Delphi Digital phát hành Báo cáo Triển vọng năm 2026, đề xuất mười dự đoán chính. Báo cáo chỉ ra rằng, đại lý AI sẽ thực hiện giao dịch tự chủ thông qua x402 và giao thức ERC-8004, sàn giao dịch phi tập trung hợp đồng vĩnh viễn sẽ làm thay đổi tài chính truyền thống để trở thành Phố Wall mới, dự đoán thị trường nâng cấp thành các sản phẩm phái sinh hàng đầu, hệ sinh thái sẽ lấy lại lợi nhuận từ stablecoin từ tay nhà phát hành USDC.
Kinh tế đại lý AI và cuộc cách mạng giao dịch tự chủ
(Nguồn: Delphi Digital)
Giao thức x402 cho phép bất kỳ API nào truy cập qua thanh toán mã hóa. Khi một đại lý cần dịch vụ, nó có thể thanh toán ngay bằng stablecoin, không cần giỏ hàng hoặc đăng ký. Giao thức ERC-8004 tăng độ tin cậy bằng cách xây dựng danh mục tín nhiệm cho đại lý dựa trên lịch sử hiệu năng và tài sản thế chấp.
Kết hợp những điều này, hình thành nên nền kinh tế đại lý tự chủ. Delphi Digital lấy ví dụ, người dùng có thể ủy thác kế hoạch du lịch, đại lý của họ sẽ phân công cho đại lý tìm chuyến bay, thanh toán phí dữ liệu qua x402, sau đó đặt vé trên chuỗi, toàn bộ không cần can thiệp thủ công. Loại kinh tế máy móc này sẽ thay đổi hoàn toàn mô hình dịch vụ.
x402 giải quyết vấn đề cốt lõi của nền kinh tế API hiện tại: mô hình đăng ký phức tạp và chi phí cố định cao. Đại lý có thể trả phí theo nhu cầu, chỉ trả cho các lượt gọi API thực tế. ERC-8004 giải quyết vấn đề niềm tin bằng hệ thống danh tiếng trên chuỗi, người dùng có thể chọn đại lý có hiệu suất tốt trong quá khứ, đại lý kém sẽ bị loại khỏi thị trường.
Perp DEX trở thành hạ tầng của Phố Wall mới
(Nguồn: Delphi Digital)
Tài chính truyền thống do phân mảnh gây chi phí cao: giao dịch tại sàn, thanh toán qua tổ chức bù trừ, lưu ký do ngân hàng đảm nhiệm. Trong khi đó, blockchain tích hợp tất cả thành hợp đồng thông minh. Delphi Digital chỉ ra, Hyperliquid đang xây dựng chức năng vay mượn gốc, sàn giao dịch hợp đồng vĩnh viễn phi tập trung có thể đồng thời trở thành nhà môi giới, sàn giao dịch, tổ chức lưu ký, ngân hàng và tổ chức bù trừ.
Các đối thủ cạnh tranh như Aster, Lighter và Paradex đang chạy đua hết tốc lực. Sự tích hợp dọc này sẽ giảm đáng kể chi phí dịch vụ tài chính, nâng cao hiệu quả. Cấu trúc trung gian nhiều lớp của tài chính truyền thống, mỗi lớp đều thu phí và gây trì hoãn, trong khi Perp DEX tập trung tất cả chức năng trong một giao thức duy nhất, nâng cao rõ rệt tính minh bạch và hiệu quả.
Chức năng vay mượn của Hyperliquid đặc biệt quan trọng. Các nhà môi giới truyền thống cung cấp giao dịch ký quỹ, nhưng cần kiểm tra tín dụng phức tạp và quản lý tài sản thế chấp. Perp DEX tự động hóa quá trình này qua hợp đồng thông minh, theo dõi rủi ro vị thế theo thời gian thực và thực thi thanh lý, không cần can thiệp thủ công. Loại tự động hóa này không chỉ giảm chi phí mà còn loại bỏ rủi ro đối tác.
