Alphabet phát hành trái phiếu trăm năm đặt cược AI, bán khống lớn Burry cảnh báo: sợ lặp lại sai lầm của Motorola

Alphabet đã hoàn thành đợt phát hành trái phiếu đô la lớn nhất trong lịch sử vào thứ Hai, huy động thành công 200 tỷ USD để tài trợ cho kế hoạch phát triển trí tuệ nhân tạo (AI) khổng lồ của mình. Mặc dù thị trường còn tồn tại những lo ngại về việc các tập đoàn công nghệ tăng mạnh chi tiêu vốn, nhưng phản ứng của nhà đầu tư đối với đợt phát hành trái phiếu này rất nhiệt tình, tổng đơn đặt hàng vượt quá 1.000 tỷ USD, cho thấy thị trường có niềm tin cao vào khả năng tín dụng của họ. Các nhà phân tích dự đoán, làn sóng huy động vốn dựa trên AI này sẽ thúc đẩy lượng phát hành trái phiếu xếp hạng đầu tư trong năm nay đạt mức cao kỷ lục, và có thể định hình lại cấu trúc rủi ro và lợi nhuận của thị trường trái phiếu doanh nghiệp. Tuy nhiên, cũng có những ý kiến bi quan, trong đó nhân vật chính trong phim “The Big Short” Michael Burry vẫn giữ quan điểm tiêu cực, trực tiếp chỉ trích Motorola, công ty đã phát hành trái phiếu trăm năm lần cuối vào năm 1997, hiện đã không còn giữ vị thế như xưa.

Thị trường thể hiện niềm tin cao vào tín dụng của các tập đoàn công nghệ

Dù Alphabet dự kiến chi tiêu vốn trong năm nay sẽ đạt mức cao kỷ lục, nhưng nhu cầu của nhà đầu tư đối với trái phiếu của họ vẫn rất mạnh mẽ. Theo Bloomberg, quy mô phát hành 200 tỷ USD lần này vượt xa dự kiến ban đầu là 150 tỷ USD, đồng thời thu hút hơn 1.000 tỷ USD đơn đặt hàng, phản ánh thái độ tích cực của thị trường đối với khả năng trả nợ dài hạn của tập đoàn công nghệ này. Đáng chú ý, Alphabet đang lên kế hoạch phát hành trái phiếu trăm năm tại Anh, đây sẽ là lần đầu tiên kể từ cuối thập niên 1990, các công ty công nghệ thử sức với hình thức huy động vốn dài hạn như vậy. Trong phần trái phiếu đô la, trái phiếu đáo hạn năm 2066 (40 năm) có lợi suất chỉ cao hơn trái phiếu chính phủ Mỹ 0,95%, thấp hơn mức 1,2% đã thảo luận trước đó, cho thấy sự thu hẹp chênh lệch tín dụng, nhà đầu tư sẵn sàng chấp nhận phần thưởng rủi ro thấp hơn để nắm giữ trái phiếu của công ty này.

Cuộc đua vũ trang AI thúc đẩy chi tiêu vốn lịch sử

Nguyên nhân chính dẫn đến đợt phát hành trái phiếu lần này là cuộc đua vũ trang AI gay gắt giữa các tập đoàn công nghệ lớn. Alphabet dự đoán chi tiêu vốn trong năm nay sẽ lên tới 185 tỷ USD, thậm chí vượt qua tổng cộng của ba năm trước đó, chủ yếu dành cho xây dựng trung tâm dữ liệu và hạ tầng đám mây. Theo dự báo, tổng chi tiêu vốn của bốn tập đoàn công nghệ lớn của Mỹ sẽ đạt khoảng 650 tỷ USD vào năm 2026. Chu kỳ chi tiêu vốn bất thường này cho thấy các doanh nghiệp liên quan đang tích cực sử dụng vay nợ để đảm bảo nguồn lực tính toán, nhằm chiếm ưu thế trong nền kinh tế AI tương lai. Mặc dù khoản chi lớn này gây lo ngại về gánh nặng tài chính, nhưng Alphabet nhấn mạnh rằng công nghệ AI đã bắt đầu thúc đẩy tăng trưởng doanh thu từ hoạt động tìm kiếm, cố gắng chứng minh rằng các khoản đầu tư ban đầu này có tiềm năng mang lại lợi nhuận thực chất.

Ảnh hưởng tiềm năng của làn sóng phát hành trái phiếu lớn đến thị trường tín dụng

Khi các công ty như Oracle, Amazon và Meta mở rộng chi tiêu, Phố Wall đang đối mặt với một đợt cung cấp trái phiếu khổng lồ. Morgan Stanley dự đoán, tổng khoản vay của các nhà phát hành quy mô lớn này trong năm nay sẽ tăng từ 165 tỷ USD của năm 2025 lên 400 tỷ USD, và có thể thúc đẩy tổng lượng phát hành trái phiếu xếp hạng đầu tư đạt kỷ lục 2,25 nghìn tỷ USD. Một số nhà chiến lược tín dụng phân tích rằng, với lượng cung lớn như vậy, chênh lệch tín dụng của trái phiếu doanh nghiệp có thể mở rộng, đồng nghĩa chi phí vay vốn của các doanh nghiệp có thể tăng lên. Các chiến lược gia so sánh tình hình hiện tại với các chu kỳ thị trường năm 1997 hoặc 2005, khi đó hiệu suất tín dụng còn chậm hơn nhưng chưa bước vào giai đoạn kết thúc của chu kỳ kinh tế. Điều này cho thấy, mặc dù cung trái phiếu dư thừa có thể gây áp lực ngắn hạn, nhưng cấu trúc thị trường tín dụng tổng thể vẫn chưa xuất hiện rủi ro hệ thống.

Bài học lịch sử từ Michael Burry trong “The Big Short”

Về mặt tâm lý thị trường tích cực, nhân vật chính trong phim “The Big Short” Michael Burry đã đưa ra so sánh mang tính cảnh báo về lịch sử. Ông nhấn mạnh rằng lần cuối cùng các tập đoàn công nghệ phát hành trái phiếu trăm năm là vào năm 1997, khi Motorola còn là một tên tuổi lớn. Vào đầu năm 1997, Motorola nằm trong top 25 về vốn hóa thị trường và doanh thu tại Mỹ. Và sau đó, Motorola không bao giờ còn giữ vị trí đó nữa. Motorola… pic.twitter.com/BuzrpPQj4u

— Cassandra Unchained (@michaeljburry) ngày 9 tháng 2 năm 2026

Bài viết này về việc Alphabet phát hành trái phiếu trăm năm để đặt cược vào AI, trong khi Burry cảnh báo: có thể sẽ rơi vào vết xe đổ của Motorola, lần đầu xuất hiện trên trang tin ABMedia.