Tác giả: Kan Kiến Tài Chính
Chu kỳ mới của kim loại màu đã khiến ngành vàng trở thành người chiến thắng lớn nhất.
Là công ty có vốn hóa lớn nhất trong ngành vàng của A-shares, Zijin Mining cũng trở thành một trong những người chiến thắng cuối cùng.
Ngày 6 tháng 1, Zijin Mining đã bước vào “Khoảnh khắc lịch sử”, cổ phiếu tăng vọt hơn 6%, vốn hóa thị trường từng vượt qua mốc 1.000 tỷ nhân dân tệ. Nhìn toàn bộ năm 2025, hiệu suất của Zijin Mining trên thị trường vốn cũng được xem là xuất sắc, tăng trưởng giá cổ phiếu cả năm đạt 135,77%, tổng giá trị vốn hóa tăng thêm 5258 tỷ nhân dân tệ.
Xem dài hạn, đây đã là năm thứ sáu liên tiếp cổ phiếu Zijin Mining tăng giá, từ đầu năm 2020, giá cổ phiếu của Zijin Mining chỉ khoảng 3,15 nhân dân tệ/cổ phiếu, nay đã tăng hơn 10 lần.
Đằng sau sự tăng vọt của giá cổ phiếu Zijin Mining, giá các kim loại quý như vàng, bạc, đồng liên tục tăng cao là những yếu tố quan trọng thúc đẩy, đặc biệt là vàng. Theo báo chí đưa tin, năm 2025, thị trường kim loại quý đã bước vào một đợt bò giá lịch sử, trong đó vàng giao ngay tại London tăng hơn 60% tích lũy, liên tục 50 lần lập đỉnh mới trong năm, thể hiện hiệu suất mạnh nhất trong gần bốn mươi năm. Trong lĩnh vực chính của Zijin Mining, khai thác vàng là hoạt động doanh thu lớn nhất, dưới tác động của giá vàng liên tục tăng, dự kiến lợi nhuận ròng năm 2025 của Zijin Mining sẽ đạt từ 51 tỷ đến 52 tỷ nhân dân tệ, trung bình mỗi ngày lợi nhuận ròng gần 1,4 tỷ nhân dân tệ.
Ngoài việc giá kim loại quý tăng, lý do khiến cổ phiếu Zijin Mining có thể tăng liên tiếp trong sáu năm còn quan trọng hơn là chiến lược dài hạn tập trung vào hai nguồn tài nguyên chính là vàng và đồng.
Theo dữ liệu của Frost & Sullivan, từ năm 2019 đến 2024, trung bình chi phí mua lại mỏ của Zijin Mining khoảng 61,3 USD/ounce, trong khi đó trung bình chi phí mua lại trong ngành là khoảng 92,9 USD/ounce, cao hơn Zijin Mining 52%. Lợi thế về chi phí thấp nhờ khả năng mua đáy toàn cầu giúp Zijin Mining tự tin đối phó với biến động chu kỳ.
Trong hai năm gần đây, Zijin Mining đã chuyển hướng sang khai thác lithium, đầu năm ngoái, Zijin Mining đã chi 13,7 tỷ nhân dân tệ để mua lại khoảng 25% cổ phần của藏格矿业 và kiểm soát công ty này, đưa các nguồn tài nguyên muối lithium tại Tây Tạng và Thanh Hải vào hệ thống. Nhờ động thái này, trữ lượng lithium của công ty đã tăng mạnh, hiện kiểm soát lượng lithium quy đổi đạt 17,88 triệu tấn carbonate, xếp trong top 10 thế giới về trữ lượng.
Rõ ràng, mục tiêu của Zijin Mining không chỉ đơn thuần là trở thành ông lớn vàng, mà vượt qua vốn hóa nghìn tỷ cũng không phải là “điểm dừng” của Zijin Mining.
Nhìn lại, thành tựu rực rỡ hiện tại của Zijin Mining không thể tách rời khỏi một ngọn núi và một con người.
Ngọn núi đó chính là紫金山 (núi Tử Kim), từng bị các chuyên gia đánh giá là “không có giá trị khai thác”, còn người đó là 陈景河 – người từ bỏ công việc tại thủ phủ tỉnh, chủ động xin vào huyện để khai thác紫金山.
Theo tài liệu, 陈景河 là một trong những sinh viên đầu tiên sau kỳ thi đại học trở lại, tốt nghiệp ngành địa chất của Đại học Phúc Châu năm 1982 rồi được phân công về Đội địa chất miền tây Phúc Châu. Ông dẫn dắt nhóm khảo sát trên紫金山 suốt 10 năm, nhưng kết quả cuối cùng thật đáng thất vọng: trữ lượng vàng của紫金山 chỉ 5,43 tấn, mỗi tấn quặng chỉ chứa 1 gram vàng.
