Stablecoin sinh lợi đang gặp rắc rối khi JPMorgan cảnh báo rủi ro

Giám đốc tài chính JPMorgan Jeremy Barnum đã cảnh báo rằng stablecoin sinh lợi có thể tạo ra một hệ thống ngân hàng song song đầy rủi ro. Ông chia sẻ những lo ngại này trong một cuộc họp báo cáo lợi nhuận gần đây. Theo Barnum, những tài sản kỹ thuật số này trông giống như tiền gửi ngân hàng hơn là nhiều người nhận thức được.

Stablecoin sinh lợi mang lại lợi nhuận đều đặn cho người dùng. Trong nhiều trường hợp, lợi nhuận này dao động từ 4% đến 6%. Các nhà phát hành thường kiếm lợi nhuận này bằng cách đầu tư dự trữ vào trái phiếu Kho bạc Mỹ. Mặc dù điều này có vẻ an toàn, Barnum tin rằng cấu trúc này có thể gây ra những vấn đề nghiêm trọng.

Tại sao các Ngân hàng Lo Ngại

Barnum giải thích rằng các stablecoin này hoạt động giống như tiền gửi ngân hàng. Chúng trả lãi và lưu trữ quỹ của khách hàng. Tuy nhiên, chúng không tuân theo cùng các quy định như ngân hàng. Ngân hàng truyền thống phải giữ dự trữ vốn và quản lý rủi ro thanh khoản. Đồng thời, còn cung cấp bảo hiểm tiền gửi để bảo vệ khách hàng.

Các nhà phát hành stablecoin không có những yêu cầu này, vì vậy các ngân hàng lo ngại về khoảng cách này. Barnum nói rằng điều này cho phép các công ty tránh các biện pháp bảo vệ lâu dài nhằm bảo vệ hệ thống tài chính. Ông cảnh báo rằng điều này có thể dẫn đến sự bất ổn trong thời kỳ thị trường căng thẳng.

Thị Trường Stablecoin Đang Phát Triển Nhanh Chóng

Thị trường stablecoin đã phát triển rất nhanh, vì đến giữa năm 2025, giá trị thị trường đã vượt qua $230 tỷ đô la. Một số dự báo dự kiến sẽ đạt $500 tỷ đô la hoặc hơn trong tương lai gần.

Các sản phẩm như USDC làm nổi bật vấn đề này. Trên các nền tảng như Coinbase, USDC cung cấp lợi nhuận khoảng 4,1%. Nó được cho là nắm giữ khoảng $12 tỷ đô la trong các khoản tiền gửi của khách hàng, và đối với các ngân hàng, điều này là một dấu hiệu cảnh báo. Vì lợi nhuận cao hơn và khả năng truy cập dễ dàng có thể kéo tiền ra khỏi các tài khoản tiết kiệm.

Barnum cảnh báo rằng việc di chuyển tiền gửi quy mô lớn có thể làm yếu đi các ngân hàng truyền thống. Điều này có thể khiến hệ thống tài chính trở nên mong manh hơn theo thời gian.

Thúc Đẩy Quy Định Mới Về Stablecoin

Những bình luận của Barnum ủng hộ các cuộc gọi liên tục về quy định. Như các nhà lãnh đạo ngành và các nhà lập pháp đang thảo luận về các dự luật như Đạo luật GENIUS. Những đề xuất này nhằm áp dụng các quy tắc giống như ngân hàng đối với stablecoin sinh lợi.

Những người ủng hộ cho rằng các quy tắc công bằng sẽ giảm thiểu rủi ro. Họ cũng lập luận rằng các sản phẩm tương tự nên tuân theo cùng một tiêu chuẩn. Nếu không, một hệ thống ngân hàng bóng tối có thể phát triển mà không bị kiểm soát.

Các Nhà Phê Bình Bảo Vệ Đổi Mới Trong Crypto

Các nhà phê bình không đồng ý với việc áp đặt các quy tắc nghiêm ngặt hơn, vì họ cho rằng điều đó có thể làm chậm đổi mới. Nhiều người tin rằng stablecoin cải thiện tốc độ, chi phí thấp và cung cấp nhiều quyền truy cập hơn vào tài chính. Tuy nhiên, một số cũng lập luận rằng tài chính phi tập trung đã hoạt động minh bạch thông qua công nghệ blockchain.

Dù sao đi nữa, khi stablecoin ngày càng phát triển, các nhà quản lý đối mặt với một thách thức. Họ phải bảo vệ sự ổn định tài chính và đồng thời tránh cản trở các đổi mới hữu ích. Cảnh báo của Barnum cho thấy cuộc tranh luận này vẫn chưa kết thúc.