Học viện Gate: Giảm đòn bẩy ở mức cao gây ra sự điều chỉnh｜Sự phân kỳ trong lộ trình của Ethereum và Solana

Toàn cảnh thị trường tiền mã hóa

• BTC（-2.48% | Giá hiện tại 92,639.9 USDT）：BTC trong đợt dao động cao đã xuất hiện sự giảm đòn bẩy nhanh chóng, giá sau đợt tăng mạnh trước đó đi ngang và tích lũy, các đường trung bình ngắn hạn (MA5, MA10) đi ngang và đảo chiều xuống, trung hạn (MA30) vẫn khá phẳng, động lực ngắn hạn giảm nhiệt nhưng cấu trúc chưa xấu. Khi giảm phá xuống dưới biên độ dao động, kích hoạt lệnh dừng lỗ và thanh lý, khung 1 giờ nhanh chóng giảm sâu và hình thành bóng dưới dài, quanh mức 92,000 USD có sự hỗ trợ rõ ràng. Nếu sau đó giữ vững mức hỗ trợ 92,000 USD, xu hướng có thể duy trì trong vùng dao động 92,000–96,000 USD; mức kháng cự phía trên vẫn là 95,000–96,000 USD.
• ETH（-2.78% | Giá hiện tại 3,200.36 USDT）：ETH theo đà giảm của BTC, cấu trúc chung khá bị động. Giá sau khi phục hồi lên 3,350–3,400 USD vào trạng thái đi ngang, các đường trung bình ngắn hạn (MA5, MA10) đi ngang và đảo chiều xuống, MA30 cũng trở nên phẳng, động lực yếu; dưới tác động của đà giảm của BTC, ETH phá xuống dưới vùng dao động, kích hoạt lệnh dừng lỗ và thanh lý, khung 1 giờ nhanh chóng giảm xuống gần 3,180 USD và hình thành bóng dưới dài, cho thấy có sự hỗ trợ nhất định tại khu vực này. Các mức hỗ trợ quan trọng tiếp theo là 3,180–3,200 USD, giữ vững sẽ duy trì trong vùng 3,200–3,350 USD; mức kháng cự phía trên là 3,320–3,350 USD, mức kháng cự mạnh hơn là 3,380–3,400 USD.
• Altcoin: Chỉ số sợ hãi và tham lam giảm từ 49 xuống còn 44, cho thấy tâm lý chuyển từ “bình thường” sang “hoảng loạn”. Các altcoin có beta cao giảm mạnh hơn, phản ánh xu hướng rút vốn tạm thời khỏi các tài sản có độ biến động lớn hơn.
• Vĩ mô: Chỉ số S&P 500 ngày 16 tháng 1 giảm 0.064%, còn 6,940.01 điểm; Chỉ số Dow Jones giảm 0.17%, còn 49,359.33 điểm; Chỉ số Nasdaq giảm 0.062%, còn 23,515.39 điểm. Tính đến 11:10 sáng ngày 19 tháng 1 (giờ UTC+8), giá vàng giao ngay tạm thời là 4,666.17 USD/oz, tăng 1.52% trong 24H.

Các token hot trên thị trường

( DUSK DUSK Network（+81%，Vốn hóa lưu thông 99.8 triệu USD)

Theo dữ liệu từ Gate, giá hiện tại của token BOT là 0.2 USD, tăng hơn 80% trong 24 giờ. Dusk Network (DUSK) là một nền tảng blockchain tập trung vào bảo vệ quyền riêng tư, nhằm cung cấp giải pháp chứng minh không tiết lộ thông tin phù hợp cho các ứng dụng tài chính, hỗ trợ token hóa chứng khoán và RWA.

Sự tăng giá của DUSK chủ yếu do đột phá về cơ bản, cộng hưởng dòng vốn chảy vào và đà thị trường. Các yếu tố thúc đẩy gần đây gồm có việc ra mắt mainnet, nâng cao niềm tin thị trường, hợp tác tích hợp với Chainlink để thực hiện token hóa RWA. Ngoài ra, hợp tác với sàn giao dịch có phép của Hà Lan NPEX, cho phép phát hành chứng khoán lên tới 200 triệu euro, thúc đẩy việc áp dụng của các tổ chức. Đồng thời, khối lượng giao dịch spot trong 24 giờ tăng vọt lên hàng trăm triệu USD, hợp đồng mở tăng trưởng hơn 80%, cho thấy dòng vốn đổ vào mạnh mẽ.

NAM Namada（+103%，Vốn hóa lưu thông 3.12 triệu USD)

Theo dữ liệu từ Gate, giá hiện tại của token NAM là 0.00318 USD, tăng hơn 100% trong 24 giờ. Namada (NAM) là một blockchain Layer 1 tập trung vào quyền riêng tư đa chuỗi, sử dụng cơ chế đồng thuận PoS, hỗ trợ giao thức IBC, tích hợp với hệ sinh thái Cosmos, cung cấp bảo vệ quyền riêng tư không liên quan đến tài sản, phù hợp cho chuyển đổi tài sản liên chuỗi và ứng dụng DeFi.