Do hàm lượng vàng quá thấp, các cơ quan cấp tỉnh đã giao quyền khai thác “mỏ nghèo” này cho huyện Shanghang. Không cam lòng để kết quả khảo sát trôi vào quên lãng, 陈景河 từ bỏ vị trí cán bộ cấp sở của Sở Địa chất tỉnh, trở thành Tổng giám đốc Công ty Khoáng sản Shanghang, tham gia khai thác mỏ vàng紫金山, chính là tiền thân của Zijin Mining. Trong bối cảnh không ai tin tưởng, 陈景河 “người bỏ tôi lấy”, dũng cảm áp dụng kỹ thuật ngâm ủ đống (堆浸) ít được ngành đánh giá, giảm mạnh đầu tư từ 29 triệu nhân dân tệ xuống còn 7 triệu nhân dân tệ mỗi năm, biến những mỏ bỏ hoang thành mỏ vàng có thể khai thác.
Nhờ đổi mới công nghệ, 紫金山 từ một “núi bỏ hoang” đã trở thành mỏ vàng lớn nhất Trung Quốc, trữ lượng vàng đã xác định vượt quá 300 tấn, giá trị tiềm năng hơn trăm tỷ nhân dân tệ.
Năm 2001, Công ty Khoáng sản Shanghang chính thức đổi tên thành Zijin Mining, khi đó, Zijin Mining đã bắt đầu hình thành quy mô, nhưng 陈景河 vẫn chưa cảm thấy thỏa mãn, nhận thức rõ rằng nếu cứ giữ chặt紫金山, tài nguyên sẽ cạn kiệt sớm. Theo lời kêu gọi của quốc gia về “Phát triển phía tây” và “Phục hồi các khu công nghiệp cũ phía đông bắc”, Zijin Mining bắt đầu mở rộng ra toàn quốc, năm 2002, Zijin Mining đã mua lại mỏ vàng thủy ngân tại Quý Châu với giá thấp, bước đầu mở ra con đường phát triển toàn quốc.
Sau đó, Zijin Mining tiếp tục mở rộng, lần lượt mua lại các mỏ như 阿舍勒 (Achele) đồng, kẽm tại Tân Cương, mỏ vàng đồng tại Hồi Xuân, Cát Lâm, và các mỏ khác. Năm 2003 và 2008, Zijin Mining lần lượt niêm yết toàn bộ tại Hồng Kông (H-shares) và A-shares, đến năm 2013, Zijin Mining đã trở thành một trong những doanh nghiệp kiểm soát nhiều tài nguyên kim loại nhất Trung Quốc.
Dù đã thành công rực rỡ, nhưng đối với một tập đoàn nghìn tỷ, đó mới chỉ là khởi đầu, và sự bùng nổ thực sự bắt đầu từ năm 2015. Thời điểm đó, ngành khai khoáng toàn cầu đang trong thời kỳ suy thoái, Vale thua lỗ 12,1 tỷ USD, Glencore lỗ 4,964 tỷ USD, trong thời kỳ khó khăn này, 陈景河 lại chọn đi ngược dòng, dũng cảm thực hiện chiến lược “Mua lại theo chu kỳ”, liên tục mua các dự án như Công ty vàng Phoenix của Úc, Norton Gold Fields, mỏ Mutsono của Cộng hòa Congo, và các dự án của Barrick (Papua New Guinea).
Năm 2019, Zijin Mining lại nhắm tới mỏ vàng Uríti ca tại Colombia, một trong những mỏ vàng có độ tinh khiết cao nhất thế giới, do Công ty Vàng Đại Lục vận hành, cuối cùng Zijin Mining đã mua toàn bộ cổ phần của Công ty Vàng Đại Lục với giá 1,33 tỷ CAD vào cuối năm 2019.
Những thương vụ mua lại liên tiếp đã giúp Zijin Mining nhanh chóng mở rộng quy mô.
Đến cuối năm 2022, công ty sở hữu trữ lượng tài nguyên (xác định, kiểm soát và suy đoán) gồm 73,72 triệu tấn đồng, 3.117 tấn vàng, 11,18 triệu tấn kẽm (chì), 14.612 tấn bạc, và 12,15 triệu tấn tương đương carbonate lithium, chính nhờ các thương vụ mua lại trong những năm qua, Zijin Mining mới có thể hưởng lợi lớn từ đợt tăng giá kim loại quý năm 2025.
Ngoài vàng và đồng truyền thống, Zijin Mining còn hướng tới nguồn tài nguyên lithium.
Mỏ lithium được gọi là “dầu mặt trắng” của nhân loại trong tương lai, trong hai năm gần đây, sự bùng nổ của ô tô điện và lưu trữ năng lượng đã khiến nhu cầu về các kim loại như lithium, nickel, cobalt tăng vọt.
