Tác giả: Châu Ái Linh, Tencent Tài Chính
Biên tập: Lưu Bằng
Giờ Bắc Kinh 1 tháng 1 ngày sáng sớm, thị trường chứng khoán Mỹ đã phục hồi mạnh mẽ. Ngày hôm trước, thị trường Mỹ trải qua mức giảm trong ngày lớn nhất kể từ “Ngày Giải Phóng”, trong khi Tổng thống Mỹ Trump đã phát biểu tại Davos để trấn an thị trường về khủng hoảng Greenland.
Trong phiên đóng cửa ngày hôm đó, chỉ số S&P 500 tăng 78.76 điểm, tăng 1.16%, đóng cửa ở 6875.62 điểm; chỉ số Dow Jones tăng 588.64 điểm, tăng 1.21%, đóng cửa ở 49077.23 điểm; chỉ số Nasdaq tăng 270.502 điểm, tăng 1.18%, đóng cửa ở 23224.825 điểm; cổ phiếu Trung Quốc niêm yết tại Mỹ còn tăng mạnh hơn, chỉ số Nasdaq Golden Dragon China tăng 2.21%, đóng cửa ở 7776.15 điểm. ETF chỉ số Internet Trung Quốc (KWEB) tăng 1.74%; trong các cổ phiếu Trung Quốc nổi bật, Baidu tăng sơ bộ 8%, China Unicom tăng 7.4%, GDS tăng 6.1%, Kingsoft Cloud tăng 4.6%, Full Truck Alliance tăng 4.3%, Alibaba tăng 3.9%, Yum China tăng 2.7%, Pinduoduo tăng 1.4%.
Cảnh báo khủng hoảng Greenland đã được giải tỏa hoàn toàn chưa? Thị trường toàn cầu sẽ biến động như thế nào trong thời gian tới?
1. Trump đổi giọng trấn an thị trường
Trong bài phát biểu chính tại Diễn đàn Kinh tế Thế giới Davos, Thụy Sĩ, Trump kêu gọi “ngay lập tức đàm phán” về việc Mỹ có thể lấy lại chủ quyền đối với lãnh thổ Greenland của Đan Mạch, và cho biết chỉ có Mỹ mới có thể đảm bảo an toàn cho khu vực này.
Tuy nhiên, ông cũng ám chỉ rằng, ông sẽ không dùng vũ lực để kiểm soát đảo này. “Trừ khi tôi quyết định dùng vũ lực quá mức, còn không chúng ta có thể không đạt được gì, thành thật mà nói, như vậy chúng ta sẽ không thể bị ngăn cản, nhưng tôi sẽ không làm vậy.”
Trump còn cho biết vào thứ Tư rằng, Mỹ đã đạt thỏa thuận hợp tác với NATO về Greenland, rút lại đe dọa áp thuế đối với 8 quốc gia châu Âu. Theo tờ New York Times, dựa trên nguồn tin từ ba quan chức cao cấp quen thuộc với các cuộc thảo luận, trước khi tuyên bố này được phát ra, NATO đã tổ chức một cuộc họp vào thứ Tư, các quan chức quân sự cao cấp của các thành viên thảo luận về một đề xuất thỏa hiệp: Đan Mạch sẽ nhượng quyền chủ quyền một phần đất Greenland cho Mỹ để xây dựng căn cứ quân sự. Các quan chức cho biết, ý tưởng này do Tổng thư ký NATO Jens Stoltenberg thúc đẩy. Hai trong số các quan chức tham dự so sánh ý tưởng này với căn cứ quân sự của Anh tại Cyprus — những căn cứ này được coi là lãnh thổ của Anh. Các quan chức vẫn chưa rõ liệu ý tưởng này có nằm trong khuôn khổ thỏa thuận mà Trump công bố hay không. Trump chưa tiết lộ chi tiết cụ thể của khuôn khổ này.
Dù thị trường từng xuất hiện tình trạng “bán tháo tài sản Mỹ”, nhưng theo Tencent News 《潜望》 trước đó, điều quan trọng vẫn là theo dõi tính liên tục của các biến động này. Các nhà giao dịch vẫn tìm kiếm cơ hội mua vào khi giá giảm và cho rằng các biện pháp của Trump có vẻ như là một chiến lược đàm phán, mặc dù quá trình có thể gây khó chịu, nhưng phong cách của ông là “đưa ra một chiếc búa lớn rồi mới đàm phán với bạn.”
