Trong bối cảnh Ethereum thể hiện yếu ớt, BitMine đang nắm giữ 4.285.126 ETH với chi phí trung bình 3.879 USD, lỗ trên sổ sách 6,68 tỷ USD, nhưng bà Cathie Wood vẫn mua vào 6 triệu USD cổ phiếu BitMine ngược xu hướng. Người sáng lập BitForex Garret Jin bị thanh lý bắt buộc 222 triệu USD, trong đó ETH lỗ 196 triệu USD.
BitMine lỗ 66,8 tỷ USD, bà Wood mua vào ngược xu hướng
Là công ty niêm yết sở hữu lượng Ethereum lớn nhất, hiện tại BitMine nắm giữ khoảng 4.285.126 ETH với chi phí trung bình 3.879,06 USD. Với giá hiện tại 2.320 USD, lợi nhuận chưa thực hiện trên sổ sách là 6,68 tỷ USD. Quy mô lỗ này cực kỳ đáng kinh ngạc, tương đương khoảng 40% khoản đầu tư vào Ethereum của BitMine bị thu hẹp. Từ đợt tăng giá bull năm 2021, BitMine đã bắt đầu mua ETH với số lượng lớn, khi đó thị trường đều kỳ vọng Ethereum sẽ vượt Bitcoin để trở thành đồng tiền mã hóa có vốn hóa lớn nhất. Tuy nhiên, kỳ vọng này hoàn toàn thất vọng, Ethereum không những không vượt Bitcoin mà còn bị các blockchain mới như Solana chiếm mất nhiều thị phần.
Tuy nhiên, chiến lược của BitMine là giữ hàng tồn kho và đem ETH đi staking sinh lãi, ít gặp vấn đề thanh lý bắt buộc hơn. Chiến lược này khác hoàn toàn so với các nhà giao dịch dùng đòn bẩy. ETH của BitMine không thế chấp vay mượn, ngay cả khi giá giảm xuống 1.000 USD cũng không bị bán buộc. Staking mang lại lợi nhuận khoảng 3%-5% hàng năm, dù không thể bù đắp thiệt hại do giảm giá, nhưng ít nhất tạo ra dòng tiền. Chiến lược “giữ im” này trong thị trường tiền mã hóa cực kỳ hiếm, phần lớn các tổ chức thường dùng đòn bẩy hoặc phái sinh để tăng lợi nhuận, đồng thời cũng tăng rủi ro.
Tuy nhiên, Chủ tịch BitMine Tom Lee vẫn được các nhà đầu tư tin tưởng, Ark Invest của bà Cathie Wood vẫn mua vào cổ phiếu BitMine trị giá hơn 600 triệu USD vào ngày 2 tháng 2. Việc mua vào ngược xu hướng này cho thấy Ark Invest vẫn tin tưởng vào giá trị dài hạn của BitMine và đánh giá của Tom Lee. Bà Wood nổi tiếng với chiến lược đầu tư ngược chiều, thường mua vào khi thị trường bi quan nhất. Trong đợt giảm giá bear market năm 2022, Ark Invest cũng từng mua vào ngược chiều Coinbase và Tesla, cuối cùng đã thu về lợi nhuận lớn trong đợt phục hồi 2023-2024.
Tom Lee là nhà phân tích nổi tiếng của phố Wall, luôn giữ quan điểm tích cực dài hạn về cổ phiếu công nghệ và tiền mã hóa. Ngay cả khi khoản lỗ trên sổ sách lên tới 6,68 tỷ USD, Tom Lee vẫn không thay đổi chiến lược. Sự kiên trì này có thể xuất phát từ niềm tin vào các yếu tố cơ bản của Ethereum hoặc do hiệu ứng chi phí chìm. Dù sao đi nữa, lượng nắm giữ lớn của BitMine khiến nó trở thành một lực lượng quan trọng định giá Ethereum, miễn là họ không bán ra, thị trường sẽ ít chịu áp lực bán hơn.
Khoản nắm giữ và chiến lược của BitMine
Số lượng nắm giữ: 4.285.126 ETH
Chi phí trung bình: 3.879 USD
Lỗ hiện tại: 6,68 tỷ USD (khoảng 40% giảm giá)
Rủi ro: Không đòn bẩy, không thanh lý bắt buộc, staking sinh lãi 3-5%
Hỗ trợ tổ chức: bà Cathie Wood mua vào ngược xu hướng 600 triệu USD ngày 2 tháng 2
Ví dụ của BitMine cho thấy, ngay cả chiến lược giữ hàng tồn kho không dùng đòn bẩy cũng có thể gặp khoản lỗ lớn khi thị trường giảm mạnh. Tuy nhiên, so với các nhà giao dịch dùng đòn bẩy, ít nhất BitMine vẫn còn quyền “chờ đợi thị trường giảm rồi mua vào khi giá thấp”. Sự khác biệt này thể hiện rõ trong ví dụ tiếp theo.