Là tập đoàn kim loại màu lớn, Zijin Mining cũng nhận thấy cơ hội lớn đằng sau nguồn tài nguyên lithium, năm 2021, 陈景 đã đề ra mục tiêu “phấn đấu trở thành doanh nghiệp quan trọng trong ngành lithium toàn cầu”. Tuy nhiên, 陈景河 và Zijin Mining không vội vàng tham gia, mà tiếp tục theo đuổi chiến lược đối nghịch chu kỳ, tích lũy lượng lớn mỏ lithium trong thời kỳ suy thoái ngành.
Lần đầu tiên Zijin Mining tham gia vào lĩnh vực lithium là năm 2021. Tháng 10 năm đó, Zijin Mining mua lại Neo Lithium của Canada với giá khoảng 4,939 tỷ nhân dân tệ, tài sản chính là dự án hồ muối 3Q tại Argentina, có ưu điểm là hàm lượng cao, ít tạp chất. Thương vụ này đánh dấu bước chân chính thức của Zijin Mining vào lĩnh vực khoáng sản năng lượng mới, mở ra chiến lược toàn cầu hóa về nguồn tài nguyên lithium.
Năm 2022, là năm then chốt trong mở rộng nguồn lithium nội địa của Zijin. Tháng 4, Zijin bỏ ra 7,682 tỷ nhân dân tệ mua lại 70% quyền lợi của mỏ lithium hồ muối LaGuoCuo tại Tây Tạng; hai tháng sau, Zijin mua lại 71,14% cổ phần của Hậu Đạo Khoáng sản tại Hồ Nam với giá 1,8 tỷ nhân dân tệ, thành công thu về toàn bộ quyền khai thác của mỏ lithium XiangYuan. Đến nay, Zijin đã hình thành mô hình “Hai hồ, một mỏ” với các tài sản chính là hồ muối 3Q Argentina, hồ muối LaGuoCuo Tây Tạng và mỏ lithium XiangYuan tại Hồ Nam, với lượng carbonate lithium quy đổi lần lượt là 7,63 triệu tấn, 2,14 triệu tấn và 2,16 triệu tấn, tổng cộng vượt quá 10 triệu tấn.
Năm 2023, do dư thừa năng lực sản xuất, giá carbonate lithium giảm mạnh, rủi ro đầu tư mỏ tăng cao, mặc dù Zijin Mining đã chậm lại các hoạt động mua lại, nhưng vẫn tăng cường đầu tư vào các mỏ lithium chất lượng cao. Tháng 7, Zijin tăng vốn cho Tianqi, sở hữu 20% cổ phần của Shenghe Lithium, đồng thời có được quyền lợi nhỏ tại mỏ lithium Yajiang Cuola ở Tây Tạng. Tháng 10, Zijin được Bộ Công nghiệp và Khoáng sản Cộng hòa Congo (DRC) phê duyệt quyền thăm dò mỏ lithium phía Bắc Maano, với trữ lượng 16,4 triệu tấn carbonate lithium quy đổi, xếp thứ tư thế giới về khoáng sản lithium dạng đất sét và cứng.
Sau một loạt hoạt động, Zijin kiểm soát hơn 12,15 triệu tấn carbonate lithium quy đổi, đứng thứ chín toàn cầu, trong nước chỉ sau Tianqi Lithium và Ganfeng Lithium, xếp thứ ba ngành.
Tuy nhiên, câu chuyện chưa dừng lại ở đó.
Đầu năm 2025, Zijin Mining còn thực hiện khoản đầu tư lớn nhất trong lịch sử, mua khoảng 24,82% cổ phần của藏格矿业 với giá 13,729 tỷ nhân dân tệ, giành quyền kiểm soát. Cần lưu ý, khoản đầu tư này không chỉ đơn thuần là đầu tư tài chính, Zijin Mining đã kiểm soát tuyệt đối mỏ đồng Longlong tại Tây Tạng, đồng thời sở hữu các nguồn tài nguyên kali và năng lực sản xuất lithium tại hồ Chahairhan, cũng như các quyền lợi tại nhiều hồ muối khác như Mami Cuo, Longmu Cuo tại Tây Tạng, nâng cao trữ lượng lithium của công ty lên một tầm cao mới.
Tổng thể, đợt bùng nổ lớn của vàng và đồng trong năm 2025 đã thúc đẩy tổng vốn hóa của Zijin Mining vượt qua mốc nghìn tỷ, mặc dù hiện tại có phần giảm nhẹ, nhưng chu kỳ tăng trưởng của Zijin Mining vẫn chưa kết thúc. Đáng chú ý, đường cong tăng trưởng thứ hai của nguồn lithium cũng mang lại nhiều kỳ vọng cho tương lai của Zijin Mining, do đó, đối với Zijin Mining, nghìn tỷ không phải là điểm dừng, mà còn là một con đường rộng mở phía trước.