Sự tăng giá của NAM chủ yếu do đột phá kỹ thuật và dòng vốn dưới điều kiện thanh khoản thấp, nhưng cơ bản chưa có nền tảng vững chắc. Một số nhà giao dịch nhận định NAM đã phá vỡ mô hình giảm của hình tam giác giảm, tạo tín hiệu tăng trưởng. NAM thuộc loại tài sản vốn nhỏ, ít mua vào cũng đủ đẩy giá lên, dòng vốn chủ yếu do FOMO của nhà đầu tư nhỏ lẻ thúc đẩy. Tổng thể, không có tin tức nổi bật về cơ bản, đà tăng chủ yếu do đầu cơ vốn nhỏ.

FRAX Frax（+29%，Vốn hóa lưu thông 104 triệu USD)

Theo dữ liệu từ Gate, giá hiện tại của token FRAX là 1.12 USD, tăng hơn 29% trong 24 giờ. Frax (FRAX) là token quản trị của Frax Finance, một hệ thống stablecoin phi tập trung nổi tiếng với chế độ ổn định theo thuật toán một phần, hỗ trợ tích hợp RWA, mở rộng ứng dụng DeFi qua các giải pháp Layer2 như Fraxtal.

Sự tăng giá của FRAX chủ yếu do quá trình đổi thương hiệu và mở rộng hệ sinh thái. Việc đổi tên từ FXS thành FRAX hoàn tất vào ngày 15 tháng 1 năm 2026, và đã hoàn tất điều chỉnh trên các sàn giao dịch lớn như Gate, nâng cao khả năng hiển thị và thanh khoản. Các yếu tố thúc đẩy gần đây gồm có ra mắt FraxNet, nền tảng cho phép đúc, mua lại và tạo lợi nhuận frxUSD trên hơn 20 blockchain, hỗ trợ tự phục vụ.

Phân tích Alpha

ETH staking vào hàng chờ đạt mức cao nhất kể từ tháng 8 năm 2023, hoàn toàn rút khỏi hàng chờ

Theo dữ liệu ValidatorQueue, kể từ khi bước vào năm 2026, quy mô staking của validator Ethereum trong hàng chờ đã tăng rõ rệt, số ETH chờ staking tăng hơn năm lần so với đầu năm, hiện đạt 2,582 triệu ETH, mức cao nhất kể từ đầu tháng 8 năm 2023, thời gian chờ hơn 44 ngày. Đồng thời, số ETH rút khỏi hàng chờ đã hoàn toàn về 0, trước đó vào tháng 9 năm 2025, đỉnh rút hơn 2,6 triệu ETH, hiện đã giảm xuống, cho thấy dòng vốn staking đã có sự đảo chiều rõ rệt về cấu trúc.

![]###https://s3.ap-northeast-1.amazonaws.com/gimg.gateimg.com/learn/fe30a6364a99dbbccb49eb919908d9b391d86945.png(

Giá chịu áp lực, nhưng ý chí khóa dài hạn của staking lại rõ ràng tăng lên, điều này trái ngược với đợt điều chỉnh của ETH gần đây và xu hướng giảm đòn bẩy của thị trường, thể hiện dòng tiền có hướng khác nhau. Sự tăng mạnh của hàng chờ, cộng với việc hàng chờ rút đã biến mất, cho thấy thị trường không có hiện tượng rút vốn dài hạn trong đợt giảm, ngược lại, nhiều ETH đang bị chủ động khóa lại, trì hoãn đưa vào lưu thông.

) Phân kỳ giữa Ethereum và Solana về hướng phát triển của giao thức

Gần đây, đồng sáng lập Ethereum Vitalik và đồng sáng lập Solana Toly đã có cuộc thảo luận sôi nổi về việc có nên dừng tiến hóa của giao thức. Vitalik nhấn mạnh thử nghiệm walkaway và ossification, về cơ bản là trả lời câu hỏi cuối cùng: nếu tất cả các nhà phát triển cốt lõi rời đi, chuỗi này còn tồn tại như một hạ tầng đáng tin cậy lâu dài không? Theo ông, một blockchain trưởng thành thực sự nên giống như các công cụ nền tảng trong thế giới vật lý, một khi các quy tắc cốt lõi đã xác lập, nên giảm thiểu thay đổi, tối đa hóa tính phi tập trung và khả năng chống kiểm duyệt qua độ ổn định cao của giao thức. Ethereum do đó giống như đang giảm thiểu để tạo ra “hạt nhân tối thiểu đáng tin cậy vĩnh viễn”, đẩy mạnh đổi mới về phía client, tham số hoặc ứng dụng, thay vì liên tục thay đổi đồng thuận và giao thức cốt lõi.