Dự đoán thị trường nâng cấp thành hạ tầng tài chính truyền thống
Chủ tịch Interactive Brokers Thomas Peterffy xem thị trường dự đoán như lớp thông tin tức thì của danh mục đầu tư. Delphi Digital dự đoán, đến năm 2026 sẽ mở ra loại hình mới: thị trường sự kiện cổ phiếu dự đoán lợi nhuận và phạm vi hướng dẫn, các chỉ số kinh tế vĩ mô như CPI và quyết định của Fed, cùng các thị trường giá trị tương đối chéo tài sản.
Một nhà giao dịch nắm giữ cổ phiếu Apple tokenized (AAPL), có thể phòng ngừa rủi ro lợi nhuận qua hợp đồng nhị phân đơn giản, không cần các thao tác quyền chọn phức tạp. Thị trường dự đoán sẽ trở thành các sản phẩm phái sinh hàng đầu. Điều này đặc biệt quan trọng đối với nhà đầu tư cá nhân, vì quyền chọn truyền thống đòi hỏi hiểu các khái niệm phức tạp như Delta, Gamma, trong khi hợp đồng nhị phân chỉ cần xác định sự kiện có xảy ra hay không.
Nhu cầu ban đầu tập trung vào hợp đồng thời tiết trong lĩnh vực năng lượng, logistics và bảo hiểm. Các lĩnh vực này có nhu cầu quản lý rủi ro cứng nhắc, trong khi thị trường phái sinh truyền thống thiếu thanh khoản hoặc chi phí quá cao. Thị trường dự đoán cung cấp công cụ phòng ngừa rủi ro linh hoạt hơn, chi phí thấp hơn.
Hệ sinh thái lấy lại quyền kiểm soát lợi nhuận từ stablecoin
Năm ngoái, sàn giao dịch tiền mã hóa lớn nhất Mỹ chỉ qua việc kiểm soát phân phối USDC đã thu về hơn 9 tỷ USD lợi nhuận dự trữ. Các chuỗi công cộng như Solana, BSC, Arbitrum, Aptos và Avalanche mỗi năm kiếm được khoảng 8 tỷ USD qua phí giao dịch, nhưng trên mạng lưới có hơn 300 tỷ USD USDC và USDT tồn đọng. Các nền tảng thúc đẩy sử dụng stablecoin đang chuyển lợi nhuận về nhà phát hành, thậm chí vượt quá doanh thu của chính họ.
Delphi Digital chỉ ra, tình hình này đang thay đổi. Hyperliquid qua quy trình đấu thầu cạnh tranh USDH đã giúp quỹ hỗ trợ của họ chiếm lấy một nửa lợi nhuận dự trữ. Trong khi đó, mô hình “stablecoin như dịch vụ” của Ethena đã được Sui, MegaETH và Jupiter áp dụng. Lợi nhuận tích lũy thụ động vào nhà phát hành truyền thống đang dần bị các nền tảng tạo ra nhu cầu thu hồi lại.
Sự chuyển đổi này mang ý nghĩa sâu xa. Nhà phát hành stablecoin lâu dài hưởng lợi nhuận không rủi ro, trong khi hệ sinh thái tạo ra nhu cầu sử dụng thực tế lại không thể chia sẻ. Mô hình mới này sẽ thúc đẩy nhiều chuỗi công cộng và ứng dụng thúc đẩy sử dụng stablecoin hơn nữa, vì chúng có thể trực tiếp hưởng lợi. Điều này cũng sẽ thúc đẩy cạnh tranh thị trường stablecoin, giảm chi phí cho người dùng.
DeFi vượt qua vay mượn không thế chấp bằng zkTLS
Các giao thức vay mượn DeFi nắm giữ hàng chục tỷ USD tổng giá trị khóa, nhưng hầu hết đều yêu cầu thế chấp quá mức. Delphi Digital cho rằng, bước đột phá là công nghệ zkTLS. Người dùng có thể chứng minh số dư ngân hàng vượt một mức nhất định mà không tiết lộ số tài khoản, lịch sử giao dịch hoặc danh tính.
