Các nhà đầu tư nước ngoài rút khỏi trái phiếu Mỹ giữa bối cảnh lo ngại về tài chính

Các quốc gia nước ngoài đang dần rút lui khỏi thị trường nợ của Mỹ, báo hiệu một sự thay đổi tiềm năng trong niềm tin về sức khỏe tài chính dài hạn của Mỹ. Đan Mạch, ví dụ, đã giảm lượng nắm giữ trái phiếu Chính phủ Mỹ xuống mức thấp kỷ lục, trong khi Ấn Độ và Trung Quốc tiếp tục giảm bớt tiếp xúc với chứng khoán chính phủ Mỹ. Sự giảm liên tục này trong số các nhà nắm giữ nước ngoài lớn nhấn mạnh những lo ngại về kỷ luật tài chính và tính bền vững của nợ Mỹ, với những tác động rộng hơn đến chi phí vốn toàn cầu, điều kiện thanh khoản và định giá các tài sản rủi ro.

Đan Mạch Dẫn Đầu Trong Việc Rút Lui

Trong năm qua, Đan Mạch đã cắt giảm lượng nắm giữ trái phiếu Chính phủ Mỹ của mình xuống $4 tỷ USD, giảm 30%, theo The Kobeissi Letter. Quốc gia Bắc Âu này hiện nắm khoảng $9 tỷ USD trái phiếu, mức thấp nhất trong 14 năm và chưa đến 1% tổng số nợ chính phủ Mỹ của châu Âu là 3,6 nghìn tỷ USD. Quỹ hưu trí của Đan Mạch, AkademikerPension, cũng đã công bố kế hoạch thoái toàn bộ khoảng $100 triệu USD trái phiếu trước cuối tháng, với lý do lo ngại về tài chính của chính phủ Mỹ. Trong khi Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent giảm nhẹ việc Đan Mạch rút lui như không đáng kể, thì động thái này phản ánh sự thận trọng rộng hơn của các nhà nắm giữ nước ngoài nhỏ hơn.

Trung Quốc và Ấn Độ Thu Hẹp Nắm Giữ

Việc rút lui của Đan Mạch không phải là trường hợp duy nhất. Lượng nắm giữ trái phiếu của Trung Quốc đã giảm xuống còn 682,6 tỷ USD vào tháng 11, mức thấp nhất kể từ năm 2008, và một số nhà phân tích cảnh báo rằng việc giảm tiếp có thể đẩy mức tiếp xúc của Trung Quốc xuống dưới $500 tỷ USD. Ấn Độ đã theo đuổi con đường tương tự, giảm lượng nắm giữ của mình xuống khoảng $190 tỷ USD vào tháng 10 năm 2025. Những xu hướng này cho thấy một sự đánh giá lại cơ bản về rủi ro tín dụng của Mỹ bởi các nhà đầu tư nước ngoài lớn, vượt ra ngoài việc cân đối danh mục đầu tư thông thường.

Nhật Bản và Vương Quốc Anh Cung Cấp Sự Cân Bằng

Không phải tất cả các nhà đầu tư nước ngoài đều giảm tiếp xúc. Nhật Bản đã tăng lượng nắm giữ trái phiếu của mình thêm 2,6 tỷ USD lên 1,2 nghìn tỷ USD, trong khi Vương quốc Anh mở rộng vị thế của mình thêm 10,6 tỷ USD lên 888,5 tỷ USD. Những động thái này mang lại sự ổn định nhất định nhưng khó có thể hoàn toàn bù đắp cho sự rút lui rộng hơn từ các nhà nắm giữ lớn khác.

Tác Động Đến Thị Trường Toàn Cầu và Tiền Điện Tử

Các nhà phân tích cảnh báo rằng việc bán tháo liên tục trái phiếu Chính phủ Mỹ có thể gây ra các tác động lan tỏa trên các thị trường toàn cầu. Giá trái phiếu giảm khiến lợi suất tăng cao hơn, làm tăng chi phí vay mượn và thắt chặt thanh khoản. Vì trái phiếu là tài sản thế chấp chính cho các ngân hàng, quỹ và nhà tạo lập thị trường, giá trị giảm làm yếu đi tài sản thế chấp và buộc các tổ chức phải giảm rủi ro tiếp xúc. Chuỗi phản ứng này có thể ảnh hưởng đến cổ phiếu và tiền điện tử, vốn dựa nhiều vào thanh khoản dễ dàng và nguồn vốn rẻ.

Như Wimar, một nhà bình luận thị trường, giải thích, “Cổ phiếu và crypto không tồn tại trong một vũ trụ riêng biệt. Chúng được xây dựng dựa trên nguồn vốn rẻ + thanh khoản dễ dàng. Vì vậy, khi trái phiếu bị ảnh hưởng, đó không chỉ là ‘điều nhàm chán về trái phiếu.’ Đó là tài sản thế chấp trở nên yếu hơn.” Trong chuỗi phản ứng này, trái phiếu phản ứng đầu tiên, theo sau là cổ phiếu, với tiền điện tử thường trải qua những biến động mạnh nhất do đòn bẩy cao và nhạy cảm với rủi ro.

Việc rút lui của các nhà đầu tư nước ngoài khỏi nợ của Mỹ không chỉ báo hiệu sự thay đổi niềm tin vào chính sách tài chính mà còn tiềm năng gây ra sự biến động rộng hơn trên các tài sản rủi ro, bao gồm cả thị trường crypto.