#比特币创下近一月内新高 Чому Трамп висунув “яструбів” Воша на посаду голови ФРС?
30 січня президент США Трамп оголосив про висунення колишнього члена Ради керівників Федеральної резервної системи Кевіна Воша на посаду наступного голови ФРС. Після цього новини викликали різке коливання ринку. Ця кандидатура вважається сигналом про суттєве коригування поточної монетарної політики ФРС і матиме глибокий вплив на світові фінансові ринки.
4 березня Білий дім офіційно подав до Сенату кандидатуру Кевіна Воша на посаду голови ФРС. Вош раніше обіймав посаду члена ФРС під час фінансової кризи, і тепер, на тлі ще не повністю повернутого до цільового рівня інфляції, а також у контексті загострення фінансового тиску та невизначеності на ринку через можливу війну з Іраном, його висунули на передній план у сфері монетарної політики. Цей кадровий вибір стосується не лише траєкторії ставок, а й розглядається як ключовий сигнал про пошук Трампом нового балансу між воєнними фінансами та статусом долара.
Чому Трамп наполягає на зниженні ставок ФРС?
Фіскальна та монетарна політика — найважливіші інструменти макроекономічного управління. З моменту повторного приходу до Білого дому Трамп проводив політику стимулювання внутрішньої економіки, значно зменшуючи податки через “Закон про великий і красивий”, зокрема, зробивши постійним зниження корпоративного податку до 21%, що сприяло інвестиціям бізнесу та збільшенню зайнятості; підвищував мита на імпорт, запроваджуючи політику “рівних мит”, щоб зменшити імпорт і компенсувати дефіцит бюджету за рахунок нових мит, змушуючи іноземні компанії інвестувати більше в США.
Одночасно Трамп прагне, щоб ФРС співпрацювала з його фіскальною та митною політикою, знижуючи цільову ставку федеральних фондів до менше ніж 1%, щоб зменшити вартість фінансування для бізнесу і спрямувати більше капіталу у підприємства та промисловість. Крім того, у контексті наближення проміжних виборів у США, Трамп дуже хоче стимулювати інвестиції через зниження ставок, щоб забезпечити високий рівень зайнятості та низьку інфляцію, що додасть йому політичних балів на виборах.
Ще одна причина — бажання знизити борговий тягар США. До серпня 2025 року сукупний державний борг США досягне рекордних 37 трильйонів доларів, а його частка у ВВП перевищить 120%, при цьому лише відсоткові виплати перевищують військові витрати за той самий період. Зниження ставок ФРС допомагає уряду залучати новий борг для погашення старого і зменшувати фіскальний дефіцит. Однак незалежність ФРС захищена законодавством Конгресу. Її монетарна політика спрямована на контроль інфляції та забезпечення повної зайнятості, і вона менш залежна від уряду.
Щодо багаторазових закликів Трампа до “зниження ставок для порятунку ринку”, ФРС дотримується обережної позиції. З вересня 2024 року вона вже п’ять разів знижувала ставки — цільовий діапазон зменшено до 3.50–3.75%, але рівень ставок ще далекий від очікувань Трампа.
Через це між Трампом і нинішнім головою ФРС Пауеллом виникали конфлікти. Трамп шукає “надійну людину” для просування зниження ставок і створення більш м’якої монетарної політики, щоб допомогти у досягненні своєї мети — зробити Америку знову великою.
Чому Трамп обрав Воша?
Згідно з “Законом про Федеральний резерв”, президент має право висувати кандидатури на посаду голови ФРС. З серпня 2025 року Трамп почав відбір кандидатів на цю посаду. Остаточне рішення — висунути Воша — було зумовлене такими основними причинами:
Перша — Вош співпадає з поглядами Трампа. Аналізуючи його основні позиції з 2006 по 2025 рік, можна сказати, що, хоча він і має розбіжності з Трампом щодо фіскальної політики, зовнішньої торгівлі та криптовалют, він цінує роль ринкових механізмів, виступає проти надмірного втручання уряду, підтримує практичний монетаризм і скорочення балансу для зниження ставок, а також підтримує “рівні мита”. Ці позиції цілком відповідають політиці та ідеології Трампа.
