Giám đốc đầu tư Procap so sánh thiết lập của Bitcoin với cơn sốt giao dịch kỷ lục của bạc

Vàng và bạc đã chiếm lĩnh các cuộc thảo luận trên thị trường trong những tuần gần đây, nhưng một phiên giao dịch bạc kỷ lục cũng đã thắp lại cuộc tranh luận rộng hơn về đà tăng chững lại của bitcoin và mối quan hệ không ổn định của nó với biến động.

Jeff Park: Bitcoin đối mặt với thị trường dành cho nhà giao dịch

Cuộc thảo luận bắt nguồn sau khi Eric Balchunas, nhà phân tích quỹ ETF (quỹ giao dịch hoán đổi) cao cấp tại Bloomberg, đã làm nổi bật một hiện tượng giao dịch gây chú ý trên X.

Balchunas lưu ý rằng khối lượng giao dịch của Ishares Silver Trust (SLV) đạt 32 tỷ đô la—gần 15 lần trung bình hàng ngày của nó—làm cho nó trở thành chứng khoán được giao dịch nhiều nhất toàn cầu trong phiên này.

“Để cung cấp bối cảnh,” Balchunas viết, “SPY là 24 tỷ đô la, NVDA và TSLA đều 16 tỷ đô la. Tôi không thể nhớ lần cuối cùng có thứ gì nhỏ hơn như thế này lại chiếm lĩnh như vậy. Có thể là Gamestop.”

Nhận xét đó đã nhận được phản hồi chi tiết từ Jeff Park, đối tác và giám đốc đầu tư tại Procap Financial, người đã dùng hoạt động giao dịch bùng nổ của bạc như một ví dụ để so sánh với tình trạng ảm đạm hiện tại của bitcoin.

“Quan điểm mới nhất của tôi về BTC là đây vẫn là thị trường dành cho nhà giao dịch,” Park viết, thêm rằng bitcoin khó có thể tăng đáng kể nếu không có sự rung chuyển mới. Ông chỉ ra rằng implied volatility (biến động ngụ ý) quanh mức 38 và khối lượng giao dịch trong tháng yếu, gọi đó là “một thiết lập tồi tệ hơn cho sự thất vọng” khi so sánh với hoạt động trong lĩnh vực kim loại.

Park cũng phản bác lại một câu chuyện phổ biến trong số những người ủng hộ bitcoin—rằng “bitcoin giấy” (paper bitcoin) làm giảm khả năng khám phá giá. “Tôi đã tranh luận từ lâu rằng điều ngược lại,” ông nói, so sánh với sự bùng nổ gần đây của bạc.

Cũng đọc: Bộ trưởng Tài chính Mỹ nói Mỹ đang hướng tới một sự bùng nổ kinh tế không lạm phát vào năm 2026

Theo Park, sự biến động mạnh của bạc không xảy ra chỉ do nhu cầu vật chất sôi động. Thay vào đó, ông cho rằng nó được thúc đẩy bởi áp lực trong các thị trường tài chính có đòn bẩy, tài chính hóa liên quan đến “bạc giấy,” nơi các quy tắc ký quỹ, sự không phù hợp về thanh khoản và rủi ro phái sinh có thể va chạm đột ngột.

“Bạc không có sự kiện 6-sigma vì thị trường giao ngay quá sôi động,” Park viết. Giám đốc của Procap bổ sung:

“Sự bùng nổ kỷ lục của bạc xuất phát từ tất cả những trò lừa đảo đằng sau ‘bạc giấy’.”

Ông mô tả các thị trường hàng hóa là đặc biệt dễ bị các điểm áp lực này, nhấn mạnh phạm vi toàn cầu của chúng, các ma sát tùy ý và sự phụ thuộc vào động lực câu chuyện. Trong quan điểm của ông, bitcoin không thoát khỏi những động lực đó—nó được định nghĩa bởi chúng.

“Ủng hộ bitcoin nghĩa là ủng hộ sự biến động của nó,” Park nói. “Bất cứ ai nói ngược lại đều không hiểu rõ các nguyên tắc cơ bản của thị trường hàng hóa.”

Park kết thúc lời bình luận của mình bằng một cảnh báo thẳng thắn dành cho các nhà đầu tư hy vọng vào một sự tăng trưởng suôn sẻ. “Có thể hôm nay hoặc ngày mai chưa phải, nhưng cuối cùng bitcoin sẽ làm cho nhiều người phải thất vọng,” ông viết. “Biến động hoặc không có gì hết.”

FAQ 🧠

• Tại sao khối lượng giao dịch bạc tăng đột biến? Khối lượng bạc tăng do hoạt động mạnh mẽ trong các thị trường có đòn bẩy và tài chính hóa liên quan đến ETF bạc và các phái sinh.
• Quan điểm của Jeff Park về bitcoin hiện tại là gì? Park tin rằng bitcoin vẫn là thị trường dành cho nhà giao dịch, thiếu đà tăng trưởng nếu không có sự biến động cao hơn.
• Park có đổ lỗi cho “bitcoin giấy” về áp lực giá không? Không, ông lập luận rằng các thị trường tài chính hóa thường làm tăng đà di chuyển thay vì làm giảm chúng.
• Tại sao Park so sánh bitcoin với hàng hóa? Ông thấy bitcoin hoạt động theo các động lực toàn cầu, dựa trên câu chuyện và đòn bẩy như các thị trường hàng hóa.