Новий прорив у законодавстві США щодо криптовалют: правила щодо відсотків стабільних монет будуть переписані

美國參議院針對加密貨幣市場監管的立法談判近日取得關鍵進展。參議院銀行委員會主席Tim Scott公布的最新跨黨派法案草案顯示，未來用戶若僅是在帳戶中持有 стабільні монети而不進行任何操作，將被禁止獲得任何形式的利息 або винагорода. Цей документ, що є узгодженою версією закону про структуру ринку криптовалют, закладає основу для розгляду комітету цього тижня.

Ця нова норма ознаменовує дедалі ясніше позицію федеральних регуляторів щодо регулювання криптовалютної сфери. Це спрямовано на розмежування «активного доходу» та «пасивної винагороди», і саме це розмежування стає ключовим рубежем у майбутньому регулюванні криптовалютної галузі.

Нові правила щодо доходу від стабільних монет: поведінка — ключовий фактор

Згідно з положеннями законопроекту, постачальники цифрових активів не мають права виплачувати «тільки володіючим платіжними стабільними монетами» користувачам відсотки або будь-яку форму винагороди. Однак, якщо відсотки або нагороди безпосередньо залежать від конкретної поведінки користувача, це не заборонено. Це означає, що біржі все ще можуть пропонувати користувачам стимули, пов’язані з торгівлею, стейкінгом, наданням ліквідності або заставою.

Цей пункт відображає компромісний варіант, запропонований демократом-сенатором Ангелою Алсобрукс. Як один із ключових учасників переговорів щодо закону, Алсобрукс виступає за встановлення чітких меж регулювання при збереженні гнучкості для роботи криптоіндустрії. Її пропозиція отримала підтримку міжпартійних сил і вважається здатною запобігти явищу «бездіяльності для отримання прибутку», яке турбує банки, і водночас не обмежує інновації в галузі.

Жорстка боротьба між банківським сектором і біржами

Проблема доходу від стабільних монет тривалий час турбує американських регуляторів. Банківський сектор наполягає, що, хоча Закон «GENIUS», ухвалений у липні 2025 року, забороняє стабільним монетам видавати прямі відсотки, у нього є суттєві прогалини — він не обмежує повноваження таких великих платформ, як Coinbase, пропонувати користувачам програми нагород.

Натомість криптовалютні компанії наполягають, що ця проблема вже була обговорена і вирішена під час попередніх переговорів щодо закону «GENIUS». Вони звинувачують банківський сектор у тому, що під прикриттям «регуляторної досконалості» насправді прагнуть обмежити конкуренцію криптовалютних бірж. Coinbase навіть зробила чітке попередження: якщо новий закон надмірно обмежить гнучкість програм нагород, компанія відкличе підтримку всього законопроекту. Це свідчить про глибоку тривогу бірж щодо надмірного втручання у регулювання.

Захист розробників: баланс у криптоіндустрії

Новий проект закону включає важливий пункт, запропонований сенаторами Цинтією Луміс і Роном Вайденом. Він звільняє розробників програмного забезпечення та постачальників інфраструктури (включаючи майнерів і операторів вузлів) від визначення їх як «фінансових посередників». Це гарантує, що ці учасники не будуть зобов’язані виконувати надмірні вимоги щодо відповідності через написання відкритого коду або обслуговування інфраструктури.

Ця норма вважається захистом технічного рівня криптоіндустрії, спрямованим на заохочення інновацій і децентралізації, а також запобігання надмірному регулюванню, що може задушити екосистему.

Політичні міркування: чому не включено етичні норми

Варто зазначити, що у новому законопроекті відсутні положення щодо «конфлікту інтересів» у криптовалютних бізнесах президента Трампа та його родини. За оцінками Bloomberg, родина Трампа вже отримала прибуток у розмірі приблизно 6.2 мільярда доларів через проекти, такі як World Liberty Financial. Деякі демократичні депутати наполягали на включенні таких етичних обмежень, але помірковані сенатори, наприклад Рубен Гальего, попереджали, що надмірно радикальні норми можуть зірвати весь процес узгодження закону.

Врешті-решт, учасники переговорів обрали прагматичний підхід, зосередившись на просуванні регулювання криптовалют, а питання етики залишили на потім.

Подальший хід законодавства та виклики узгодження

Зараз очікується, що Комітет з банківських справ Сенату цього тижня проведе офіційне обговорення. Одночасно Комітет з сільського господарства переніс заплановані на цей тиждень слухання до кінця місяця, що свідчить про необхідність додаткового узгодження позицій. Обидві версії закону — від банківського і сільськогосподарського комітетів — мають бути узгоджені, щоб їх можна було винести на голосування у Сенаті.

Крім того, законодавці стикаються з викликами у Палаті представників. Там уже улітку 2025 року було ухвалено власну версію закону «Clarity Act» щодо цифрових активів. Остаточний законопроект про криптовалюти має пройти узгодження між обома палатами, щоб його підписав президент Трамп.

Це означає, що шлях до федерального регулювання криптовалют ще довгий і включає узгодження всередині Сенату, між двома палатами і підпис президента. Однак цей новий прогрес у Сенаті свідчить про те, що створення єдиного регуляторного каркасу для ринку криптовалют уже є пріоритетом для американських фінансових регуляторів.