Друга — Вош має відповідний досвід і кваліфікацію для керівництва ФРС. Він має відмінну освіту і досвід роботи: бакалавр у галузі публічної політики в Стенфордському університеті, доктор юридичних наук у Гарварді; працював у Morgan Stanley у Нью-Йорку в департаменті злиттів і поглинань, розуміє функціонування фінансових ринків; був спеціальним помічником з економічної політики при Буші-молодшому та виконавчим секретарем Національної економічної ради при Білому домі; також був членом Ради керівників ФРС, добре знає механізми монетарної політики, фінансового регулювання та ринкових психологій, і вважається досвідченим “старшим банкіром”.
Третя — ймовірність затвердження Сенатом. Кандидатура на посаду голови ФРС має бути підтверджена Сенатом для офіційного призначення. Вош 56 років, він енергійний, відкритий до нових ідей, підтримує інновації та криптовалюти. Він раніше виступав проти кількісного пом’якшення і за монетарне стиснення, тому його “яструб’ї” погляди сприятимуть затвердженню його кандидатури Сенатом — адже після призначення він зможе просувати зниження ставок, не будучи звинуваченим у політичній залежності від Трампа, що зберігає незалежність ФРС.
Четверта — високий рівень довіри через зв’язки. Свекор Воша, Рональд Лоуд, є одним із спадкоємців компанії Estée Lauder і довгий час був хорошим другом Трампа. Ці близькі зв’язки роблять Воша більш довіреним “своїм” для Трампа.
Майбутній курс монетарної політики ФРС
Якщо Вош отримає затвердження Сенату, він займе посаду голови ФРС у червні 2026 року. Тоді він може прискорити зниження ставок і запровадити більш м’яку монетарну політику. Однак розмір і кількість знижень залежать від стану економіки США, особливо рівня інфляції та зайнятості. Оскільки долар довгий час залишається світовим валютним домінантом, ФРС має значний вплив на глобальні фінанси.
Монетарна політика ФРС не лише регулює внутрішню економіку США, а й через ставки, обмінні курси та очікування швидко впливає на цінування активів і капітальні потоки у всьому світі, створюючи значний вплив і шоки для інших країн. Як розвинуті країни, так і країни з новими ринками неминуче відчують зміни у політиці ФРС.
Перший півріччя 2025 року стане важливим індикатором для прогнозування майбутніх змін у монетарній політиці США. Якщо інфляція зросте або не знизиться до цільового рівня 2%, ймовірність зниження ставок буде дуже низькою, або навіть якщо і буде, зниження буде невеликим. Якщо ситуація з зайнятістю погіршиться і кількість звільнень зросте, ймовірність зниження ставок зросте.
Ще одним важливим фактором є торговий баланс. Якщо торговий дефіцит продовжить зростати, ФРС матиме мотиви для зниження ставок з метою знецінення долара і стимулювання експорту; навпаки, якщо дефіцит зменшиться, — навпаки. Варто зазначити, що шість послідовних знижень ставок уже спричинили падіння індексу долара. У 2025 році долар подешевшав щодо євро на 16%, золото подолало позначку 5500 доларів за унцію, встановивши новий рекорд. Зниження ставок безумовно посилить очікування девальвації долара і зменшить привабливість доларових активів. За даними МВФ, у 2025 році частка долара у світових валютних резервів знизилася до 56.92%, що є найнижчим рівнем з 1995 року. Якщо ФРС продовжить різко знижувати ставки, це без сумніву сприятиме перетоку капіталу у нерезиденційні валюти і посилить глобальну тенденцію до дездоларизації, послаблюючи статус долара як світової резервної валюти.
Очікувати, що Вош, обраний головою ФРС, буде надмірно залежати від Трампа і не дотримуватиметься правил у регулюванні ставок, неважко. Це може зруйнувати незалежність і міжнародну репутацію ФРС. Втрата довіри світової спільноти — це безперечно великий удар для США і долара. Історія показує, що недотримання правил і втручання у політику центрального банку руйнують довіру. Важливо дотримуватися закону і правил, зберігати незалежність ФРС і забезпечувати прозорість та передбачуваність монетарної політики — це ключ до повернення довіри ринків.