Garret Jin từ huyền thoại 2 tỷ USD đến mất trắng 2.22 tỷ USD
(Nguồn: Hyperliquid)
Người cuối cùng, cũng là người thảm nhất: nhà sáng lập BitForex Garret Jin, vị cá mập huyền thoại trên Hyperliquid. Theo thống kê, cách đây hai ngày, trong đợt giảm mạnh của thị trường tiền mã hóa, Garret Jin bị thanh lý bắt buộc tổng cộng 222 triệu USD. Trong đó, riêng ETH đã lỗ 196 triệu USD, chiếm 88%. Toàn bộ tài sản trị giá hàng tỷ USD hiện đã về 0. Đây là bài học đớn đau nhất về đòn bẩy, từ huyền thoại kiếm 2 tỷ USD từ short Bitcoin tháng 10, đến bi kịch mất trắng 2.22 tỷ USD từ long ETH tháng 1, chỉ trong vòng 3 tháng.
Câu chuyện của Garret Jin đầy kịch tính. Tháng 10 năm 2025, trước khi Trump tuyên bố áp thuế, ông đã mở vị thế short Bitcoin và ETH trị giá 1 tỷ USD, sau đó thị trường sụp đổ giúp ông kiếm được khoảng 2 tỷ USD. Thời điểm gần như hoàn hảo này đã gây ra nghi vấn về giao dịch nội gián, nhưng chưa từng được xác nhận. Khoản lợi nhuận khổng lồ này giúp Garret Jin nổi tiếng, trở thành huyền thoại trên Twitter về tiền mã hóa.
Tuy nhiên, sự kiêu ngạo sau chiến thắng đã phá hủy ông. Sau đó, Garret Jin mở vị thế long ETH trị giá 730 triệu USD, trong đó 88% tập trung vào ETH. Cấu hình cực kỳ tập trung này là rủi ro lớn, cộng thêm đòn bẩy có thể lên tới 5-10 lần, khiến mọi biến động giá bất lợi đều bị phóng đại. Khi ETH giảm từ 3.000 xuống 2.000 USD, mức giảm 33% trở thành 165% lỗ dưới đòn bẩy 5 lần, vượt quá vốn ban đầu, gây thanh lý bắt buộc.
Zhu Su, sáng lập Three Arrows Capital, nói: “Theo kinh nghiệm của tôi, bán ra ở đỉnh thường nguy hiểm hơn bán trong quá trình giảm. Bởi vì cảm giác phấn khích khi bán đỉnh có thể dẫn đến mua thêm quá sớm, và quá tự tin. Tôi nghi ngờ Garret sau ngày 10 tháng 10 cũng mắc phải sai lầm kiêu ngạo tương tự.” Chính Zhu Su, người đã phá sản sau khi Three Arrows Capital bị thanh lý, đã có những phản biện sâu sắc về tự mãn của Garret.
Chuyến hành trình 3 tháng của Garret Jin
Tháng 10: Short Bitcoin/ETH kiếm lợi khoảng 2 tỷ USD, huyền thoại
Cuối tháng 10 đến tháng 12: Mở vị thế long ETH trị giá 730 triệu USD, 88% tập trung ETH
Tháng 2: ETH giảm mạnh gây thanh lý, lỗ 222 triệu USD trong đó ETH chiếm 196 triệu USD, tài sản hàng tỷ USD về 0
Bi kịch của Garret Jin cho thấy sự tàn nhẫn của thị trường tiền mã hóa: một lần thành công không đồng nghĩa thành công mãi mãi, quá tự tin và đòn bẩy cực đoan có thể phá hủy tất cả trong chớp mắt. Case này nên được khắc sâu vào màn hình của mọi nhà giao dịch đòn bẩy như một lời cảnh báo vĩnh viễn.
Hai nhà đầu tư ETH lớn này là hình mẫu của toàn bộ nhóm “E vệ binh”. Khi Bitcoin tăng lên 100.000 USD, nhiều nhà đầu tư nghĩ ETH sẽ có đợt tăng giá bổ sung, vì theo lịch sử, tỷ lệ ETH/BTC thường dao động trong khoảng 0,05-0,08. Tuy nhiên, lần này ETH thể hiện yếu ớt bất thường, tỷ lệ ETH/BTC giảm xuống dưới 0,02, lập đỉnh thấp nhất mọi thời đại. Sự yếu kém bất thường này đã phá vỡ mọi kỳ vọng, khiến các nhà đầu tư nắm giữ ETH toàn bộ bị thua lỗ nặng, các cá mập long bị áp lực lớn, rủi ro thị trường nhanh chóng tập trung.
