Chiến lược giữ vị thế gần sát đường chi phí 76,000 USD, 710,000 Bitcoin trở thành “mốc cấu trúc” của thị trường

Theo tin tức vào ngày 3 tháng 2, Bitcoin đã giảm xuống dưới 76.000 đô la trong tuần này, khiến giá cổ phiếu của Strategy giảm 7% trong một ngày. Đáng chú ý hơn, việc nắm giữ 713.502 Bitcoin của công ty gần như trùng khớp với giá vốn trung bình của nó, khoảng 76.052 đô la. Điều này có nghĩa là các vị thế của Chiến lược đã thay đổi từ một phân bổ tài chính đơn giản của công ty thành một tọa độ tham chiếu quan trọng ảnh hưởng đến tâm lý thị trường và kỳ vọng giá.

Hiện tại, Strategy kiểm soát khoảng 3,57% tổng nguồn cung của Bitcoin. Nhà phân tích Maartunn của CryptoQuant lưu ý rằng quy mô này đã chuyển nó từ một “đực” sang một “cấu trúc”. Dữ liệu on-chain cho thấy khoảng 61% Bitcoin đang lưu hành hiện tại cao hơn giá hiện tại và thấp hơn 39% so với giá hiện tại và vị trí khổng lồ của Strategy nằm chính xác trên vùng cân bằng này.

Bất chấp áp lực giá, Strategy đã mua thêm 855 bitcoin với giá trung bình là 87.974 đô la, tiếp tục di chuyển chi phí cận biên lên trên. Lô tài sản mới này đang trong tình trạng lỗ thả nổi tại thời điểm mua, điều này càng làm tăng độ nhạy cảm của công ty đối với vốn và môi trường thị trường.

Không giống như đòn bẩy giao dịch truyền thống, rủi ro của một chiến lược đến từ bảng cân đối kế toán. Quỹ mua tiền tệ của nó chủ yếu đến từ phát hành cổ phiếu, trái phiếu chuyển đổi và các công cụ vốn khác. Hồ sơ của SEC cho thấy công ty vẫn còn hàng chục tỷ đô la tài chính tiềm năng, nhưng mô hình này cũng có thể tạo thành một vòng phản hồi: Bitcoin giảm→ giá cổ phiếu suy yếu→ khả năng tài chính giảm→ sức mua bị hạn chế, làm suy yếu hỗ trợ thị trường.

Các chỉ số on-chain cũng báo hiệu sự thận trọng. Vốn hóa thị trường thực hiện đã trì trệ và SOPR tiếp tục dưới 1, cho thấy những người nắm giữ ngắn hạn vẫn đang thoát khỏi tình trạng thua lỗ. Nếu khối lượng giao dịch giao ngay và động lực vốn tổ chức không thể được khôi phục, sự phục hồi có thể khó duy trì.

Theo cấu trúc hiện tại, 76.000 đô la không chỉ là một phạm vi giá mà còn là một mỏ neo tâm lý và cơ học của thị trường. Xu hướng trong tương lai sẽ phụ thuộc vào sự cân bằng tinh tế giữa giá Bitcoin, giá cổ phiếu Chiến lược và khả năng tiếp cận thị trường vốn.