Binance ra mắt hợp đồng vĩnh viễn Tesla: là sự thỏa hiệp hay là bước tiến?

Tác giả: Luật sư Triệu Xuân

Gần đây, tôi chú ý đến hai tin tức thú vị về Web3, muốn chia sẻ cùng mọi người.

Thứ nhất là Binance âm thầm ra mắt các sản phẩm liên quan đến Tesla (TSLA), không phải RWA (tài sản thế giới thực) mà là Perpetual (hợp đồng vĩnh viễn).

Thứ hai là Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) Paul Atkins gần đây liên tục phát biểu công khai, cho rằng có thể trong vòng hai năm sẽ chuyển toàn bộ thị trường tài chính Mỹ lên blockchain

(Ảnh nguồn: CoinCircle)

Hai tin tức này có mối liên hệ rất chặt chẽ, liên quan đến hướng đi tiếp theo của dòng chảy tài sản toàn cầu, trong đó có vấn đề kinh tế và cả những vấn đề pháp lý thú vị.

Trước tiên nói về nỗ lực của Binance: Từ “xông vào mạnh mẽ” đến “lén lút”

Đây không phải lần đầu Binance nhắm vào Tesla.

Nhìn lại năm 2021, Binance từng tuyên bố rầm rộ ra mắt “Token cổ phiếu”, cố gắng cố định 1:1 với cổ phiếu thực, cho phép người dùng nắm giữ cổ phần trên chuỗi và nhận cổ tức. Tuy nhiên, sản phẩm này bị các cơ quan quản lý như Đức, Anh phản đối mạnh mẽ vì cáo buộc phát hành chứng khoán trái phép, cuối cùng phải rút xuống.

Năm đó, chiến lược của Binance là “xông vào mạnh mẽ” — trực tiếp chuyển quyền sở hữu cổ phần lên chuỗi, nhưng lại đánh giá thấp sức mạnh của quy tắc tài chính truyền thống. Giờ đây, bước chân của họ đã chuyển sang “lén lút”.

Hợp đồng vĩnh viễn Tesla ra mắt năm 2026 không còn liên quan đến quyền sở hữu cổ phần nữa, chỉ theo dõi biến động giá; không hứa hẹn cổ tức, chỉ cung cấp cược tăng giảm. Người dùng mua không phải là cổ phần Tesla, mà là một cuộc chơi thuần túy về giá.

Từ “mua quyền sở hữu” sang “mua biến động”, sự chuyển đổi này có vẻ như là sự nhượng bộ, nhưng thực chất là các ông lớn trong lĩnh vực mã hóa trong khuôn khổ pháp lý hiện có, đang thực hiện một cuộc thăm dò vòng vo nữa vào thị trường giao dịch cổ phần.

Tesla trên chuỗi, mua là “đặt cược”, hay là “hàng hóa”?

Nhiều bạn khi giao dịch Tesla trên Binance thường thắc mắc liệu Tesla trên chuỗi có giống với Tesla trên thị trường chứng khoán Mỹ không. Để trả lời câu hỏi này, cần làm rõ ranh giới pháp lý:

• Hợp đồng vĩnh viễn (Perp): Mua là “đặt cược”. Bạn mua một hợp đồng, đặt cược vào giá cả. Logic đơn giản, tài sản cơ sở có tính thanh khoản rất cao, nhưng về mặt pháp lý là “sản phẩm phái sinh”. Một khi nền tảng gặp rủi ro thanh lý, bạn không có tài sản vật lý nào để lấy lại.

• RWA (tài sản token hóa): Mua là “hàng hóa”. Trên chuỗi có một Token, trong kho có một miếng vàng hoặc một cổ phiếu. Cốt lõi của nó là “xác nhận quyền sở hữu”. Điều này liên quan đến việc thích ứng pháp lý xuyên biên giới phức tạp, quản lý tài sản và xuyên thấu vật chất.

Hiện tại, trong ngắn hạn, Perpetual (hợp đồng vĩnh viễn) sẽ hút hết sự quan tâm của các nhà đầu cơ; nhưng về dài hạn, RWA của thị trường chứng khoán Mỹ mới là giải pháp cuối cùng để tái cấu trúc dòng chảy tài chính toàn cầu.

Sự bảo trợ của các ông lớn: Kế hoạch hai năm của Chủ tịch SEC Paul Atkins

Nếu nói hành động của Binance là “chạy trước” của dân, thì các phát biểu chính thức của cơ quan quản lý lại là “vào trận” chính quy.

