FED chuẩn bị cắt giảm lãi suất vào tháng 12! Dừng QT kích hoạt 8 nghìn tỷ thanh khoản, Bitcoin nhắm mốc 100,000 vào cuối năm

Liệu Bitcoin có thể đạt 100.000 USD trước đêm giao thừa hay không phụ thuộc vào phản ứng của nhà đầu tư với sự chuyển hướng chính sách của Fed, cũng như cách thị trường phản ứng trước tình trạng nợ tăng vọt của các công ty công nghệ lớn và doanh nghiệp AI. Fed đã chính thức dừng chính sách thắt chặt định lượng (QT) từ ngày 1/12 và việc cắt giảm lãi suất trong tuần này gần như đã chắc chắn. Quy mô quỹ thị trường tiền tệ Mỹ đã đạt mức kỷ lục 8 nghìn tỷ USD, rủi ro tín dụng công nghệ có thể thúc đẩy dòng vốn chảy vào các tài sản khan hiếm như Bitcoin.

Fed dừng QT: Điểm xoay thanh khoản quan trọng

(Nguồn: Trading View)

Yếu tố then chốt nhất là Fed đã dừng chính sách thắt chặt định lượng. Thắt chặt định lượng (QT) tức là để cho trái phiếu chính phủ và chứng khoán đảm bảo bằng thế chấp đáo hạn mà không tái đầu tư nguồn vốn thu được, từ đó rút thanh khoản khỏi hệ thống tài chính. Fed đã chính thức kết thúc chương trình này vào ngày 1/12, đánh dấu bước ngoặt lớn về chính sách tiền tệ. Sáu tháng qua, bảng cân đối kế toán của Fed đã giảm 136 tỷ USD, làm giảm mạnh lượng dự trữ tiền mặt và tạo áp lực đáng kể lên thanh khoản thị trường.

Dừng QT đồng nghĩa Fed sẽ không chủ động rút thanh khoản khỏi thị trường nữa, tạo môi trường vĩ mô thuận lợi hơn cho các tài sản rủi ro như Bitcoin. Trong giai đoạn QT, thanh khoản thị trường bị siết chặt khiến nhà đầu tư ưu tiên tiền mặt và tài sản thu nhập cố định ngắn hạn, gây áp lực lên các tài sản không sinh lời như Bitcoin. Nay, khi QT kết thúc, thanh khoản sẽ dần cải thiện, tạo điều kiện cho phân bổ tài sản rủi ro.

Thị trường đang tích cực kỳ vọng vào giai đoạn cắt giảm lãi suất tiếp theo dựa trên triển vọng lãi suất đi xuống. Theo công cụ FedWatch của CME, thị trường hợp đồng tương lai trái phiếu dự báo khả năng Fed giảm lãi suất trong cuộc họp thứ Tư tuần này là 87%, và kỳ vọng sẽ có ba lần giảm lãi suất trước tháng 9/2026. Xác suất cắt giảm lãi suất cao cho thấy niềm tin của thị trường vào sự chuyển hướng chính sách của Fed đang gia tăng.

Lãi suất thấp và thanh khoản hệ thống tăng sẽ làm suy yếu nhu cầu đối với tài sản thu nhập cố định. Khi Fed giảm lãi suất, lợi suất trái phiếu phát hành mới cũng giảm theo, làm giảm sức hấp dẫn với các quỹ đầu tư tổ chức. Theo Bloomberg, quy mô quỹ thị trường tiền tệ Mỹ hiện đã đạt mức kỷ lục 8 nghìn tỷ USD. Dòng vốn khổng lồ này hiện đang nằm ở các công cụ thị trường tiền tệ có lợi suất thấp. Khi Fed giảm lãi suất, chi phí cơ hội của các khoản tiền này sẽ tăng lên đáng kể, buộc các nhà quản lý quỹ tìm kiếm các kênh đầu tư có lợi suất cao hơn.

Chính sách chuyển hướng của Fed: Ba lợi ích lớn cho Bitcoin

Thanh khoản cải thiện: Dừng QT, chấm dứt việc rút thanh khoản, tạo môi trường thuận lợi hơn cho tài sản rủi ro

Lãi suất giảm: Cắt giảm lãi suất làm giảm chi phí cơ hội khi nắm giữ tài sản không sinh lời, tăng sức hút tương đối cho Bitcoin

Tái phân bổ vốn: 8 nghìn tỷ USD trong quỹ thị trường tiền tệ đối mặt áp lực giảm lợi suất, tìm kiếm các kênh đầu tư thay thế

Sự thay đổi môi trường vĩ mô này mang lại hỗ trợ cấu trúc cho Bitcoin. Trong môi trường lãi suất thấp, nhà đầu tư sẵn sàng chịu rủi ro để tìm kiếm lợi nhuận cao hơn, và Bitcoin, với tính khan hiếm và vai trò phòng ngừa lạm phát, sẽ trở thành một hướng tái phân bổ dòng vốn quan trọng.

