Podcast Ep.335——Không ẩn chứa rủi ro tạo lợi nhuận…InfiniFi mở ra kỷ nguyên stablecoin có cấu trúc

Trong thị trường lợi suất của stablecoin và tiền tệ, các nhà đầu tư tìm kiếm lợi nhuận cao hơn chỉ có thể lựa chọn các bể thanh khoản thử nghiệm không minh bạch và các sản phẩm cấu trúc. InfiniFi chính là giao thức được thiết kế để lấp đầy khoảng trống này. Dựa trên chiến lược DeFi blue-chip và tài sản thực (RWA), thông qua cấu trúc phân cấp phần chia rõ ràng và hệ thống dự trữ thanh toán trên chuỗi, cung cấp mô hình lợi nhuận stablecoin đáng tin cậy.

Vấn đề của DeFi truyền thống là cố gắng đáp ứng đồng thời lợi nhuận, thanh khoản và khả năng thanh toán nhưng thường thất bại. Giống như ngành ngân hàng — đặc biệt là sự kiện Ngân hàng Silicon Valley (SVB) của Mỹ năm 2023 — DeFi cũng không thể tránh khỏi khủng hoảng thanh khoản khi niềm tin sụp đổ. Các thất bại gần đây của Stream xUSD và Elixir deUSD đã phơi bày rõ ràng sự mong manh của đòn bẩy đệ quy và cấu trúc đối tác giao dịch không minh bạch.

Để giải quyết những vấn đề này, InfiniFi áp dụng cấu trúc phân cấp phần chia ưu tiên/thứ cấp. Người dùng sau khi phát hành token cơ sở iUSD có thể chọn siUSD (phần chia ưu tiên) có tính thanh khoản cao hoặc liUSD (phần chia thứ cấp) có thời gian khóa dài hơn, rủi ro cao hơn. siUSD mang lại lợi nhuận vượt xa thị trường tiền tệ đơn thuần, còn liUSD dựa trên cấu trúc lợi nhuận cao và rủi ro chịu đựng, trở thành lớp phòng thủ đầu tiên trong chuỗi mất mát. Thiết kế phân tách này dựa trên cùng một danh mục dự trữ thanh toán, đáp ứng nhu cầu của các nhà đầu tư có khẩu vị rủi ro khác nhau.

Về mặt kiến trúc, InfiniFi là lớp chuyển đổi lợi nhuận nằm trên các giao thức chính như Pendle, Morpho, Aave. Thông qua cơ chế danh sách trắng, chỉ các chiến lược không có lịch sử vi phạm, đáp ứng các tiêu chuẩn nghiêm ngặt về giữ tài sản thế chấp, lịch sử kiểm toán, thanh khoản rút lui, mới được đưa vào phạm vi triển khai trên chuỗi. Dự trữ thanh toán của người gửi tiền được quản lý riêng biệt trong các bể đệm thanh khoản động và chiến lược dài hạn, được thiết kế để xử lý các yêu cầu rút tiền ngay lập tức theo thứ tự FIFO và đồng thời với thanh khoản DEX trong các tình huống áp lực.

Chiến lược quản lý tài sản thực (RWA) cũng rất ổn định. InfiniFi có thể tích hợp RWA vào danh mục đầu tư mà không cần thay đổi cấu trúc của chính nó. Các sản phẩm RWA như quỹ tín dụng tư nhân token hóa, trái phiếu chính phủ theo bậc thang, được tích hợp trong phần chia không thanh khoản của liUSD, tuân theo kế hoạch hoàn trả dự đoán. Mô hình này cho phép nhà phát hành xem InfiniFi như một kênh phân phối vốn dựa trên niềm tin, trong khi nhà phân phối có thể đa dạng hóa tài sản thế chấp và thanh khoản thông qua các sản phẩm cấu trúc, thay vì giữ một token RWA đơn lẻ.

Theo phân tích của Alea Research, InfiniFi là một trong số ít các dự án không tiếp xúc với các sản phẩm rủi ro cao như xUSD, deUSD. Ngoài ra, đến năm 2025, tổng giá trị khóa (TVL) của nó đã vượt quá khoảng 160 triệu USD, và đã thể hiện khả năng phục hồi nhanh trong nhiều cuộc khủng hoảng, do đó được xem là một ví dụ thành công trong việc lọc rủi ro. siUSD mang lại lợi nhuận 7-10% vượt xa các sản phẩm thị trường tiền tệ blue-chip, còn liUSD thu hút các nhà đầu tư vốn cấp thấp với lợi nhuận hàng năm 10-12%.

Với việc đặt rủi ro lọc rủi ro làm trung tâm trong thiết kế, sự phát triển của InfiniFi không dựa trên việc tối đa hóa lợi nhuận đơn thuần, mà dựa trên khả năng cấu trúc chọn lọc “từ chối những gì không phù hợp”. Mô hình này trong tương lai sẽ quyết định liệu InfiniFi có thể duy trì khả năng mở rộng của mình hay không, từ đó xác định nó có thể trở thành một cổng bền vững trong lĩnh vực DeFi hay không.