Chủ tịch SEC hiện tại, ông Paul Atkins, đã hai lần phát biểu công khai tại các sự kiện chính thức vào tháng 12 năm 2025 và tháng 1 năm nay: Thị trường tài chính Mỹ có thể trong vòng hai năm sẽ chuyển toàn bộ lên blockchain.

Chú ý đến mốc thời gian này: hai năm. Trong kế hoạch “Dự án Crypto” của ông, blockchain không còn là kẻ thù của quản lý nữa, mà là hệ điều hành nền tảng để nâng cao minh bạch và thực hiện thanh toán T+0.

Hiện tại, các tài sản lớn như vàng, bạc đã thực hiện thành công giao dịch quyền sở hữu trên chuỗi (RWA). Việc đưa thị trường chứng khoán Mỹ lên blockchain không còn là vấn đề kỹ thuật “có thể hay không”, mà là vấn đề “khi nào chuyển”. Và vấn đề này, trong bối cảnh lộ trình đã rõ ràng, chỉ còn là những chi tiết cần sắp xếp hợp lý về mặt pháp lý.

Khám phá điều khoản giải quyết tranh chấp

Trong bối cảnh tài chính truyền thống liên tục bị Web3 tái cấu trúc, dòng vốn đổ vào ngày càng nhiều mà quy định vẫn chưa rõ ràng, vấn đề tôi đặc biệt quan tâm là:

Khi xảy ra tranh chấp, chúng ta nên làm thế nào để giải quyết hiệu quả và công bằng?

Giao dịch trên chuỗi có đặc điểm “kết thúc ngay khi thanh toán”, trong khi các hoạt động đầu tư, vay mượn liên quan đến chuỗi thường liên quan đến nhiều quy định pháp luật của các khu vực pháp lý khác nhau. Nếu xảy ra vi phạm hợp đồng, lỗ hổng hợp đồng, các tranh chấp pháp lý truyền thống thường bị kéo dài do tranh chấp quyền tài phán.

So với việc kiện tụng sau này, việc thỏa thuận trước về một cơ chế trọng tài đáng tin cậy đã trở thành xu hướng chung của ngành. Gần đây, tôi cùng các cộng sự đã có nhiều cuộc trao đổi sâu với các chuyên gia của Trung tâm Trọng tài Quốc tế Singapore (SIAC), Trung tâm Trọng tài Quốc tế Thượng Hải (SHIAC) và các tổ chức trọng tài lớn khác, nhằm khám phá cách kết hợp giải quyết tranh chấp lớn liên quan đến chuỗi với tính công bằng và khả năng thi hành mạnh mẽ của trọng tài thương mại quốc tế.

Chúng tôi mong muốn có thêm nhiều cuộc đối thoại với các chuyên gia trong lĩnh vực trọng tài trong và ngoài nước. Trong bối cảnh dòng chảy tài sản ngày càng xuyên quốc gia, chúng ta cần xây dựng một hệ thống trọng tài phù hợp, vừa hiểu rõ các nguyên lý nền tảng công nghệ, vừa được các pháp luật chính thống công nhận.

Kết luận

Web3 cuối cùng mang lại điều gì cho chúng ta?

Dù ngành công nghiệp đôi khi đối mặt với sự siết chặt quy định và những đau thương trong quá trình phát triển, tôi luôn tin rằng cốt lõi của Web3 là tự do. Nó sẽ tái cấu trúc toàn bộ hệ thống tài chính, điều duy nhất còn chưa rõ là quá trình này sẽ kéo dài bao lâu — có thể đúng như SEC dự đoán là hai năm, hoặc lâu hơn một chút.

Tự do trên chuỗi có nghĩa là tài sản không còn bị giới hạn bởi biên giới vật lý, đồng thời cũng giúp người bình thường chia sẻ lợi ích của dòng chảy toàn cầu. Việc giải phóng dòng chảy tài sản toàn cầu đã trở thành một tương lai rõ ràng và có thể dự đoán được, là chiến trường then chốt mà thế hệ luật sư chúng ta cần dấn thân vào.

— Phân tích kế hoạch “hai năm lên chuỗi” của SEC: Hướng tới tự do Web3, thúc đẩy giải phóng dòng chảy tài sản toàn cầu hơn nữa.