72% sàn giao dịch tiền điện tử được cấp phép ở Indonesia bị mất tiền, với 2.000 người dùng. Khối lượng giao dịch giảm từ 650 nghìn tỷ xuống còn 482 nghìn tỷ IDR (300 tỷ đô la Mỹ). Người dùng VPN chạy sang các nền tảng nước ngoài để nhận phí thấp, rút tiền mặt nhanh chóng và miễn thuế. Tin tặc Indodax đã mất 600 triệu IDR để kích hoạt điều tra. Vào tháng 1 năm 2025, OJK tiếp quản quy định và cấp 29 giấy phép, tăng cường sự tiến bộ.
Nghịch lý thua lỗ tỷ giá 72% trên thị trường 300 tỷ USD
! [Lỗ sàn giao dịch tiền điện tử Indonesia] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-87a9b3933a-f406644b10-8b7abd-e2c905.webp)
Cơ quan Dịch vụ Tài chính Indonesia (OJK) báo cáo rằng khoảng 72% sàn giao dịch tiền điện tử được cấp phép trong nước vẫn chìm trong sắc đỏ vào cuối năm 2025, mặc dù số lượng người dùng tiền điện tử vượt quá 2.000. Những dữ liệu này làm nổi bật một thách thức về cấu trúc: cơ sở người dùng đang tăng lên, nhưng người dùng ngày càng nghiêng về các nền tảng nước ngoài, khiến các sàn giao dịch trong nước khó cạnh tranh với họ.
Theo dữ liệu của OJK được trích dẫn bởi các phương tiện truyền thông địa phương, tổng giao dịch tiền điện tử sẽ giảm xuống còn 482,23 nghìn tỷ IDR (khoảng 300 triệu USD) vào năm 2025, giảm từ 650 nghìn tỷ IDR vào năm 2024, giảm 26%. OJK cho rằng điều này là do các nhà đầu tư Indonesia ngày càng giao dịch thông qua các nền tảng khu vực và toàn cầu hơn là các sàn giao dịch trong nước. Sự tách biệt giữa “người dùng ở nhà và giao dịch ở nước ngoài” là tình thế tiến thoái lưỡng nan cốt lõi mà các sàn giao dịch tiền điện tử Indonesia phải đối mặt.
Khái niệm 2.000 nghìn người dùng là gì? Indonesia có tổng dân số khoảng 2,7 tỷ người, có nghĩa là khoảng 7,4% dân số nắm giữ hoặc giao dịch tiền điện tử. Tỷ lệ thâm nhập này chỉ đứng sau Việt Nam và Philippines ở Đông Nam Á, cho thấy Indonesia là một trong những thị trường tiền điện tử quan trọng nhất trên thế giới. Tuy nhiên, cơ sở người dùng lớn như vậy không chuyển thành lợi nhuận cho các sàn giao dịch địa phương, với tỷ lệ thua lỗ 72% bộc lộ những sai sót cơ bản trong mô hình kinh doanh.
Giám đốc điều hành Indodax William Sutanto cho biết dòng tiền chảy ra bắt nguồn từ việc các nhà giao dịch tìm kiếm một môi trường giao dịch cạnh tranh hơn ở nước ngoài. Sutanto cho biết: “Indonesia đã có một lượng lớn người dùng tiền điện tử, nhưng khối lượng giao dịch trong nước không lý tưởng vì hầu hết hoạt động giao dịch đều đi đến hệ sinh thái toàn cầu. Thị trường sẽ tìm kiếm các thị trường có hiệu quả khớp lệnh cao hơn và chi phí cạnh tranh hơn.” Lời thừa nhận thẳng thắn này làm sáng tỏ những bất lợi của trao đổi địa phương trong cạnh tranh toàn cầu.
Ông chỉ ra rằng hiện có một sân chơi không bình đẳng: các sàn giao dịch nội địa của Indonesia phải chịu gánh nặng thuế và tuân thủ mà các nền tảng nước ngoài phục vụ người dùng Indonesia không cần phải chịu. Các nhà đầu tư Indonesia vẫn có thể truy cập các sàn giao dịch ở nước ngoài thông qua VPN, trong khi tiền gửi được xử lý thông qua các ngân hàng địa phương. “Thị trường ngoại hối không có gánh nặng thuế và tuân thủ như thị trường nội địa, nhưng các nhà đầu tư Indonesia vẫn có thể tham gia.” Sutanto lưu ý.