Trong khi đó, Solana lại chọn hướng ngược lại, xem “khả năng tiến hóa” chính là lợi thế cạnh tranh cốt lõi. Toly gần như hoàn toàn trái ngược, ông không xem “khả năng các nhà phát triển yên tâm rời đi” là mục tiêu, mà xem khả năng liên tục tiến hóa chính là sinh mệnh của giao thức. Trong thế giới của Solana, nếu giao thức ngừng cập nhật theo nhu cầu thực của người dùng và nhà phát triển, coi như từ bỏ cạnh tranh; ngược lại, chỉ cần mạng duy trì tạo ra giá trị thực, giúp nhà phát triển kiếm tiền, sẽ tự nhiên thu hút đóng góp, thậm chí trong tương lai có thể do AI/LLM điều hành quản lý và phân phối tài nguyên. Trong tư duy này, giao thức không phải là một “công cụ cuối cùng”, mà là một hệ thống cần liên tục nâng cấp, vấn đề không phải là “có sửa đổi hay không”, mà là “có giải quyết vấn đề thực sự hay không” và “có thể từ chối các đề xuất vô giá trị hay không”. Do đó, đây không phải là cuộc tranh cãi giữa bảo thủ và tiến bộ, mà là hai con đường rõ ràng phân biệt: Ethereum chọn ổn định để đổi lấy độ tin cậy vĩnh viễn, Solana chọn liên tục tiến hóa để đổi lấy sức cạnh tranh thực tế.

Xu hướng Vibe Coding và các rủi ro an ninh vô hình do tự động hóa IDE mang lại

Cùng với việc ngày càng nhiều người sử dụng VS Code và các IDE derivative như Cursor, Antigravity để thực hiện Vibe Coding, clone dự án nhanh, thử nghiệm mã nhanh, nhưng thường bỏ qua khả năng “tự động thực thi” của chính IDE. Cos, sáng lập SlowMist, chỉ ra rủi ro cốt lõi là, chỉ cần bật Allow Automatic Tasks, khi mở thư mục dự án, lệnh trong .vscode/tasks.json có thể được tự động thực thi âm thầm — điều này khiến một lần clone bình thường từ GitHub, trong trường hợp kẻ tấn công cấu hình tinh vi, có thể biến thành một cuộc xâm nhập chuỗi cung ứng.

Các thao tác cụ thể không tốn chi phí, nhưng có thể giảm thiểu rủi ro đáng kể: vào Settings bằng tổ hợp CTRL + SHIFT + P, tắt Allow Automatic Tasks, hoặc chỉnh trong JSON cài đặt người dùng task.allowAutomaticTasks thành off, để chặn hầu hết các đường dẫn tấn công ẩn qua mở và thực thi tự động. Thiết lập này không ảnh hưởng nhiều đến hầu hết các tình huống phát triển, vì đa số nhà phát triển không cần IDE tự chạy tác vụ khi mở thư mục. Nếu dùng Cursor, còn có thể bật thêm Workspace Trust, để khi mở thư mục mới lần đầu, bắt buộc xác nhận có tin tưởng workspace hay không, dù chọn tin tưởng, cũng tránh được việc .vscode/tasks.json tự động kích hoạt. Khi AI lập trình giúp tăng năng suất gần như tức thì, giới hạn an toàn phải mở rộng đến cấp độ IDE, nếu không, mối đe dọa nguy hiểm nhất thường không nằm trong mã, mà là “bạn không nhấn gì, nhưng đã bị thực thi rồi”.
Tài liệu tham khảo:

• Gate, [https://www.gate.com/trade/BTC_USDT]###https://www.gate.com/trade/BTC_USDT(
• Farside Investors, [https://farside.co.uk/btc/])https://farside.co.uk/btc/(
• Gate, [https://www.gate.com/trade/ETH_USDT])https://www.gate.com/trade/ETH_USDT(
• Farside Investors, [https://farside.co.uk/eth/])https://farside.co.uk/eth/(
• Gate, [https://www.gate.com/crypto-market-data])https://www.gate.com/crypto-market-data(
• Investing, [https://investing.com/indices/usa-indices])https://investing.com/indices/usa-indices(
• Investing, [https://investing.com/currencies/xau-usd])https://investing.com/currencies/xau-usd(
• CoinGecko, [https://www.coingecko.com/en/cryptocurrency-heatmap])https://www.coingecko.com/en/cryptocurrency-heatmap(
• ValidatorQueue, [https://www.validatorqueue.com/])https://www.validatorqueue.com/(
• X, [https://x.com/toly/status/2012541454669783314?s=20])https://x.com/toly/status/2012541454669783314?s=20(
• X, [https://x.com/evilcos/status/2012724893235003803?s=20])https://x.com/evilcos/status/2012724893235003803?s=20(

[Học viện Gate])https://www.gate.com/learn/category/research( là một nền tảng nghiên cứu toàn diện về blockchain và tiền mã hóa, cung cấp nội dung chuyên sâu bao gồm phân tích kỹ thuật, dự đoán xu hướng, tổng quan thị trường, nghiên cứu ngành, dự báo xu hướng và phân tích chính sách vĩ mô.

Lưu ý pháp lý Đầu tư vào thị trường tiền mã hóa có rủi ro cao, khuyến nghị người dùng tự nghiên cứu kỹ lưỡng và hiểu rõ bản chất của tài sản, sản phẩm trước khi quyết định đầu tư. )[Gate]https://www.gate.com/( Không chịu trách nhiệm về bất kỳ thiệt hại hoặc tổn thất nào phát sinh từ các quyết định đầu tư như vậy.