Trong một chuyển hướng chính sách quyết đoán, Chủ tịch Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC) mới Mike Selig đã phát động sáng kiến “Future-Proof” nhằm viết lại các quy định tài chính đã tồn tại hàng thập kỷ để phù hợp với tiền điện tử, blockchain và thị trường dựa trên AI.
Thông báo chấm dứt điều mà ông gọi là “quy định bằng cưỡng chế,” Selig cam kết một chiến dịch xây dựng quy tắc chính thức để cung cấp hướng dẫn rõ ràng, phù hợp cho lĩnh vực tài sản kỹ thuật số, lĩnh vực này đã phát triển thành một thị trường trị giá $3 nghìn tỷ đô la. Động thái này, được hậu thuẫn bởi việc bổ nhiệm một cố vấn cấp cao am hiểu về crypto, báo hiệu ý định của chính quyền Trump trong việc khẳng định di sản quy định ủng hộ đổi mới sáng tạo, ngay cả khi cơ quan này đối mặt với hạn chế về nguồn lực nội bộ và kết quả chờ đợi của dự luật cấu trúc thị trường của Quốc hội.
Sứ mệnh “Future-Proof” của Selig: Đặt lại quy định ủng hộ đổi mới sáng tạo
Sự xuất hiện của Mike Selig với vai trò Chủ tịch CFTC đánh dấu một bước ngoặt có chủ ý và triết lý đối với một trong những cơ quan quản lý tài chính chủ chốt của Mỹ. Ngay sau khi được Thượng viện phê chuẩn, Selig đã sử dụng một bài báo công khai và một loạt các thông báo chiến lược để tuyên bố “lộ trình mới” cho cơ quan này, khung cảnh hiện tại được xem như là thời khắc mở ra một “thời kỳ hoàng kim” cho thị trường tài chính Mỹ. Trung tâm của tầm nhìn này là sáng kiến “Future-Proof”—một cuộc rà soát toàn diện nhằm kiểm tra và hiện đại hóa toàn bộ quy tắc của CFTC, phần lớn trong số đó ban đầu được xây dựng cho các hàng hóa nông nghiệp như thịt lợn và hợp đồng tương lai lúa mì.
Ngôn từ của Selig tạo ra một sự đối lập rõ ràng, có chủ ý với thái độ quản lý của chính quyền tiền nhiệm. Ông đã chỉ trích rõ ràng cách tiếp cận trước đó khi áp dụng các quy tắc cũ đối với các sản phẩm mới như tài sản kỹ thuật số thông qua các hành động cưỡng chế, lập luận rằng chiến lược này tạo ra sự không chắc chắn gây tê liệt, đẩy đổi mới ra khỏi nước Mỹ và hạn chế cơ hội cho nhà đầu tư Mỹ. Khung pháp lý mới của ông hứa hẹn “liều lượng tối thiểu của quy định”—các quy tắc được thiết kế đặc biệt để ngăn chặn gian lận và thao túng, đồng thời thúc đẩy thử nghiệm và phát triển trong nước. Đây không chỉ là một thay đổi về ngôn ngữ; đó là một sự chuyển đổi phương pháp luận rõ ràng, từ các mối đe dọa pháp lý tùy tiện sang xây dựng quy tắc bền vững, minh bạch có thể chống chịu các biến động chính trị.
Sáng kiến này được định vị vững chắc trong chương trình nghị sự giảm quy định và thúc đẩy công nghệ của chính quyền Trump. Selig đã ghi nhận công lao của Tổng thống trong việc tạo điều kiện cho sự thiết lập lại này và nhấn mạnh rằng việc xây dựng quy tắc chính thức, khác với hướng dẫn phi chính thức, sẽ đảm bảo các chính sách “được bảo vệ khỏi các cơ quan quản lý độc đoán” trong tương lai. Bằng cách tích hợp các quy tắc về crypto và blockchain vào Bộ luật Quy định Liên bang, Selig hướng tới làm cho chúng khó bị đảo ngược dễ dàng bởi chính quyền tương lai, nhằm cung cấp dự đoán quy định dài hạn mà ngành công nghiệp này đã lâu mong đợi.
Từ cưỡng chế sang xây dựng quy tắc: Một bước chuyển căn bản trong giám sát crypto
Trong nhiều năm, chủ đề chi phối trong quy định crypto của Mỹ là “quy định bằng cưỡng chế.” Điều này đề cập đến mô hình trong đó các cơ quan quản lý, thiếu các quy tắc rõ ràng từ trước, sử dụng các vụ kiện tụng và dàn xếp nổi bật để xác lập giới hạn pháp lý và trừng phạt các vi phạm bị cho là đã xảy ra. Các công ty hoạt động trong một khu vực mơ hồ, thường chỉ biết những gì bị cấm khi SEC hoặc CFTC đệ đơn kiện chống lại họ hoặc đối thủ cạnh tranh. Thông báo của Selig nhằm vào chính mô hình này, tuyên bố rằng nó không hiệu quả và gây tổn hại đến khả năng cạnh tranh của Mỹ.