30 січня президент США Трамп оголосив про висунення колишнього члена Ради керівників Федеральної резервної системи Кевіна Воша на посаду наступного голови ФРС. Після цього новини викликали різке коливання ринку. Ця кандидатура вважається сигналом про суттєве коригування поточної монетарної політики ФРС і матиме глибокий вплив на світові фінансові ринки.
4 березня Білий дім офіційно подав до Сенату кандидатуру Кевіна Воша на посаду голови ФРС. Вош раніше обіймав посаду члена ФРС під час фінансової кризи, і тепер, на тлі ще не повністю повернутого до цільового рівня інфляції, а також у контексті загострення фінансового тиску та невизначеності на ринку через можливу війну з Іраном, його висунули на передній план у сфері монетарної політики. Цей кадровий вибір стосується не лише траєкторії ставок, а й розглядається як ключовий сигнал про пошук Трампом нового балансу між воєнними фінансами та статусом долара.
Чому Трамп наполягає на зниженні ставок ФРС?
Фіскальна та монетарна політика — найважливіші інструменти макроекономічного управління. З моменту повторного приходу до Білого дому Трамп проводив політику стимулювання внутрішньої економіки, значно зменшуючи податки через “Закон про великий і красивий”, зокрема, зробивши постійним зниження корпоративного податку до 21%, що сприяло інвестиціям бізнесу та збільшенню зайнятості; підвищував мита на імпорт, запроваджуючи політику “рівних мит”, щоб зменшити імпорт і компенсувати дефіцит бюджету за рахунок нових мит, змушуючи іноземні компанії інвестувати більше в США.
Одночасно Трамп прагне, щоб ФРС співпрацювала з його фіскальною та митною політикою, знижуючи цільову ставку федеральних фондів до менше ніж 1%, щоб зменшити вартість фінансування для бізнесу і спрямувати більше капіталу у підприємства та промисловість. Крім того, у контексті наближення проміжних виборів у США, Трамп дуже хоче стимулювати інвестиції через зниження ставок, щоб забезпечити високий рівень зайнятості та низьку інфляцію, що додасть йому політичних балів на виборах.
Ще одна причина — бажання знизити борговий тягар США. До серпня 2025 року сукупний державний борг США досягне рекордних 37 трильйонів доларів, а його частка у ВВП перевищить 120%, при цьому лише відсоткові виплати перевищують військові витрати за той самий період. Зниження ставок ФРС допомагає уряду залучати новий борг для погашення старого і зменшувати фіскальний дефіцит. Однак незалежність ФРС захищена законодавством Конгресу. Її монетарна політика спрямована на контроль інфляції та забезпечення повної зайнятості, і вона менш залежна від уряду.
Щодо багаторазових закликів Трампа до “зниження ставок для порятунку ринку”, ФРС дотримується обережної позиції. З вересня 2024 року вона вже п’ять разів знижувала ставки — цільовий діапазон зменшено до 3.50–3.75%, але рівень ставок ще далекий від очікувань Трампа.
Через це між Трампом і нинішнім головою ФРС Пауеллом виникали конфлікти. Трамп шукає “надійну людину” для просування зниження ставок і створення більш м’якої монетарної політики, щоб допомогти у досягненні своєї мети — зробити Америку знову великою.
Чому Трамп обрав Воша?
Згідно з “Законом про Федеральний резерв”, президент має право висувати кандидатури на посаду голови ФРС. З серпня 2025 року Трамп почав відбір кандидатів на цю посаду. Остаточне рішення — висунути Воша — було зумовлене такими основними причинами:
Перша — Вош співпадає з поглядами Трампа. Аналізуючи його основні позиції з 2006 по 2025 рік, можна сказати, що, хоча він і має розбіжності з Трампом щодо фіскальної політики, зовнішньої торгівлі та криптовалют, він цінує роль ринкових механізмів, виступає проти надмірного втручання уряду, підтримує практичний монетаризм і скорочення балансу для зниження ставок, а також підтримує “рівні мита”. Ці позиції цілком відповідають політиці та ідеології Трампа.