Người dùng bỏ phiếu bằng chân: VPN chạy sang Binance
Trong một cuộc phỏng vấn với BeInCrypto, người dùng tiền điện tử Indonesia đã trích dẫn một số lý do tại sao họ thích các nền tảng ở nước ngoài: chi phí thấp hơn, rút tiền nhanh hơn và rủi ro bảo mật vẫn tồn tại sau vụ hack năm 2024 của Indodax. “Rút tiền trên 1.000 đô la từ các sàn giao dịch địa phương đòi hỏi rất nhiều thủ tục giấy tờ, nhưng chuyển khoản P2P từ các sàn giao dịch toàn cầu có thể được nhận trong vòng chưa đầy một phút.” Một người dùng cho biết.
Năm lý do tại sao người dùng Indonesia chọn sàn giao dịch ở nước ngoài
Phí giao dịch thấp hơn: Các nền tảng toàn cầu như Binance có phí 0,1% và các sàn giao dịch địa phương thường có phí 0,3% -0,5%
Rút tiền nhanh hơn: Rút tiền P2P trên các nền tảng nước ngoài sẽ đến trong vài phút và các giao dịch địa phương sẽ mất 1-3 ngày và vượt quá 1.000 đô la sẽ cần được xem xét
Ưu điểm miễn thuế: Indonesia áp dụng thuế giao dịch 0,1% và thuế thặng dư vốn đối với các giao dịch trao đổi địa phương, mà các nền tảng ở nước ngoài không phải trả
Tiền tệ phong phú hơn: Nền tảng toàn cầu hỗ trợ hàng trăm loại tiền tệ và hợp đồng đòn bẩy, và chỉ có vài chục sàn giao dịch địa phương
Thanh khoản tốt hơn: Nền tảng toàn cầu có độ sâu giao dịch sâu, trượt giá nhỏ đối với các lệnh lớn và tính thanh khoản kém trên các sàn giao dịch địa phương
Việc mất người dùng này là một đòn chí mạng đối với các sàn giao dịch địa phương. Khi khối lượng giao dịch tập trung vào các nền tảng ở nước ngoài, doanh thu của các sàn giao dịch địa phương (chủ yếu từ phí giao dịch) giảm mạnh, nhưng chi phí cố định (chẳng hạn như lương nhân viên, chi phí tuân thủ, bảo trì hệ thống) vẫn không thay đổi và thua lỗ trở nên không thể tránh khỏi. Tệ hơn nữa, khối lượng giao dịch thấp dẫn đến thanh khoản suy giảm hơn nữa, tạo ra một vòng luẩn quẩn.
Việc sử dụng rộng rãi VPN khiến quy định hầu như vô ích. Mặc dù chính phủ Indonesia yêu cầu các sàn giao dịch địa phương thực thi kê khai thuế và KYC nghiêm ngặt, nhưng họ không thể ngăn người dùng truy cập Binance hoặc Bybit thông qua VPN. Mặc dù các nền tảng ở nước ngoài này không có thực thể thực tế ở Indonesia, nhưng chúng có thể phục vụ người dùng Indonesia một cách liền mạch thông qua giao dịch P2P và chuyển tiền điện tử. “Chênh lệch giá theo quy định” này là một hiện tượng toàn cầu và không chỉ giới hạn ở Indonesia.
Vụ hack Indodax đã làm trầm trọng thêm cuộc khủng hoảng lòng tin
Những thách thức này đến khi bản thân Indodax phải đối mặt với sự giám sát kỹ lưỡng. Cơ quan Dịch vụ Tài chính Indonesia (OJK) hiện đang điều tra các báo cáo về sự biến mất của khoảng 6 tỷ Rp (khoảng 38.000 USD) tiền của khách hàng. Mặc dù Indodax đổ lỗi cho các yếu tố bên ngoài như lừa đảo và kỹ thuật xã hội hơn là lỗ hổng hệ thống, nhưng vụ việc nêu bật các vấn đề về niềm tin mà các sàn giao dịch trong nước phải vượt qua để giữ chân người dùng.
Khoản lỗ 38.000 đô la có vẻ như là một số tiền nhỏ, nhưng đối với một thị trường có niềm tin mong manh, bất kỳ sự cố bảo mật nào cũng gây tử vong. Indodax đã phải hứng chịu một vụ hack lớn hơn vào năm 2024 và mặc dù số tiền tổn thất chính thức chưa được công bố chính thức, nhưng cộng đồng ước tính nó có thể lên tới hàng triệu đô la. Sự cố bảo mật thường xuyên này đã khiến niềm tin của người dùng vào các sàn giao dịch cục bộ giảm xuống mức đóng băng.