3jane cung cấp hạn mức vay USDC không thế chấp dựa trên xác thực dữ liệu tài chính Web2 trong thời gian thực. Thuật toán theo dõi người vay liên tục và điều chỉnh lãi suất vay một cách linh hoạt. Cũng cùng khung này, có thể dùng lịch sử hiệu suất của đại lý làm điểm tín nhiệm, cung cấp bảo đảm vay cho đại lý AI. Maple Finance, Centrifuge và USDai cũng đang giải quyết các vấn đề liên quan. Đến năm 2026, vay mượn không thế chấp sẽ nâng cấp từ giai đoạn thử nghiệm thành hạ tầng.
Sáng tạo của zkTLS nằm ở việc cân bằng quyền riêng tư và xác thực. Trong tài chính truyền thống, ngân hàng xem xét toàn bộ hồ sơ tài chính để đánh giá tín dụng, nhưng điều này xâm phạm quyền riêng tư. zkTLS cho phép tiết lộ có chọn lọc, chỉ chứng minh các thông tin cần thiết, phần còn lại giữ bí mật. Đột phá công nghệ này sẽ mở rộng phạm vi ứng dụng của DeFi từ người dùng gốc mã hóa sang người bình thường sở hữu tài sản tài chính truyền thống.
Vàng và Bitcoin dẫn đầu giao dịch tiền tệ mất giá
Delphi Digital chỉ ra, kể từ khi vàng được xếp vào một trong các biểu đồ quan sát tốt nhất, giá đã tăng 60%. Mặc dù giá vàng đạt mức cao kỷ lục, các ngân hàng trung ương các nước vẫn mua hơn 600 tấn vàng, trong đó Trung Quốc là một trong những người mua tích cực nhất.
Môi trường vĩ mô hỗ trợ vàng duy trì sức mạnh liên tục. Các ngân hàng trung ương toàn cầu đang hạ lãi suất, thâm hụt ngân sách dự kiến kéo dài đến năm 2027, cung tiền M2 toàn cầu đạt mức cao mới, Fed cũng sắp kết thúc chính sách thắt chặt định lượng. Vàng thường dẫn trước Bitcoin từ ba đến bốn tháng. Khi vấn đề mất giá tiền tệ trở thành chủ đề trung tâm trước cuộc bầu cử giữa kỳ 2026, hai loại tài sản này sẽ thu hút dòng vốn trú ẩn nhiều hơn.
Chuyển đổi sàn giao dịch thành siêu ứng dụng toàn diện
Delphi Digital dự đoán, Robinhood và các sàn đã không còn chỉ là sàn giao dịch nữa, họ đang xây dựng “siêu ứng dụng”. Sàn giao dịch tiền mã hóa lớn nhất Mỹ có hệ điều hành Base, giao diện Base App, lợi nhuận từ USDC làm nền tảng, và cung cấp dịch vụ phái sinh qua Deribit. Thành viên Gold của Robinhood tăng trưởng 77% mỗi năm, trở thành động lực giữ chân người dùng. Binance đã đạt quy mô siêu ứng dụng, có hơn 270 triệu người dùng và 2.5 nghìn tỷ USD giá trị giao dịch thanh toán.
Khi chi phí thu hút khách hàng giảm, giá trị sẽ tập trung vào các nền tảng có người dùng. Đến năm 2026, các nhà thắng cuộc sẽ bắt đầu tạo ra khoảng cách rõ rệt. Chiến lược siêu ứng dụng này tương tự thành công của WeChat ở Trung Quốc, qua việc tích hợp thanh toán, mạng xã hội, dịch vụ tài chính, tạo ra hiệu ứng khóa sinh thái khó phá vỡ.
Altcoin sinh lời vĩnh viễn phân hóa
Delphi Digital cảnh báo, các chu kỳ trước đây thường có làn sóng tăng giá không trở lại. Hơn 3 tỷ USD token sắp bị mở khóa, đồng thời cạnh tranh trong AI, robot và công nghệ sinh học ngày càng gay gắt. Dòng vốn ETF tập trung vào Bitcoin và một số token vốn hóa lớn. Vốn sẽ tập trung quanh các nhu cầu có cấu trúc: token có dòng ETF, các giao thức có doanh thu thực và cơ chế mua lại, cùng các ứng dụng có phù hợp thị trường thực sự.
