Nhà tạo lập thị trường Jump Trading đổi lấy cổ phần của Kalshi và Polymarket để cung cấp thanh khoản, đặt cờ trong thị trường dự đoán

Bloomberg đưa tin rằng gã khổng lồ thị trường maker Jump Trading sẽ cung cấp thanh khoản cho Polymarket và Kalshi để đổi lấy một phần nhỏ cổ phần của hai nền tảng thị trường dự đoán này, mở ra mô hình mới gọi là “Thanh khoản như Đầu tư”.
（Tiền đề: Hợp đồng vĩnh viễn mở rộng sang thị trường dự đoán: Hyperliquid ra mắt HIP-4 đầy tham vọng và thử thách）
（Bổ sung nền tảng: Thị trường dự đoán Polymarket mở siêu thị thực phẩm miễn phí! Kalshi tặng 50 USD để giành khách）

Mục lục bài viết

• Tại sao thị trường dự đoán cần Jump?
• Ý nghĩa sâu xa của mô hình “Thanh khoản như Đầu tư”
• Thị trường trị giá 200 tỷ USD và cuộc đua mới bắt đầu

Bloomberg ngày 9 tháng 2 đưa tin rằng gã khổng lồ thị trường maker Jump Trading sắp cung cấp thanh khoản cho các nền tảng thị trường dự đoán để đổi lấy cổ phần nhỏ của Kalshi và Polymarket. Đây không phải là hình thức đầu tư mạo hiểm truyền thống, mà là dùng chính thế mạnh của họ: thanh khoản giao dịch, làm phương tiện để trở thành cổ đông.

Theo báo cáo, thỏa thuận giữa Jump và Kalshi là cổ phần cố định, còn tỷ lệ sở hữu trong Polymarket sẽ tăng dần theo khả năng giao dịch mà Jump cung cấp tại thị trường Mỹ. Nói cách khác, càng làm nhiều, cổ phần càng lớn. Mô hình “Thanh khoản như Đầu tư” mới này biến các nhà tạo lập thị trường từ nhà cung cấp dịch vụ thành cộng đồng lợi ích của nền tảng.

Bối cảnh của thương vụ này là Polymarket hiện định giá khoảng 9 tỷ USD, Kalshi khoảng 11 tỷ USD. Hai công ty này, với tổng giá trị 200 tỷ USD, đang cạnh tranh vị trí “Vua thị trường dự đoán”.

Tại sao thị trường dự đoán cần Jump?

Thanh khoản là thách thức cốt lõi của thị trường dự đoán. Khi bạn muốn đặt cược vào kết quả của một sự kiện trên Polymarket, bạn cần có người sẵn sàng đứng về phía đối diện của giao dịch. Nếu thị trường quá mỏng, chênh lệch giá lớn, trải nghiệm người dùng sẽ kém, thậm chí phải chịu trượt giá lớn mới thực hiện được.

Vai trò của nhà tạo lập thị trường là lấp đầy khoảng trống này. Họ liên tục đặt lệnh mua bán, thu hẹp chênh lệch giá, làm cho thị trường hiệu quả hơn. Đối với các sự kiện dài hạn, phân tán tự nhiên về thanh khoản như trong thị trường dự đoán, giá trị của nhà tạo lập thị trường càng đặc biệt quan trọng.

Theo báo cáo, Jump đã có hơn 20 nhân viên chuyên trách cho hoạt động thị trường dự đoán, đồng thời đầu tư phát triển công nghệ giao dịch hợp đồng sự kiện được CFTC quản lý.

Ý nghĩa sâu xa của mô hình “Thanh khoản như Đầu tư”

Giao dịch của Jump mở ra một tiền lệ thú vị: nhà tạo lập thị trường không còn chỉ là nhà cung cấp dịch vụ thu phí và kiếm lời từ chênh lệch giá, mà còn chia sẻ lợi nhuận từ sự tăng trưởng của nền tảng qua việc cung cấp thanh khoản. Về bản chất, điều này khá giống với tư duy Web3: đổi đóng góp lấy quyền sở hữu.

Tuy nhiên, điều này cũng đặt ra lo ngại về xung đột lợi ích. Khi nhà tạo lập thị trường đồng thời là cổ đông của nền tảng, liệu họ có động cơ thao túng thị trường, ưu tiên phục vụ lợi ích riêng? Trong các sàn giao dịch truyền thống, xung đột này được kiểm soát chặt chẽ bởi khung pháp lý. Nhưng đối với thị trường dự đoán, đặc biệt là các nền tảng phi tập trung như Polymarket, khung pháp lý vẫn đang trong giai đoạn thử nghiệm.

Thị trường trị giá 200 tỷ USD và cuộc đua mới bắt đầu

Giới hạn của thị trường dự đoán không chỉ dừng lại ở các cuộc bầu cử chính trị. Thể thao, thời tiết, dữ liệu kinh tế, sự kiện doanh nghiệp — bất kỳ sự kiện nào có kết quả nhị phân hoặc đa dạng đều có thể token hóa và giao dịch. Goldman Sachs ước tính đến năm 2030, quy mô thị trường dự đoán toàn cầu có thể đạt 1000 tỷ USD.

Chuyến vé vào cửa mà Jump đổi lấy bằng thanh khoản không chỉ là để phát triển hai công ty này, mà còn là cuộc cách mạng trong hạ tầng thị trường thông tin. Trong thế giới ngày càng coi trọng thông tin, nền tảng có thể định giá thông tin chính là sàn giao dịch thế hệ tiếp theo.