгівлі, знизилася на 62% за останні шість місяців, що надає новій рекомендації «купити» доволі контрінтуїтивного відтінку. Схоже, аргументація TD Cowen спирається на структуру так само, як і на ціну. На відміну від фірм, які просто тримають крипто на балансі, Sharplink налаштована як операційна компанія, яка може розширювати свою базу цифрових активів через стейкінг. В Ethereum це означає участь у валідації мережі та отримання винагород, а не покладатися лише на зростання ціни. Ця різниця важлива. Біткоїн-казначейство здебільшого є пасивним за задумом. Казначейство в Ethereum, принаймні теоретично, може нарощувати капітал через компаундинг. Для інвесторів, які вирішують між двома підходами, питання вже не лише в тому, який токен вони віддають перевагу. Йдеться про те, яка казначейська модель дає їм більше, ніж просто експозицію.