Друга — Вош має відповідний досвід і кваліфікацію для керівництва ФРС. Він має відмінну освіту і досвід роботи: бакалавр у галузі публічної політики в Стенфордському університеті, доктор юридичних наук у Гарварді; працював у Morgan Stanley у Нью-Йорку в департаменті злиттів і поглинань, розуміє функціонування фінансових ринків; був спеціальним помічником з економічної політики при Буші-молодшому та виконавчим секретарем Національної економічної ради при Білому домі; також був членом Ради керівників ФРС, добре знає механізми монетарної політики, фінансового регулювання та ринкових психологій, і вважається досвідченим “старшим банкіром”.
Третя — ймовірність затвердження Сенатом. Кандидатура на посаду голови ФРС має бути підтверджена Сенатом для офіційного призначення. Вош 56 років, він енергійний, відкритий до нових ідей, підтримує інновації та криптовалюти. Він раніше виступав проти кількісного пом’якшення і за монетарне стиснення, тому його “яструб’ї” погляди сприятимуть затвердженню його кандидатури Сенатом — адже після призначення він зможе просувати зниження ставок, не будучи звинуваченим у політичній залежності від Трампа, що зберігає незалежність ФРС.
Четверта — високий рівень довіри через зв’язки. Свекор Воша, Рональд Лоуд, є одним із спадкоємців компанії Estée Lauder і довгий час був хорошим другом Трампа. Ці близькі зв’язки роблять Воша більш довіреним “своїм” для Трампа.
Майбутній курс монетарної політики ФРС
Якщо Вош отримає затвердження Сенату, він займе посаду голови ФРС у червні 2026 року. Тоді він може прискорити зниження ставок і запровадити більш м’яку монетарну політику. Однак розмір і кількість знижень залежать від стану економіки США, особливо рівня інфляції та зайнятості. Оскільки долар довгий час залишається світовим валютним домінантом, ФРС має значний вплив на глобальні фінанси.
Монетарна політика ФРС не лише регулює внутрішню економіку США, а й через ставки, обмінні курси та очікування швидко впливає на цінування активів і капітальні потоки у всьому світі, створюючи значний вплив і шоки для інших країн. Як розвинуті країни, так і країни з новими ринками неминуче відчують зміни у політиці ФРС.
Перший півріччя 2025 року стане важливим індикатором для прогнозування майбутніх змін у монетарній політиці США. Якщо інфляція зросте або не знизиться до цільового рівня 2%, ймовірність зниження ставок буде дуже низькою, або навіть якщо і буде, зниження буде невеликим. Якщо ситуація з зайнятістю погіршиться і кількість звільнень зросте, ймовірність зниження ставок зросте.
Ще одним важливим фактором є торговий баланс. Якщо торговий дефіцит продовжить зростати, ФРС матиме мотиви для зниження ставок з метою знецінення долара і стимулювання експорту; навпаки, якщо дефіцит зменшиться, — навпаки. Варто зазначити, що шість послідовних знижень ставок уже спричинили падіння індексу долара. У 2025 році долар подешевшав щодо євро на 16%, золото подолало позначку 5500 доларів за унцію, встановивши новий рекорд. Зниження ставок безумовно посилить очікування девальвації долара і зменшить привабливість доларових активів. За даними МВФ, у 2025 році частка долара у світових валютних резервів знизилася до 56.92%, що є найнижчим рівнем з 1995 року. Якщо ФРС продовжить різко знижувати ставки, це без сумніву сприятиме перетоку капіталу у нерезиденційні валюти і посилить глобальну тенденцію до дездоларизації, послаблюючи статус долара як світової резервної валюти.
Очікувати, що Вош, обраний головою ФРС, буде надмірно залежати від Трампа і не дотримуватиметься правил у регулюванні ставок, неважко. Це може зруйнувати незалежність і міжнародну репутацію ФРС. Втрата довіри світової спільноти — це безперечно великий удар для США і долара. Історія показує, що недотримання правил і втручання у політику центрального банку руйнують довіру. Важливо дотримуватися закону і правил, зберігати незалежність ФРС і забезпечувати прозорість та передбачуваність монетарної політики — це ключ до повернення довіри ринків.
