Polymarket Ліквідність правда: дані про причини недостатності дофаміну

Чому саме виникає недостатність дофаміну? Це питання не лише в нейронауці, а й пояснює, чому на Polymarket багато прогнозних ринків залишаються непоміченими. Після глибокого аналізу історичних даних 295 000 ринків PANews виявила, що розподіл ліквідності ринків не є рівномірним, а зумовлений прагненням користувачів до «мгнового зворотного зв’язку».

Короткострокові ринки: азартні ігри залежності від дофаміну

У всіх прогнозних ринках найактивнішою є сфера дуже короткострокових подій. З 295 000 ринків 67 500 мають цикл менше 1 дня, що становить 22,9%; 198 000 — менше 7 днів, або 67,7%.

Але ці ринки стикаються з неприємною реальністю: з 21 848 активних короткострокових ринків 13 800 (близько 63%) мають 24-годинний обсяг торгів нульовий. Причина недостатності дофаміну тут очевидна — відсутність миттєвих результатів перемоги або поразки, інвестори просто не мають мотивації брати участь.

Ця ситуація вже спостерігалася під час буму мем-криптовалют на Solana. Тисячі токенів запускалися, але більшість залишалися непоміченими. Зараз ринки прогнозів повторюють цю модель, лише з тим, що життєвий цикл подій став більш визначеним.

Що стосується ліквідності, понад половина дуже короткострокових ринків має менше 100 доларів — цього недостатньо для підтримки будь-якої масштабної торгівлі. Спортивні та криптовалютні прогнози займають більшу частину короткострокових ринків: середній обсяг у спортивних — 1,32 мільйона доларів, у криптовалютних — лише 44 000 доларів. Для користувачів, які прагнуть отримати прибуток від короткострокових рухів криптовалют, тут бракує достатньої кількості контрагентів.

Довгострокові ринки: капітал, що осідає у макроекономіці

На відміну від короткострокових контрактів, довгострокові ринки мають менше кількість, але при цьому залучають значні капітали. Ринки з циклом 1–7 днів налічують 141 000, тоді як понад 30 днів — лише 28 700. Однак саме ці довгострокові ринки акумулюють найбільше капіталу — середній обсяг понад 45 000 доларів, що у 45 разів більше, ніж у ринках з терміном до 1 дня.

Чому великі інвестори віддають перевагу довгостроковим прогнозам? Відповідь у тому, що ці ринки пропонують глибокий макроекономічний простір для гри, задовольняючи ще один вид потреби у дофаміні — відчуття переваги у розумінні складних питань. Наприклад, американська політика є популярною темою для довгострокових прогнозів: середній обсяг — 28,17 мільйонів доларів, а середня ліквідність — 811 000 доларів. Такі ринки охоплюють складні геополітичні та економічні сценарії, залучаючи великі капітали з макроекономічним баченням.

У криптосфері також спостерігається перехід капіталу до довгострокових стратегій — прогнозування «чи подолає Bitcoin у кінці року позначку 150 000 доларів» або цінових трендів кількох монет за кілька місяців. У цьому контексті прогнозні ринки стають швидше інструментом хеджування опціонів, ніж місцем короткострокової спекуляції.

Двоєстороння дивна ситуація на спортивних ринках

Спортивні прогнози — рушійна сила активності Polymarket. Зараз їх кількість становить 8 698, що приблизно 40%. Однак розподіл обсягів торгів дивує своєю полярністю: середній обсяг у короткострокових (менше 1 дня) — 1,32 мільйона доларів, у середньострокових (7–30 днів) — лише 400 000 доларів, а у довгострокових (понад 30 днів) — аж 16,59 мільйонів доларів.

Це свідчить про те, що реальні потреби учасників спортивних прогнозів розділилися на дві категорії: одна — прагнення до «миттєвих результатів» із високою частотою оновлень, де потрібен швидкий дофаміновий зворотний зв’язок; інша — великі інвестиції для «сезонних ставок», що вимагають повного циклу сезону для хеджування. Проміжні контракти стають забутими.

Холодна пастка прогнозів нерухомості

Чим довше термін прогнозу, тим, здається, вища ліквідність, але ця логіка не працює у певних категоріях. Прогнози щодо нерухомості мають бути «з високою ймовірністю визначеності та тривалістю понад 30 днів», але тут спостерігається низька ліквідність — саме це і є конкретним проявом недостатності дофаміну у сегменті.

На противагу цьому, прогнози щодо президентських виборів у США 2028 року мають значно вищу ліквідність і обсяг торгів, ніж середній по ринку. Різниця у тому, що ринок нерухомості позбавлений двох важливих елементів: високочастотних подій, що викликають коливання, та історій, зрозумілих інвесторам. Коли з’являється новий актив, професійні гравці не мають контрагентів, а аматори бояться входити, що створює незручну ситуацію без учасників.

Ліквідність зосереджена у дуже небагатьох «суперподіях»

Перерозподіл за обсягами торгів показує жорстку правду: ринків із капіталом понад 10 мільйонів доларів — лише 505, але вони займають 47% від загального обсягу. А ринків із обсягом від 1 000 до 100 000 доларів — 156 000 контрактів, але лише 7,54% від загального обсягу.

Для більшості прогнозів без глибокого нарративу «запуск — і зникнення» — норма. Ліквідність не розподілена рівномірно, а зосереджена навколо дуже небагатьох «суперподій». Лише ті ринки, що здатні забезпечити постійний дофаміновий стимул або глибоку макроекономічну гру, виживуть.

Вплив геополітичних подій на дофамін

Цікавою є тенденція вибуху популярності «геополітичних» категорій. Історичних контрактів у цій сфері лише 2 873, але активних — 854, що становить 29,7% — найвищий показник серед усіх категорій. Це свідчить про швидке зростання кількості таких контрактів і їхню важливість для користувачів.

Чому прогнози щодо геополітики мають таку привабливість? Тому що вони задовольняють дві потреби у дофаміні: короткостроковий стимул миттєвого новинного зворотного зв’язку та довгострокове відчуття контролю над макрообстановкою. Це подвійне підживлення робить їх одним із найліквідніших сегментів.

Висновок: усвідомлювати сутність ліквідності

За логікою аналізу ліквідності прогнозних ринків, все досить просто — або вони пропонують миттєвий дофаміновий зворотний зв’язок (як спортивні короткострокові), або глибокий макроекономічний простір для хеджування (як політичні довгострокові). Ринки без глибокого нарративу, з надто довгими циклами та недостатньою волатильністю, приречені на зникнення у децентралізованих ордерах.

Причина недостатності дофаміну полягає не у дизайні ринку, а у психології користувачів. Polymarket поступово перетворюється з «прогнозування всього» у дуже професійний фінансовий інструмент. Для учасників важливо, щоб ліквідність була, і тоді цінність відкриється; там, де ліквідність зникає — лише пастка. Можливо, саме це і є найбільшим відкриттям даних.