Ngược lại, các nền tảng toàn cầu như Binance có “Quỹ bảo mật” (SAFU) hứa hẹn sẽ bồi thường cho người dùng những tổn thất do vi phạm bảo mật gây ra. Mặc dù cơ chế này không thể loại bỏ hoàn toàn các cuộc tấn công hack, nhưng ít nhất nó cũng cung cấp cho người dùng sự bảo vệ. Các sàn giao dịch địa phương của Indonesia thiếu cơ chế dự trữ vốn và bồi thường tương tự và người dùng chỉ có thể coi mình không may mắn trong trường hợp xảy ra tai nạn.
Sutanto kêu gọi tiếp tục thực thi các nền tảng nước ngoài bất hợp pháp trong khi hướng tới một hệ sinh thái trong nước lành mạnh hơn, đồng thời nói thêm rằng sự hợp tác giữa các cơ quan quản lý và các công ty trong ngành là rất quan trọng. Tuy nhiên, việc thực thi pháp luật là vô cùng khó khăn. Chính phủ có thể chặn tên miền của Binance, nhưng người dùng có thể vượt qua nó thông qua VPN; Các ngân hàng có thể được yêu cầu cấm chuyển khoản đến các sàn giao dịch ở nước ngoài, nhưng người dùng có thể gửi và rút tiền bằng tiền điện tử. Tình thế tiến thoái lưỡng nan của “cao một foot và cao một feet” này làm cho hiệu quả điều tiết bị hạn chế.
29 giấy phép đã làm tăng cường vòng xoáy chết chóc của sự bất động sản
Vào ngày 10 tháng 1 năm 2025, thị trường tiền điện tử Indonesia đã trải qua một sự thay đổi đáng kể về quy định, với cơ quan quản lý được chuyển từ Cơ quan Giám sát Giao dịch Hàng hóa Tương lai (Bappebti) sang Cơ quan Dịch vụ Tài chính (OJK). Cơ quan quản lý đã phá vỡ mô hình trao đổi đơn ban đầu bằng cách cấp giấy phép mới. Tuy nhiên, hiện nay 29 sàn giao dịch được cấp phép đang cạnh tranh cho thị trường nội địa hạn chế, áp lực lợi nhuận đang gia tăng.
29 sàn giao dịch cạnh tranh trong một thị trường có khối lượng giao dịch hàng năm là 300 tỷ đô la, với khối lượng giao dịch trung bình chỉ khoảng 1 tỷ đô la mỗi sàn giao dịch. Nếu tính theo mức phí 0,3%, doanh thu hàng năm của mỗi sàn giao dịch chỉ khoảng 300 đô la. Sau khi trừ lương nhân viên, bảo trì hệ thống, chi phí tuân thủ và chi phí tiếp thị, hầu hết các sàn giao dịch đều không có lợi nhuận chút nào. Sự cạnh tranh quá mức này là kết quả của những sai lầm về chính sách quy định và OJK nên hạn chế số lượng giấy phép để đảm bảo sự phát triển lành mạnh của ngành, thay vì “cấp giấy phép” gây ra tổn thất toàn ngành.
Để thêm sự xúc phạm vào tổn thương, các công ty toàn cầu đang tham gia trực tiếp vào thị trường. Robinhood đã công bố kế hoạch mua lại công ty môi giới Indonesia PT Buana Capital Sekuritas và nhà giao dịch tiền điện tử được cấp phép PT Pedagang Aset Kripto vào tháng 12 năm ngoái. Điều này có nghĩa là Robinhood sẽ đủ điều kiện để hoạt động hợp pháp tại Indonesia, và với thương hiệu toàn cầu và lợi thế công nghệ, nó có thể tiếp tục bóp nghẹt không gian sống của các sàn giao dịch địa phương.
Ngoài các đối thủ cạnh tranh toàn cầu được cấp phép, các nền tảng không được cấp phép đang chiếm thị phần. Chúng được ước tính gây ra cho Indonesia lỗ thuế từ 7.000 đến 1,1 triệu đô la mỗi năm. Các nền tảng không được cấp phép này cướp đi cả người dùng và thuế của chính phủ, tạo ra tình trạng “mất gấp ba”: các sàn giao dịch địa phương mất tiền, doanh thu thuế của chính phủ bị mất và người dùng phải đối mặt với những rủi ro không đảm bảo.