Hoảng loạn tín dụng công nghệ thúc đẩy dòng vốn vào tài sản khan hiếm

(Nguồn: Bloomberg)

Thị trường chứng khoán, đặc biệt là khối công nghệ, đang xuất hiện rủi ro cấu trúc càng kích thích khả năng xoay vòng vốn tiềm năng. Chi phí sử dụng hợp đồng hoán đổi rủi ro tín dụng (CDS) để bảo vệ nợ của Oracle (ORCL) khỏi vỡ nợ đã tăng vọt lên mức cao nhất kể từ năm 2009. Tính đến cuối tháng 8, tổng nợ của Oracle đã đạt 105 tỷ USD (bao gồm cả nợ thuê tài chính). Con số này cực kỳ lớn đối với một doanh nghiệp công nghệ, cho thấy công ty đã đẩy mạnh đòn bẩy để đầu tư vào hạ tầng AI.

Theo Bloomberg, Oracle đang kỳ vọng OpenAI sẽ đem lại hàng trăm tỷ USD doanh thu. Đây là nhà phát hành trái phiếu lớn nhất ngoài ngành ngân hàng trong chỉ số Bloomberg US Corporate Bond Index. Báo cáo chiến lược tín dụng của Citi cho biết: “Nhà đầu tư ngày càng lo lắng còn bao nhiêu trái phiếu sẽ được phát hành trong tương lai.” Sự lo ngại này phản ánh nỗi sợ về bong bóng đầu tư AI, e ngại chi tiêu dựa vào nợ khổng lồ có thể không đem lại lợi nhuận đủ bù đắp.

Nhà đầu tư lo ngại động thái mạo hiểm này, bao gồm cả “Genesis Mission” của Tổng thống Mỹ Donald Trump, một chương trình quốc gia nhằm tăng gấp đôi năng suất khoa học Mỹ nhờ AI và năng lượng hạt nhân. Nhu cầu bảo vệ nợ tăng vọt cho thấy thị trường cực kỳ bất an về chi tiêu dựa trên khoản nợ khổng lồ. Khi chi phí CDS tăng vọt, thường đồng nghĩa niềm tin vào khả năng trả nợ của doanh nghiệp đang suy giảm, có thể kéo theo làn sóng siết chặt tín dụng rộng hơn.

Chiến lược gia Michael Hartnett của Bank of America nhận định, nếu Fed phát tín hiệu giữ lãi suất ổn định, khả năng kinh tế tăng trưởng chậm lại trên diện rộng sẽ tăng mạnh. Sự bất định này, cộng với mong muốn tăng trưởng kinh tế không còn phụ thuộc quá mức vào kích thích, làm nổi bật sức hấp dẫn về tính khan hiếm của Bitcoin, khi vốn tổ chức muốn giảm rủi ro với cổ phiếu công nghệ truyền thống. Bitcoin, với nguồn cung cố định (21 triệu BTC), không bị ảnh hưởng bởi các quyết định tài chính của doanh nghiệp hay sai lầm của ban lãnh đạo, mang lại đặc tính rủi ro khác biệt so với cổ phiếu công nghệ truyền thống.

Nhiều động lực hội tụ, Bitcoin hướng đến 100.000 USD cuối năm

Ngày thứ Sáu, giá Bitcoin giảm 4%, về mức thấp 88.140 USD, tổng mức giảm kể từ tháng 11 năm ngoái đã lên tới 19%. Đồng thời, chỉ số S&P 500 chỉ còn cách đỉnh lịch sử chưa đến 1%. Sự phân hóa mạnh mẽ này có thể sớm chấm dứt, Bitcoin có cơ hội bật tăng mạnh, được hỗ trợ bởi các yếu tố như chuyển biến lớn về chính sách ngân hàng trung ương và áp lực tín dụng ngày càng tăng.

Cơn bão hoàn hảo này có thể đẩy giá Bitcoin vượt qua ngưỡng tâm lý quan trọng 100.000 USD trước thềm năm mới. Về kỹ thuật, Bitcoin hiện đang trong giai đoạn điều chỉnh nhưng chưa phá vỡ ngưỡng hỗ trợ quan trọng. Mức điều chỉnh 19% trong thị trường bò được coi là lành mạnh, tạo nền tảng vững chắc cho một đợt tăng giá mới. Khi Fed chính thức công bố cắt giảm lãi suất, tâm lý thị trường có thể đảo chiều nhanh chóng.

Việc Fed chính thức chấm dứt chương trình thắt chặt thanh khoản, cùng với kỳ vọng tích cực về lãi suất, mang lại động lực lớn cho giá Bitcoin. Do quy mô nợ liên quan đến AI rất lớn, rủi ro tín dụng công nghệ tăng vọt, cấu trúc vốn sẽ nghiêng về các tài sản khan hiếm. Xu hướng này mở đường cho Bitcoin vượt qua mốc 100.000 USD trong vài tháng tới.

Xét về khung thời gian, cuộc họp Fed tháng 12 sẽ là điểm mốc then chốt. Nếu Fed thực sự cắt giảm lãi suất như thị trường kỳ vọng, tín hiệu tích cực sẽ được phát đi ngay, thúc đẩy dòng vốn rời khỏi các quỹ thị trường tiền tệ để tìm kiếm cơ hội sinh lời cao hơn. Chỉ 1% trong số 8 nghìn tỷ USD này chảy vào thị trường Bitcoin cũng sẽ tạo ra thêm 80 tỷ USD nhu cầu mới, đủ để đẩy giá Bitcoin tăng mạnh. Kết hợp với việc tái phân bổ vốn do rủi ro tín dụng cổ phiếu công nghệ tăng, khả năng Bitcoin vượt 100.000 USD trước cuối năm là hoàn toàn thực tế.