Lời hứa của chủ tịch mới về “chấm dứt quy định bằng cưỡng chế” là phản ứng trực tiếp với một trong những bất bình dai dẳng của ngành. Trong thực tế, điều này có nghĩa là CFTC sẽ bắt đầu một quá trình xây dựng quy tắc chính thức đòi hỏi nhiều nguồn lực. Quá trình này bao gồm việc công bố các dự thảo quy tắc, lấy ý kiến phản hồi từ công chúng và ngành, rồi ban hành các quy định cuối cùng mang đầy đủ tính pháp lý. Quá trình này chậm hơn nhưng tạo ra một sân chơi ổn định, rõ ràng. Đối với các doanh nghiệp crypto, điều này có nghĩa là họ có thể thiết kế sản phẩm và chương trình tuân thủ dựa trên hiểu biết rõ ràng về các quy tắc, thay vì đoán mò và lo sợ bị trừng phạt hồi tố.
Sự chuyển đổi này cũng thừa nhận tính đặc thù của các thị trường dựa trên blockchain. Như Selig đã chỉ ra, các quy tắc thiết kế cho các sàn giao dịch truyền thống và các phiên giao dịch ban ngày không phù hợp với các thị trường kỹ thuật số toàn cầu, hoạt động 24/7, peer-to-peer. Các hành động cưỡng chế có thể trừng phạt các cá nhân xấu cụ thể nhưng không tạo ra khung pháp lý tích cực cho đổi mới hợp pháp. Bằng cam kết xây dựng quy tắc chính thức, CFTC dưới sự lãnh đạo của Selig đang báo hiệu ý định chuyển từ vai trò cảnh sát phản ứng sang đối tác kiến trúc trong việc xây dựng các thị trường hợp lý, hợp pháp cho thế hệ công nghệ tài chính tiếp theo.
Các trụ cột chính của hiện đại hóa: Thị trường dự đoán, Tài sản kỹ thuật số và AI
Sáng kiến “Future-Proof” không chỉ là một lời hứa mơ hồ mà còn được hướng vào các lĩnh vực ưu tiên cao, nơi công nghệ đã vượt xa quy định. Các phát biểu của Selig nhấn mạnh ba lĩnh vực mà CFTC dự định tập trung xây dựng quy tắc, mỗi lĩnh vực đại diện cho một thị trường trị giá hàng tỷ đô la hiện đang bị điều chỉnh bởi các quy tắc của thời kỳ analog.
Đầu tiên là các thị trường dự đoán—các nền tảng cho phép người dùng giao dịch dựa trên kết quả của các sự kiện thực tế. Các thị trường này, thường dựa trên công nghệ blockchain, thách thức chính định nghĩa về “hàng hóa” và đặt ra các câu hỏi mới về tính hợp pháp, đặc biệt đối với các sự kiện liên quan đến chính trị hoặc các vấn đề thời sự. Dưới thời lãnh đạo trước, CFTC đã bắt đầu cấp phép hạn chế các biện pháp không hành động cho một số nhà vận hành. Sáng kiến của Selig gợi ý một hướng đi tới một khung pháp lý dựa trên nguyên tắc toàn diện hơn, có thể xác định rõ các hợp đồng dự đoán nào được phép và dưới các biện pháp bảo vệ nào, vượt ra ngoài cách tiếp cận cưỡng chế theo từng trường hợp.
Trụ cột thứ hai và nổi bật nhất là, tất nhiên, Tài sản kỹ thuật số. Với Quốc hội “trên bờ” thông qua Đạo luật CLARITY, sẽ chính thức trao cho CFTC quyền hạn đáng kể đối với thị trường crypto spot, cơ quan này đang chuẩn bị mở rộng vai trò của mình một cách đáng kể. Chiến dịch xây dựng quy tắc của Selig nhằm chuyển đổi tiềm năng này thành thực tế vận hành: xác định yêu cầu cho các sàn giao dịch và nhà môi giới, thiết lập tiêu chuẩn giữ gìn tài sản, và xây dựng các quy trình giám sát thị trường phù hợp với tính minh bạch và bất biến của sổ cái blockchain, thay vì các hệ thống mờ đục của tài chính truyền thống.