Tuần trước, Trump đề xuất từ ngày 1 tháng 2, sẽ áp thuế 10% đối với hàng nhập khẩu từ 8 quốc gia châu Âu (Đức, Pháp, Anh, Hà Lan, Đan Mạch, Na Uy, Thụy Điển, Phần Lan), và đe dọa nếu không đạt được thỏa thuận về ý định mua lại Greenland, sẽ nâng thuế lên 25% từ ngày 1 tháng 6 (việc thực thi còn nhiều bất định).
2. Thị trường chứng khoán Mỹ chặn đà giảm
Phản ứng của thị trường chứng khoán Mỹ đã thể hiện rõ cảm xúc của thị trường. Trước đó, Tencent News 《潜望》 cũng từ các nhà giao dịch biết rằng, không phải do lo ngại cực độ về khủng hoảng Greenland, mà là do tác động của vị thế đầu tư và sự gia tăng lợi suất toàn cầu đã làm tăng tác động của cú sốc này.
Ngoài rủi ro địa chính trị, lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản cũng đồng loạt tăng vọt, điều này gây tổn hại nghiêm trọng cho thị trường chứng khoán, đồng thời các vị thế mua vào và tâm lý lạc quan của nhà đầu tư hiện đang ở mức cao, dễ bị tác động bởi các cú sốc bên ngoài.
Vào ngày 20 tháng 1, lợi suất trái phiếu Nhật kỳ hạn 40 năm lần đầu vượt 4%, lợi suất kỳ hạn 20 và 30 năm tăng hơn 20 điểm cơ bản trong ngày. Bộ trưởng Tài chính Mỹ Janet Yellen đổ lỗi cho Nhật Bản về việc lợi suất trái phiếu Mỹ tăng vọt, nguyên nhân có thể là do Thủ tướng Nhật Bản Sanae Takashi đề xuất cắt giảm thuế thực phẩm nhưng chưa rõ nguồn tài chính, dẫn đến việc trái phiếu Nhật bị bán tháo trong đêm. Trong ngày, lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng 8 điểm cơ bản, lên 4.293%.
Chuyên gia cao cấp của HashKey Group, Tim Sun, cho rằng, lý do chính là, ngoài Mỹ, thị trường trái phiếu Nhật Bản có biến động nguy hiểm và gây phá hoại hệ thống hơn so với các quốc gia khác. Do Nhật Bản có lãi suất thấp dài hạn, nên đã đảm nhận vai trò cung cấp thanh khoản chính cho thị trường tài chính toàn cầu, đặc biệt là thị trường châu Âu và Mỹ. Khi lợi suất trái phiếu tăng, sức hấp dẫn của các tài sản của Nhật Bản ở nước ngoài sẽ giảm, có thể dẫn đến dòng vốn chảy về nội địa, rồi bán tháo trái phiếu Mỹ và châu Âu, từ đó làm tăng chi phí vay mượn toàn cầu, gây tổn hại cho các tài sản rủi ro, thậm chí lan rộng đến nền kinh tế thực, vì Nhật Bản là trung tâm của chuỗi cung ứng toàn cầu.
Goldman Sachs cho rằng, khi lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm biến động vượt 2 độ lệch chuẩn trong vòng một tháng (hiện tương đương 50 điểm cơ bản), thì trong lịch sử thị trường chứng khoán Mỹ đều xuất hiện điều chỉnh (lợi suất tăng làm giảm định giá cổ phiếu).
Tuy nhiên, tâm lý rủi ro của thị trường có khả năng tiếp tục giảm nhiệt. Các nhà giao dịch đều cho rằng, mặc dù các vị thế đã mở rộng quá mức, tâm lý thị trường cực kỳ lạc quan, điều này tiềm ẩn nguy cơ thị trường biến động lớn do tin tức đột xuất, nhưng dòng vốn hiện tại vẫn hỗ trợ cho thị trường chứng khoán Mỹ. Do đó, trong ngắn hạn, khả năng cao nhất là sẽ xuất hiện đợt bán tháo nhỏ (thứ Ba), sau đó là phục hồi (thứ Tư). Điều quan trọng là dòng vốn đổ vào thị trường cổ phiếu vẫn rất mạnh (dòng tiền từ quỹ thị trường tiền tệ đã bắt đầu chuyển sang cổ phiếu), các doanh nghiệp đang bước vào giai đoạn mua lại cổ phiếu, hoạt động thị trường vốn đang phục hồi.
