CEO Robinhood nói rằng sự cố GameStop là một lời thức tỉnh cho việc token hóa

Tóm tắt

• Giám đốc điều hành Robinhood Vlad Tenev cho biết việc token hóa có thể đã ngăn chặn đợt ngừng giao dịch GameStop năm 2021, đổ lỗi cho hạ tầng thanh toán đã lỗi thời.
• Các chuyên gia cho biết các công ty môi giới truyền thống đã xử lý các đợt tăng đột biến tương tự, và sự thất bại của Robinhood bắt nguồn từ dự trữ vốn và quản lý rủi ro không đủ.
• Hướng dẫn mới nhất của SEC nêu rõ rằng tài sản token hóa vẫn cần các kiểm soát thế chấp và thanh toán giống như chứng khoán truyền thống.

Năm năm sau cơn sốt giao dịch GameStop làm rung chuyển Phố Wall, Giám đốc Robinhood Vlad Tenev cho biết sự kiện này là một “báo động tỉnh thức” đã phơi bày những điểm yếu sâu sắc trong hệ thống tài chính của Mỹ, và thuyết phục ông rằng token hóa có thể là con đường rõ ràng nhất để ngăn chặn một sự cố tương tự. Trong một bài đăng trên X, đánh dấu cuộc khủng hoảng cổ phiếu meme tháng 1 năm 2021, Tenev nói rằng Robinhood và các công ty môi giới khác đã “bị buộc phải dừng mua” các cổ phiếu biến động như GameStop do quy định gửi tiền của trung tâm thanh toán liên quan đến chu kỳ thanh toán hai ngày trước đó. Kết quả, ông viết, là “nhu cầu gửi tiền lớn, hạn chế giao dịch, và hàng triệu khách hàng không hài lòng,” khi hạ tầng lỗi thời va chạm với khối lượng giao dịch bán lẻ chưa từng có. 

Những lời nhận xét này nhắc lại một trong những khoảnh khắc gây tranh cãi nhất trong lịch sử Robinhood khi, vào cuối năm 2021, các nhà giao dịch bán lẻ từ Reddit’s r/WallStreetBets đã kích hoạt một đợt squeeze short trong cổ phiếu GameStop (GME), đẩy giá cổ phiếu từ khoảng 17 đô la đầu năm lên mức cao trong ngày là 483 đô la. Robinhood sớm hạn chế mua GME và các cổ phiếu meme khác, gây ra các vụ kiện tụng, phản ứng chính trị từ các nhà lập pháp, và một phiên điều trần nổi bật của Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện, nơi Tenev xin lỗi về cách công ty xử lý khủng hoảng. Tenev nói rằng sự ủng hộ của Robinhood đã giúp chuyển đổi thanh toán cổ phiếu của Mỹ từ T+2 sang T+1, nghĩa là các giao dịch hiện nay được thanh toán trong một ngày làm việc, nhưng ông lưu ý rằng các trì hoãn vẫn kéo dài đến T+3 hoặc T+4 vào cuối tuần. Giải pháp ông đề xuất là token hóa, điều mà ông nói cho phép thanh toán theo thời gian thực và giao dịch tự do hơn, một phương pháp Robinhood đã bắt đầu triển khai ở châu Âu với kế hoạch cho các token cổ phiếu 24/7, hỗ trợ DeFi.

“Có thể nói rằng quy tắc thanh toán và làm rõ đã đóng vai trò lớn,” Giám đốc điều hành của nền tảng thuế crypto Koinly, Robin Singh, nói với Decrypt. “Trong khi thanh toán nhanh hơn có thể giúp giảm bớt áp lực này, token hóa không loại bỏ tất cả các thách thức về thị trường hoặc quy định.” Nhưng các nhà phê bình cho rằng nút thắt trong thanh toán chỉ giải thích một phần những gì đã xảy ra sai. Trong khi chu kỳ thanh toán T+2 đã làm tăng áp lực thanh khoản trong đợt tăng đột biến, nó không ảnh hưởng đều đến tất cả các nhà môi giới, đặt ra câu hỏi về việc liệu các kiểm soát rủi ro nội bộ và kế hoạch vốn của Robinhood có đủ để đáp ứng quy mô nhu cầu mà họ đối mặt hay không. Musheer Ahmed, sáng lập và giám đốc điều hành của FinStep Asia, nói với Decrypt rằng các công ty môi giới truyền thống đã xử lý các đợt tăng đột biến tương tự trong nhu cầu cổ phiếu mà không gặp sự cố. "Có khả năng Robinhood chưa tính đến dự trữ vốn và kiểm soát quản lý rủi ro cho quy mô quan tâm lớn như vậy,” ông nói. “Dù quy mô và điều kiện thế chấp có như thế nào đi nữa, trách nhiệm cuối cùng vẫn thuộc về nhà môi giới để đảm bảo giao dịch suôn sẻ cho khách hàng của họ mọi lúc,” Ahmed bổ sung. “Nếu một công ty không thể theo kịp, đó là một thiếu sót mà họ cần phải làm việc và sửa chữa.” Token hóa đang ngày càng thu hút sự quan tâm, với các giám đốc điều hành hàng đầu coi đó là bước tiếp theo trong sự tiến hóa tài chính. Token hóa cổ phiếu có thể “giảm bớt áp lực thế chấp,” Ahmed nói, nếu có “các hợp đồng thông minh phù hợp để cung cấp thế chấp theo thời gian thực.” Tuy nhiên, các hạn chế về quy định vẫn còn đó khi vào thứ Ba, nhân viên SEC nhắc lại rằng chứng khoán token hóa vẫn phải tuân thủ các luật chứng khoán liên bang hiện hành, có nghĩa là định dạng blockchain không tự động thay đổi trạng thái pháp lý của một tài sản.

“Thiếu rõ ràng về quy định, những nỗ lực như vậy là vô nghĩa,” Tenev viết, nói rằng hợp tác với SEC và các tiêu chuẩn token hóa dựa trên CLARITY có thể tránh được một đợt đóng cửa kiểu 2021 khác.