Cuối cùng, Selig đã đề cập rõ ràng đến việc sử dụng ngày càng nhiều AI (AI) trong giao dịch, quản lý rủi ro và vận hành thị trường. Hiện đại hóa các quy tắc để phù hợp với các chiến lược dựa trên AI và các hệ thống tự động là điều cốt yếu để duy trì tính toàn vẹn của thị trường. Ủy ban Tư vấn Đổi mới mới của CFTC, được Selig thành lập để thay thế Ủy ban Tư vấn Công nghệ cũ, sẽ đóng vai trò then chốt trong việc thu thập chuyên môn từ ngành và học thuật để hỗ trợ xây dựng quy tắc trong các lĩnh vực phức tạp, liên ngành này.
Hiểu rõ Chương trình Hiện đại hóa của CFTC
Sáng kiến “Future-Proof” nhắm vào một số lĩnh vực cốt lõi nơi các khung pháp lý cũ đã lỗi thời. Về cấu trúc thị trường, các quy tắc dành cho các sàn giao dịch ban ngày cần được cập nhật cho các thị trường blockchain toàn cầu hoạt động 24/7. Về phân loại tài sản, các định nghĩa dành cho hàng hóa vật chất như ngũ cốc cần mở rộng để bao gồm tài sản kỹ thuật số, hợp đồng dự đoán và tài sản thực được token hóa. Về giám sát thị trường, các phương pháp dựa trên tự báo cáo từ các sàn tập trung cần thích nghi để tận dụng tính minh bạch vốn có của các sổ cái công cộng và giải quyết các phức tạp của tài chính phi tập trung (DeFi). Triết lý thực thi pháp luật tổng thể đang chuyển từ mô hình phản ứng, xử lý từng trường hợp sang xây dựng quy tắc rõ ràng, chủ động. Cuối cùng, nguồn lực cung cấp ý kiến pháp lý đang mở rộng từ tài chính truyền thống sang các nhà sáng lập crypto, nhà nghiên cứu AI và nhà phát triển blockchain thông qua Ủy ban Tư vấn Đổi mới mới.
Xây dựng đội ngũ và vượt qua thách thức phía trước
Chủ tịch Selig không chỉ công bố một tầm nhìn; ông còn tích cực xây dựng đội ngũ để thực thi nó. Một bước đi quan trọng ban đầu là bổ nhiệm Michael Passalacqua, một luật sư có kinh nghiệm trực tiếp trong thị trường vốn crypto và vận hành sàn giao dịch, làm cố vấn cấp cao. Việc tuyển dụng này mang lại kiến thức nội bộ quan trọng mà cơ quan này từ lâu thiếu hụt, đảm bảo rằng việc xây dựng quy tắc dựa trên hiểu biết thực tế về cách hoạt động của thị trường tài sản kỹ thuật số. Thêm vào đó, Selig đã bổ nhiệm Amir Zaidi, một cựu nhân viên của CFTC từng tham gia các sản phẩm Bitcoin được quản lý từ sớm, làm trưởng bộ phận tham mưu trưởng, kết hợp kiến thức tổ chức với nhiệm vụ hướng tới tương lai.
Tuy nhiên, con đường để có một quy định “future-proof” đầy thử thách. Văn phòng Thanh tra của CFTC gần đây đã cảnh báo rằng cơ quan này thiếu nhân lực và nguồn lực, đã mất hơn 20% nhân viên trong năm qua. Một chương trình xây dựng quy tắc toàn diện cho các công nghệ mới phức tạp đòi hỏi tài năng kỹ thuật sâu rộng, hệ thống dữ liệu tiên tiến và nguồn tài chính bền bỉ—những nguồn lực hiện đang thiếu hụt. Các kế hoạch đầy tham vọng của Selig có thể gây quá tải cho năng lực của cơ quan này trừ khi đi kèm với việc tăng ngân sách của Quốc hội.
Hơn nữa, thành công lâu dài của sáng kiến này còn gắn chặt với các yếu tố chính trị. Trong khi Selig hướng tới tạo ra các quy tắc bền vững, tính hợp pháp và khả năng tồn tại của chúng phụ thuộc vào sự ủng hộ của các phe phái chính trị. Đạo luật CLARITY còn đang chờ thông qua trong Quốc hội chia rẽ, và toàn bộ chương trình “future-proof” có thể sẽ được xem xét lại nếu quyền lực chính trị thay đổi trong cuộc bầu cử năm 2026. Thách thức của Selig là xây dựng các quy tắc được xem là cân bằng, thúc đẩy thị trường, không chỉ mang tính đảng phái, để chúng có thể tồn tại qua chính quyền hiện tại và mang lại sự ổn định mà các nhà đổi mới và nhà đầu tư đang rất cần.