Không chỉ vậy, Goldman Sachs còn đề cập trong ghi chú vĩ mô ngày thứ Tư của Giám đốc quỹ phòng hộ toàn cầu Tony Pasquariello rằng, Trái đất dường như ngày càng bất ổn, việc xuất hiện nhiều rủi ro chuyển giao trong ngắn hạn là điều không bất ngờ. Tuy nhiên, không nên bỏ qua các yếu tố quan trọng hơn: tăng trưởng kinh tế Mỹ vẫn mạnh mẽ, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ cũng đang đẩy mạnh cung cấp thanh khoản.
“Tổng thể, nền kinh tế Mỹ đang tăng trưởng nhanh. Trong tuần trước, có một số dữ liệu đặc biệt nổi bật, đặc biệt là chỉ số dịch vụ ISM tăng (54.4 là mức cao nhất trong hơn một năm) và số người nộp đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu giảm (19.8 nghìn người, mức độ sức khỏe rõ rệt). Đồng thời, các chỉ số hoạt động nhà ở cũng cho thấy dấu hiệu ổn định. Tổng thể, các chỉ số hoạt động hiện tại của Mỹ đã lên mức cao nhất kể từ cuối năm 2024,” ông nói.
3. Đà tăng của vàng khó dừng lại
Do rủi ro địa chính trị giảm, bạc giảm mạnh, giá vàng trong ngắn hạn đã giảm nhanh, nhưng sau đó giá vàng lại nhanh chóng bật tăng trở lại. Tính đến 7 giờ sáng ngày 22 tháng 1 theo giờ Bắc Kinh, giá vàng quốc tế giao ngay là 4831.45 USD/oz, tăng hơn 11% trong năm nay, mức tăng trong một năm đạt khoảng 70%.
Lý do chính khiến vàng tiếp tục tăng gồm: vàng liên kết với lợi suất thực của đô la Mỹ, có mối quan hệ nghịch chiều. Lợi suất thực của đô la Mỹ giảm chung, tạo điều kiện hỗ trợ cho vàng; đồng thời, vàng cũng là một công cụ trú ẩn an toàn, để đối phó với lo ngại về tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, cũng như để tránh khỏi “chủ nghĩa đặc biệt của đô la” trong xu hướng phi đô la hóa, và nhu cầu này sẽ không thay đổi đột ngột do tạm thời giảm nhiệt của khủng hoảng Greenland.
Phó Tổng Giám đốc Quỹ Quản lý Tài sản Liên minh (Vanguard) Trung Quốc, Zhu Liang, đề cập rằng, đến cuối quý 3 năm 2025, nhu cầu lớn nhất đối với vàng là từ các quỹ ETF, chiếm khoảng 43% tổng nhu cầu; thứ hai là nhu cầu trang sức, khoảng 33%, trong đó nhu cầu trang sức cũng đại diện cho một phần nhu cầu đầu tư; thứ ba là dự trữ của các ngân hàng trung ương và tổ chức như Fed, chiếm khoảng 17%; cuối cùng là nhu cầu công nghiệp, chiếm tỷ lệ rất nhỏ khoảng 7%.
Chuyên gia đa tài sản của Wellington Investment Management, Adam Berger, cho rằng, sở thích rủi ro và tâm lý trú ẩn không nhất thiết phải mâu thuẫn. Trong thời kỳ vàng tăng giá, cổ phiếu cũng có thể thể hiện xuất sắc.
Dự báo của Phố Wall về việc giá vàng sẽ chạm 5000 USD/oz vào năm 2026 có vẻ sẽ sớm thành hiện thực. UBS tiếp tục lạc quan về vàng, nâng mục tiêu giá cho tháng 3, 6 và 9 năm 2026 từ 4500 USD/oz lên 5000 USD/oz, dự kiến cuối năm 2026 (sau cuộc bầu cử trung hạn của Mỹ) sẽ giảm nhẹ xuống còn 4800 USD/oz. Nếu các rủi ro chính trị hoặc tài chính tiếp tục gia tăng, giá vàng có thể tăng vọt lên 5400 USD/oz (trước đó là 4900 USD/oz). Vàng vẫn là một tài sản hấp dẫn, là công cụ phòng hộ rủi ro quan trọng trong danh mục đầu tư.
